◇本報記者 周宏

　　A股市場今年以來的風格變化，迫使基金加速更新其投資組合。

　　根據上海證券報《基金周刊》最新統計，今年一季度末，164只可比的偏股型開放式基金中，有83只基金更換了半數以上的十大重倉股(6只或者6只以上)，如此大比例的“新陳代謝”在牛市行情啟動以來尚屬罕見。

　　而就目前情況看，基金的大幅度換倉，為基金凈值表現明顯加分。今年初至今(YTD)凈值增長的前十位主動型基金中，90%在今年首季度進行了大規模的組合調整。

　　83只基金組合首季“大變身”

　　164只基金中有83只基金大比例更換了投資組合，這個比例不可謂不高。但是，實際上大規模更換重倉股幾乎是所有基金都在做的事情。

　　基金一季報顯示，包括債券類基金在內的370余只基金中，更換十大重倉股的總數達到1415個，占到總數的接近四成。這個比例，相比上期明顯提高。！

　　從更換頻率看，有2只基金更換了所有十大重倉股。有11只基金更換了十大重倉股的9席。有10只基金更換了8席重倉股名單。有20只基金更換了7席重倉股。有40家基金更換了6席重倉股。

　　上述合計有83只基金，更新了6成以上重倉股的偏股型基金。

　　業績越好 換得越勤？

　　從業績表現看，基金業績表現越好的似乎重倉股更換得越勤。今年初至今(YTD)凈值增長居前的基金(主動型)，多數勤于更新自己的投資品種。

　　在Wind資訊中，可比業績排名第一位的華夏大盤一季度更新了6個重倉股。第二名中郵

　　從總體上看，今年大換倉的基金普遍具備兩大特點，一是基金的平均規模小于同業平均水平。二是基金的凈值表現好于行業平均水平。

　　當然，上述特征既可以解釋為，小規模基金在今年一季度更勤于更新自身投資思維，及時轉變風格，緊跟市場熱點，提升了基金業績。也可解讀為，今年一季度，因為小盤股表現遠勝大盤，在小盤股投資有先天優勢的小盤基金得以順風得利。

　　同樣，不可否認的是，更換重倉股比例高的基金，也有業績在后1/2的，真正合了那句有贏有輸的判斷。

　　換入重點仍在金融、金屬、機械

　　從總體看，換股較為積極的基金最近一季度的重倉股重點仍在金融、金屬非金屬以及機械板塊身上。不過，相比全部基金的持股，基金新增重倉在金融行業和金屬非金屬行業上的偏離度更為鮮明一點。

　　除此之外，交通運輸行業獲得了125席位，大大出乎此前的預計，石油

　　而信息技術行業也有70席，是本季度的又一個意外之處，而醫藥生物行業和電力、煤氣及水的生產和供應業分別有52與51席位。總體符合預期。

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