四季度行情驚喜還是失望

　　“十一”過后，2005年就只剩下不到3個月時間了，第四季度還有驚喜帶給投資者嗎？今年第一、第二季度滬深股市是逐波下跌的，只有第三季度的“7·22”行情給投資者帶來了一點實惠，上證指數(資訊 行情 論壇)的漲幅近20%。然而好景不長，剛剛站上1220點，就連續3日暴跌近100點，多頭的牛市之夢再次被打碎。不管是否受到利空消息的影響，這至少說明，中國股市的上漲基礎還十分脆弱，一有風吹草動，馬上不堪一擊。

　　2005年最大的轉變是股權分置改革。這一困擾中國股市的制度性障礙即將掃除，在制度變遷的過程中，盡管有股改對價補償機制，流通股股東仍難免受到損失，做出犧牲。“7·22”行情起因于

　　由此看來，投資者注定要在博弈中度過今年的第四季度了。股權分置改革看起來給予流通股東一些好處，但是流通股東的風險卻被后置了，雖然眼前還看不到這種風險。因為全流通之后的價值中樞要比股權分置條件下低很多。例如，股權分置條件下傳統行業上市公司的市盈率(P／E)在20倍及以下被認為是很有投資價值的，但是在全流通的條件下，傳統行業上市公司的市盈率要在10倍甚至以下才被認為是很有投資價值的，而這正是美國、中國香港等成熟股票市場的平均估值水平，這意味著目前中國市場的價值中樞還有50%的下調空間，當然是全流通全部實現之后的情景。

　　人無遠慮必有近憂。看清楚未來才知道眼前應該怎么做。對于個人投資者來說，在第四季度，要么你捂緊錢包，什么也別買；如果要買，就買禁得起全流通考驗的股票。

　　四季度股市攻略之板塊篇

　　鋼鐵板塊：兩頭受氣 機構減持

　　今年以來，鐵礦石漲價的問題一直困擾著中國鋼鐵行業。中國的鐵礦石大部分從巴西、澳大利亞和印度等國進口，最近有消息傳來，明年巴西出口鐵礦石的價格將在今年上漲71.5%的基礎上再上漲10%至20%。原材料價格的上漲將大大壓縮鋼鐵行業的利潤空間。>>全文

　　汽車板塊：大幅減產 前景堪憂

　　在2003年風光一時的汽車板塊，如今卻再難揚起昔日的雄姿。對此，業內專家指出，就整體行業來看，汽車屬于消費類行業，雖然符合我國正步入消費型社會的趨勢，但油價的飛漲制約了這個行業的發展速度，買車容易養車難已經成為制約其快速發展的瓶頸。因此，當價值消費與服務消費形成長期矛盾后，汽車行業也不會在短時間內突破發展瓶頸。>>全文

　　高速公路：限制超載 風光不再

　　高速公路行業本是暴利行業，但隨著國家對運輸車輛超載加以限制，高企的運輸成本大大減少了高速公路的大型車流量，而大型運輸車量正是二八定律里面的二。外加高速公路建設過程中腐敗嚴重，公路質量難以得到保證，日常維護費用大大提高，銀行貸款利率提高也提高了高速公路的運營成本，總體來說，高速公路板塊已經風光不再。>>全文

　　醫藥板塊：自費醫療 需求減弱

　　醫藥本是暴利行業，但隨著國家醫療改革的完成，目前國內相當多的低收入人群對醫藥的需求出現明顯下降。但另一方面，隨著非洲等貧困地區經濟的發展，出口型醫藥公司將迎來極大的發展機會，由于中藥的無副作用及保健優勢，中藥類上市公司也將優于西藥類上市公司。>>全文

　　能源板塊：業績穩定 基金增持

　　能源電力工業屬于國家基礎設施建設，受各種因素影響較小，且行業處于壟斷地位，享受壟斷利潤，是目前我國股市中投資主力重點介入的行業。該行業的穩定性深得主力資金的青睞。>>全文

　　商業板塊：基金爭食 潛力巨大

　　從今年開始，全國社會消費品零售總額始終保持在12%以上。與此相對應的則是，上市公司中的零售商業公司業績創出了近年來的新高，并且多家公司預告三季度業績大幅增長：2005年中期報告數據顯示，零售上市公司平均每股收益為0.11元，比上年同期增長20%以上。而且，業內專家預測，零售商業的這一增長勢頭仍將保持下去，平均年增速將達到12%以上。>>全文

　　科技板塊：真假難辨 謹慎操作

　　科技股是爆發大牛股的集中營，但是科技股眾多，哪個是未來的中國微軟，誰也說不清楚。科技股市盈率普遍偏高，用正常的市盈率尺度去衡量其價值將產生全部賣出的結果，尤其是網絡科技股，有人便提出了“市夢率”的概念，可以說投資科技股是勇敢者的游戲。>>全文

　　航空板塊：命懸油價 靜待反彈

　　近年來，航空業正面臨著來自各層面的挑戰。業內人士稱，整個行業正處于結構性變化的臨界點。一方面，匯率的調整，將使得航空股的航空燃油開支大幅降低，同時還將帶來巨額的匯兌收益；同時，燃油附加費的重新征收也將大大緩解航空公司的經營成本，有助于航空公司的利潤提升。另一方面，油價的上漲和機票的集體打折競爭，使得航空公司降低運營成本勢在必行。摩根斯坦利最新的一項報告預計，預計2006年及2007年國際航油價格還將上調，因此分別調低東方航空、南方航空等航空股的盈利預期。而之前國內的分析人士卻認為，國際油價將出現回落預期，這將給持續受高油價困擾的航空股帶來一定的喘息機會。>>全文

　　銀行板塊：機遇、挑戰？并存其間

　　2005年是國有商業銀行改制與上市的重要年份。國家在國有銀行的改革上不惜血本，無路可退。據悉，中國建設銀行在香港招股上市獲得機構大戶的追捧，由此看出海外投資者對中國商業銀行十分感興趣，并看好其未來前景。>>全文

　　石化板塊：旗幟不倒 仍具機會

　　進入2005年以來，國際油價屢次創下新高。業內專家表示，國際原油期貨價格屢屢突破歷史最高位，這導致緊扣原油產業鏈的化工產品價格也在不斷攀升。據悉，大部分的化工產品價格已經上漲。部分產品漲幅超過100%。如果原油價格繼續升高，國內的石化產品價格也將挺在高位，如果價格下跌，石化產品迅速回落到2004年的水平也不太可能，會穩中有降。>>全文