□華泰證券研究所 董柏明

　　ST股是三年連續(xù)虧損，被特別處理，限定5％漲跌停板，在信息披露有特別要求的股票。ST股按目前的狀況可以分為四類：第一類是原始的ST股，第二類是戴星的ST股，*號是退市風險提示，第三類是未股改的，帶有雙S的ST股，第四類是戴星的雙S的ST股。

　　因為存在種種問題導致連年虧損，以至于瀕臨退市境地，股民的投資可能化為烏有，ST股風險之大可想而知。但是話又說回來，按照風險收益對等的投資理論，多大的風險就蘊涵著多大的收益，況且股市是個烏雞變鳳凰的神奇之地，ST股一飛沖天，暴漲數(shù)倍，十數(shù)倍的故事早已不是神話。實際情況的確如此，統(tǒng)計顯示，從2007年1月4日至5月22日，剔除停牌公司和今年新上市公司，在漲幅前100名中，ST股占到了36席，這些公司的平均漲幅為367.86％，原為ST吉紙（000718）經(jīng)過重組改名為蘇寧環(huán)球，價格上漲30倍。

　　被人稱為垃圾的ST股為什么如此暴漲？難道是市場瘋狂了嗎？其實這里是有理性，有原因，講道理的，并非一味瘋狂的投機：第一，暴漲的ST股多數(shù)有重組的預期，重組的驅(qū)動來自兩個方面。一方面是政府不會輕易放棄當?shù)氐纳鲜泄�司，另一方面是重組再股改之后，全流通的巨大誘惑。也就是說ST股的殼價值比任何時候都值錢，被重組的ST股巨額債務被消除，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被置換進來，從此脫胎換骨，完全是一家全新的公司。第二，ST股經(jīng)過幾年的熊市，股價都在一元上下，既便隨市場上漲也是數(shù)倍的漲幅，一旦有重組預期，漲幅可能不可限量。第三，ST股的漲跌停板限制有助漲助跌的效應，ST股也會經(jīng)常遭遇停牌，一旦有利好消息重新復牌就會連續(xù)漲停。

　　當然，ST股存在不可預知的巨大風險，最大的風險就是破產(chǎn)退市。由于ST股價位比較低，選股范圍相對較窄，因此很受散戶投資者的青睞。對這些投資者需要提醒的是：第一，ST股暴漲暴跌，眾所周知，所以做ST股更需要有一種投資的心態(tài)，更需要做好基本面的研究工作，這樣你才能持得穩(wěn)，拿得住。第二，要對ST股題材炒作的特點有所把握，其中特點就是題材真?zhèn)坞y辨，謠言風生水起。作為研究能力較弱，信息獲得較慢，分析水平較低的散戶投資者，切忌聽信謠言，在ST股瘋漲階段跟風追進。第三，ST股的上漲有比較清晰的階段，一般來說，在高位上漲過程中，三、四個漲停板就會有一次大約10％－20％的調(diào)整，所以波段操作是可以做到的。第四，ST股在暴跌的時候往往有巨量封單，很難賣出