□平安證券 麥秋虹

　　昨日上證指數上漲2.63%，權證正股普遍收紅盤。認購證與認沽證走勢呈現兩極分化態勢。

　　認購證漲幅均在5%以上，平均漲幅逾10%。相比認購正股不足5%的平均漲幅，權證杠桿效應凸顯。鋼釩GFC1在正股下跌3.91%的情況下，強勢上漲19.97%，居兩市權證漲幅榜首。武鋼CWB1在正股上漲6.36%之下，以 8.27%的漲幅報收，表現不及其余兩只鋼鐵類認購證。

　　認購證平均溢價水平持續提升。至昨日收盤時，負溢價認購證僅剩五糧YGC1和僑城HQC1，溢價率分別為-15.23%和-8.89%。鋼釩GFC1與正股的背離走勢，使其溢價率由前日的-11.13%大幅提高到昨日的3.5%。在正股目前價位水平上，鋼釩GFC1估值仍在合理范圍內。相比之下，武鋼CWB1溢價率維持在高位，屬認購證溢價率最高者。

　　隨指數止跌回升，認沽證尾盤集體下挫，平均跌幅32.71%。前期累計漲幅較高的鉀肥JTP1和五糧YGP1大幅下挫，其中鉀肥JTP1跌幅高達50%。鉀肥JTP1絕對價格為2.35元，但其內在價值為零，因而鉀肥JTP1價格全部是時間價值。在剩余不多的期限內，鉀肥JTP1將面臨迅速的價值回歸。