本報記者 陳靜

　　三板績優股粵傳媒昨日公告將啟動主板首發之旅，再度引起業內對三板市場的關注。而對于其他三板公司而言，在目前轉板通道不暢的現實下，是繼續等待轉板細則出臺，還是轉向主板首發，仍是一個頗費思量的問題。

　　棄守三板

　　在代辦股份轉讓系統（三板）掛牌的粵傳媒一直都對轉向主板上市矢志不渝。但公司昨日突然公告稱，公司決定放棄轉板上市方案，爭取主板首發上市。公司計劃發行7000萬新股，其中5000萬股向公司控股股東及三板流通股股東同比例配售，2000萬股向社會公眾公開發行。

　　2005年7月，

證監會曾正式受理其轉板申請，但其后一直沒有結果。這是當時繼大自然向主板沖擊未果后，又一家三板公司的轉板嘗試。作為三板第一績優股，粵傳媒業績頗為搶眼，自2000年以來業績一直保持穩健增長，昨日公布的半年報顯示，上半年實現主營業務收入14582萬元、凈利潤3146.51萬元。

　　粵傳媒一位高管對記者表示，此前公司一直冀望轉板上市，公司為此也做了相當多的工作，但時至今日，三板公司轉向主板的細則仍未出臺，而公司為了長遠發展，也不愿意繼續等待，于是就改了發行方案。

　　中信建投一位研究員認為，粵傳媒主板首發的程序和其他申請首發的公司一樣，要經過提出申請———受理申請———證監會初審———發審委審核———核準上市等程序，作為三板公司，粵傳媒不會享受到優惠政策，但就業績而言，粵傳媒符合首發上市的要求。

　　邊緣化之憂

　　自從大自然折戟轉板申請之后，提出轉板的三板公司寥寥無幾。粵傳媒2005年轉板的消息給長久以來沉悶的三板打了一劑強心針，但此后轉板上市久無下文，業界剛開始的熱情也隨著時間流逝而慢慢冷卻下來。此次粵傳媒棄守三板，再次引發業界對三板市場如何定位的思考，也有部分業內人士開始擔心三板會進一步被邊緣化。

　　目前在三板市場掛牌的公司，主要可分為三類：原STAQ、NET系統遺留公司，主板退市公司和今年進入新三板的世紀瑞爾等中關村科技園區企業（新三板公司）。目前所謂“代辦股份轉讓系統”并不是一個統一的系統，5家中關村高新企業所在的系統是“中關村股份代辦系統”，即新三板，與傳統的三板相對獨立。

　　此前，三板掛牌公司以主板退市公司為主，這樣一來，能提出轉板上市申請的公司就十分有限。但今年年初以來，世紀瑞爾等高科技試點企業在新三板掛牌，則再次引發業內關于轉板問題即將破冰的想象，希望新三板能成為通往中小板或是主板的“捷徑”。

　　但由于一直沒有轉板的實施細則出臺，新三板公司也在逐漸失去耐心。今年6月30日，世紀瑞爾年度股東大會通過提案，決定在深交所申請首發上市。公司稱，本來期待三板成熟后能直接轉板，但目前政策還有很大不確定性，具體什么時候實現轉板還不明確。而對于企業來說，如果不能通過三板實現融資功能，三板市場就形同“雞肋”。

　　眾多業內人士也呼吁，如果不抓緊時間解決三板現在的“雞肋”局面，越來越多的優秀公司將放棄三板而另起爐灶，將使得三板更為邊緣化。

　　原STAQ、NET系統最后一個遺留公司天壇家具，今年3月就選擇了回購注銷下市，公司高管直言，之所以不去三板，就是因為三板市場已失去基本的融資功能，轉板又無望，于是就干脆不去三板了。

　　期待轉板細則出臺

　　這樣的局面顯然不是管理層希望看到的，國務院《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》要求“健全

證券公司代辦股份轉讓系統的功能，為非公有制企業利用資本市場創造條件”，這為三板市場指明了發展方向。在我國多層次資本市場體系中，三板將成為重要的組成部分。

　　業內人士認為，目前在新三板掛牌的園區企業素質都不錯，這為日后轉板上市奠定了基礎。而從建立多層次資本市場的方向而言，三板市場擴大也是指日可待。中國證券業協會金融創新部副主任楊永本對本報記者表示，“股份轉讓試點不久將擴大到其他的高新區，這個時間將不會很長。”

　　期望更多優質企業進入三板，則三板本身也應具有一定的吸引力。東方證券研究員王如富認為，三板要順利發展，必須解決兩個問題：轉板“綠色”通道的建立、再融資功能的實現。

　　中國證券業協會人士透露，有關部門正在抓緊制定掛牌企業轉到三板甚至主板的具體細則，近期有望出臺。一家三板公司負責人就此表示，如果轉板功能實現，則能吸引更多企業進入三板，而三板市場的價值發現功能也更趨完善。

　　據悉，證券業協會目前正在研究的三板融資功能主要是定向增發。三板高新企業做滿一年后，由中國證券業協會出具意見函，券商出具報告就實現轉主板。

　　但事實顯然并不如想象中那么簡單，王如富指出，三板公司實現轉板，還有諸多問題需要解決。首先面臨的是轉向何處的問題，是轉到滬深A股主板，還是

中小企業板，目前都還沒有答案。其次是轉板的門檻如何確定，是降低門檻，為三板公司量體裁衣，還是參照主板首發的要求，都還不得而知。此外，三板現有的報價系統和結算系統也亟待完善。“三板公司轉板畢竟是一個方向，但尚需市場各方達成共識，就象融資融券和股指期貨等機制創新一樣，轉板也需要時間來逐步推進。”王如富說。