本報(bào)記者 劉洋

　　一種人們還搞不清成分的化工原料，忽然成為股市熱捧的概念，蓋因新能源概念已經(jīng)成為本輪行情的領(lǐng)頭羊。在國家控制生產(chǎn)規(guī)模的情況下，引領(lǐng)二甲醚題材的G瀘天化(資訊 行情 論壇)們能走多遠(yuǎn)？

　　7月14日，

國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)煤化工項(xiàng)目建設(shè)管理，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》(下稱《通知》)。針對(duì)目前在建的二甲醚等煤制油項(xiàng)目的盲目發(fā)展勢(shì)頭，《通知》中指出：煤制油尚處在工業(yè)化試驗(yàn)和示范階段，并存在技術(shù)和工程放大風(fēng)險(xiǎn)；一般不應(yīng)批準(zhǔn)年產(chǎn)規(guī)模100萬噸以下的二甲醚項(xiàng)目。

　　同樣是在7月14日，A股市場(chǎng)大盤放量下跌。但四川瀘天化股份有限公司(G瀘天化，000912)領(lǐng)軍的一批以新型替代能源產(chǎn)品——二甲醚題材股，卻逆勢(shì)扶搖直上，占據(jù)漲幅榜前列。

　　而今，在紐約商品交易所原油期貨價(jià)格已經(jīng)逼近每桶80美元，而發(fā)改委則急令剎車，擁有10萬噸二甲醚年產(chǎn)能的G瀘天化，被推向了風(fēng)口浪尖。

　　然而發(fā)改委的急剎車仍然沒有阻擋住二甲醚概念。憑借二甲醚概念一沖而起的新能源概論股們還是成了市場(chǎng)的新寵。驟變究竟是其自身價(jià)值的完美呈現(xiàn)，還是高油價(jià)催生下的一個(gè)股市泡沫，自然也透出了不小的懸疑。

　　二甲醚之惑

　　能源的極度緊俏，似乎讓投資者開始對(duì)所有能夠替代能源的東西產(chǎn)生了過多的遐想，二甲醚是當(dāng)中的一個(gè)。

　　二甲醚專業(yè)上說是一種簡單的醚類化合物，簡稱DME.它可從煤、石油及天然氣等多種資源中提取合成。其物理性質(zhì)與液化石油氣十分相似，可燃性好，幾乎無殘留物，符合清潔能源標(biāo)準(zhǔn)，是未來液化石油氣的理想替代品。

　　“目前我們公司的二甲醚全部外銷，產(chǎn)銷都非常順暢，二甲醚主要用作罐裝液化石油氣的添加劑，而不是用于汽車燃料。”G瀘天化董秘辦的一位人士對(duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》記者說。

　　事實(shí)上，二甲醚作為添加劑摻雜在石油液化氣中，已有幾十年的歷史，并非新用途，也談不上任何替代性。而二甲醚被視作新型替代能源，多半是因?yàn)榻�年來生產(chǎn)工藝進(jìn)步，有可能在未來將生產(chǎn)出高純度二甲醚用于城市煤氣和液化石油氣的代用品，或者替代

柴油，直接用為新型的汽車燃料。

　　目前看來，液化石油氣的單位熱值要高于二甲醚，1噸柴油的熱值相當(dāng)于1.5噸二甲醚的熱值。“現(xiàn)在每噸二甲醚的市場(chǎng)價(jià)格在5000元人民幣左右，而液化石油氣每噸大概也在5000元人民幣上下。至少現(xiàn)在用二甲醚替代城市煤氣和液化石油氣并不劃算。”山東臨沂久泰科技股份有限公司(下稱山東久泰)的楊先生說。

　　據(jù)他介紹，山東久泰目前擁有每年15萬噸二甲醚產(chǎn)能，已經(jīng)是目前國內(nèi)最大的二甲醚生產(chǎn)企業(yè)。不久前，山東久泰與美國洛柯菲勒公司簽訂了年產(chǎn)100萬噸、總投資額40億元人民幣的二甲醚項(xiàng)目合作協(xié)議。

　　“我們公司的二甲醚主要用作液化石油氣添加劑、氣霧劑和制冷劑等等，并不是替代液化石油氣或用于汽車。”楊先生說，同二甲醚相比，國家在政策上更傾向于使用乙醇汽油代替汽車燃油。

