新老劃斷漸臨近IPO圈定 中金表面唱多內部看空

IPO路線圖(趙振超/制圖)

　　截至昨日，根據萬國測評的統計，兩市進入股改程序的公司已達809家，占A股總數的60%，其中G股數量為568家，占A股42%，進入股改程序的公司市值占A股總市值的63%，G股市值占到44%。股改公司市值超過總市值的60%被證監會權威人士確定為新老劃斷的數量指標。

　　據消息靈通人士透露，“五一”期間證監會將把征求意見以后的新融資政策正式發布

，從而宣布“新老劃斷”正式啟動。而長假后，首個實行再融資的將是G長電(資訊 行情 論壇)，以發行認股權證方式實現再融資，而其余公司的再融資則放在5月底。還有市場人士猜測，“新老劃斷”后，先恢復再融資，其后將是中小板恢復IPO，然后才是主板市場的大型藍籌股實現IPO。于是，股改之后清晰的路線圖出現了。

　　新老劃斷條件基本成熟

　　“股改公司市值超過總市值的60%即可啟動新老劃斷”，這是證監會研究中心前主任李青原早就強調的前提條件。目前，這一前提條件已經具備。

　　其次，上市公司的融資需求被壓抑很久，有火山噴發之勢。有關統計顯示，2005年年報以來，已經有近20家G股公司提出了再融資要求，其中包括一些新面孔和老面孔。而尚在股改程序中的公司，有再融資計劃的更是隊伍龐大。由于前期大盤低迷及此后融資暫停，這些公司的再融資計劃已擱置太長時間，對于新老劃斷已經望眼欲穿。還有消息稱，目前排隊等待IPO的企業也超過了50家，正熱切盼望拿到進入股市的入場券，其中不少是國有大型績優企業。

　　同時，A股市場的估值水平回到正常水平，吸引力增強。5年熊市加全面股改，使得A股市場泡沫蒸發不少，其中蘊藏的機會已漸漸被機構投資者認同，目前股市行情已然轉暖，不少投資機構還認為，今后A股有望迎來一輪大牛市。在這種預期下，原先人們對新老劃斷的恐懼將消除，新股發行還很可能成為市場上漲的動力。

　　IPO路線圖浮現

　　最近，市場一直有傳聞，再融資將以5月初G長電的認股權證上市為標志拉開序幕。新股IPO發行也將遵照先中小板恢復IPO，再主板恢復IPO的順序進行。

　　萬國測評分析師謝祖平認為，上述“路線圖”是一種循序漸進的模式，成為現實的可能性很大。管理層從規模和影響相對較小的再融資出發，看看市場反應，再對政策進行必要的修正，然后再到中小板這樣一個小型市場實驗全流通下的IPO，然后再全面推開，這樣一步一步推進是積極穩妥的。

　　中金表面唱多 內部看空

　　最近中金公司的動向也是耐人尋味。中金公司在其新近公開發表的二季度投資策略報告中指出“股市已經漸入佳境，對投資者的吸引力超過債券和房地產”，顯然，這是一種樂觀而積極的態度。但據中金公司不公開的“內部觀點”顯示，在短期內，市場面臨壓力，該壓力主要來自“宏觀調控可能加強”的預期以及“技術層面的獲利回吐壓力”。據悉，中金認為，盡管在中長期應該看好A股市場，但在短期內，逢反彈減磅仍是不錯的選擇。

　　中金公司的內部報告認為，最新的宏觀經濟數據已經有較為明顯的“經濟過熱”苗頭，包括M2增速、貸款增速、投資增速和GDP增速在內的多項經濟指標均可能超出市場的普遍預期。因此，近期央行推出“調高存款準備金率”這樣的緊縮手段的可能性很大。有市場分析人士認為，管理層如果要收緊銀根，相關政策很可能在4月底5月初出臺。

　　在上述多種利空因素的影響下，昨日上證指數(資訊 行情 論壇)暴跌28點收盤，報收于1332.33點。

　　商報記者 凌嘉/文