　　可以說，用于液化石油氣添加劑是未來幾年內(nèi)二甲醚最大的市場(chǎng)。而中國液化石油氣年產(chǎn)量為1450萬噸，用量則在2020萬噸左右。若每噸液化石油氣添加10%的二甲醚，那么中國每年二甲醚的需求量應(yīng)該維持在200萬噸左右。

　　最關(guān)鍵的是，甲醇和二甲醚雖然也被稱為“替代能源”，但是它們卻并非可再生能源。與風(fēng)能、太陽能、地?zé)崮艿瓤稍偕�能源相比，甲醇、二甲醚沒有擺脫對(duì)傳統(tǒng)資源——煤或天然氣的依賴，無助于從根本上緩解能源危機(jī)，故其弱點(diǎn)是顯而易見的。

　　經(jīng)過記者粗略的計(jì)算，滬深兩市中，已建成和動(dòng)工的二甲醚題材股，其總產(chǎn)能已超過100萬噸/年。而在上市公司之外，除了山東久泰即將開工的百萬噸級(jí)二甲醚項(xiàng)目，其他6個(gè)國內(nèi)煤化工基地正在規(guī)劃建設(shè)中的二甲醚生產(chǎn)線，其規(guī)模均在60萬噸/年以上。

　　也就是說，在短短的2、3年內(nèi)，中國國內(nèi)的二甲醚年產(chǎn)能將超過600萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過二甲醚的市場(chǎng)需求量。到那時(shí)，眾多的二甲醚題材股，是否依然如今天這般受歡迎？結(jié)論似乎還不能下得太早。

　　二甲醚的翻身之役

　　此次托二甲醚“之福”的G瀘天化，前身為創(chuàng)建于1959年的四川瀘州天然氣化工廠。1999年，以其合成氨、尿素等生產(chǎn)性資產(chǎn)投入，設(shè)立股份有限公司，并于同年6月3日在深圳

證券交易所A股上市。

　　目前，G瀘天化擁有每年100萬噸合成氨和160萬噸尿素的產(chǎn)能，是中國最大的尿素生產(chǎn)企業(yè)，也是國家政策重點(diǎn)扶持的特大型化工基地和西部地區(qū)國家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品尿素2005年?duì)I業(yè)額超過20億元人民幣，而毛利率甚至高達(dá)42.2%.然而G瀘天化之所以能在本輪牛市獲得搶眼的表現(xiàn)，則是得益于旗下控股子公司四川瀘天化綠源醇業(yè)有限責(zé)任公司(下稱綠源醇業(yè))及其主打產(chǎn)品之一二甲醚。

　　綠源醇業(yè)始建于于2003年，是由瀘天化(集團(tuán))有限公司、G瀘天化、古藺縣國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司和中國成達(dá)化學(xué)工程公司聯(lián)合出資成立，注冊(cè)資本3.25億元。

　　截至2006年7月，幾方共向綠源醇業(yè)投資10.5億元人民幣，綠源醇業(yè)于2006年年初投產(chǎn)。目前綠源醇業(yè)擁有年產(chǎn)40萬噸甲醇、10萬噸二甲醚的能力。G瀘天化實(shí)際擁有綠源醇業(yè)36.92%股權(quán)。

　　但事實(shí)證明，即使1噸的二甲醚也會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上引起投資人極大的關(guān)注。一周以來，除大紅大紫的G瀘天化之外，滬深兩市幾乎所有同二甲醚概念沾邊的公司，包括G蘭花(資訊 行情 論壇)(600123)、G天成(600392)、G赤天化(資訊 行情 論壇)(600227)、G天然堿(資訊 行情 論壇)(000683)、天科股份(資訊 行情 論壇)(600378)等，股價(jià)大幅上揚(yáng)，動(dòng)輒漲停。

　　而這當(dāng)中的絕大多數(shù)公司，其二甲醚項(xiàng)目或是剛剛動(dòng)工，或是初步立項(xiàng)，并無任何投產(chǎn)擴(kuò)能的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這不禁讓人想起1999年那場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)科技風(fēng)暴：只要你是“互聯(lián)網(wǎng)”，不怕股價(jià)不上漲。

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