寶鋼權(quán)證奶酪變餿飯 快刀手稱玩權(quán)證只賺個(gè)菜錢

　　9月20日本報(bào)發(fā)表《寶鋼權(quán)證崩潰進(jìn)入倒計(jì)時(shí)》一文之后，寶鋼權(quán)證隨即連續(xù)3日下跌，跌幅近20%，9月23日最低探至1.06元，距離1元大關(guān)只差一步。3日之內(nèi)寶鋼權(quán)證市值損失8800萬元，并且跌破了其上市開盤價(jià)1.263元，等于套牢了上市以來所有買入的投資者。權(quán)證已經(jīng)從香噴噴的“奶酪”變成了一鍋人見人厭的“餿飯”！

　　我們認(rèn)為寶鋼權(quán)證的崩潰有其必然的原因，也是多種因素促成的必然結(jié)果。首先，寶

鋼公司股改之后股價(jià)逐步走軟，寶鋼集團(tuán)投入20億元巨資，股價(jià)仍無起色，讓權(quán)證的炒作者處境尷尬，權(quán)證的謊言不攻自破。其次，如果大盤中期見頂，整個(gè)市場的價(jià)格中樞必然下一個(gè)臺(tái)階，在1.00-2.00元之間波動(dòng)的權(quán)證也必將回歸到0.01-1.00元之間波動(dòng)。

　　盡管在寶鋼權(quán)證上市之初，監(jiān)管層就制定了嚴(yán)格的交易規(guī)則，嚴(yán)防權(quán)證過度投機(jī)的歷史重演。但是交易所某負(fù)責(zé)人關(guān)于“寶鋼權(quán)證只能成功不能失敗”的一席話，讓投機(jī)資金找到了炒作的借口，結(jié)果是弄巧成拙，權(quán)證瘋狂投機(jī)的一幕還是上演了。不過9年之后的投資者還是有所進(jìn)步，權(quán)證的價(jià)格畢竟沒有超過寶鋼股價(jià)4.50元，比起歷史上的寶安權(quán)證還算理性的。

　　權(quán)證的投機(jī)也讓管理層有意加強(qiáng)監(jiān)管。9月22日，上海證券交易所召開第三屆理事會(huì)第25次會(huì)議，審議并原則通過《權(quán)證管理暫行辦法補(bǔ)充規(guī)定》，對(duì)證券公司申請(qǐng)權(quán)證發(fā)行人資格、一級(jí)交易商制度等事項(xiàng)做出規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，此次修訂《權(quán)證管理暫行辦法》其目的是引進(jìn)做市商制度，做市商的主要功能是在證券交易上進(jìn)行雙向報(bào)價(jià)。在海外成熟

　　目前寶鋼權(quán)證不合理價(jià)格已經(jīng)引起管理層注意，并正著手解決，上述措施就是制度層面的動(dòng)作。在技術(shù)層面上，就是通過權(quán)證擴(kuò)容來抑制投機(jī)。據(jù)悉，國泰君安證券已經(jīng)向上證所遞交了發(fā)行寶鋼備兌權(quán)證和上證50ETF權(quán)證的申請(qǐng)。同時(shí)，

　　證券市場的活躍不能缺少投機(jī)，但是投機(jī)不能超過一定的限度。過度投機(jī)對(duì)投資者有害無益，對(duì)市場本身也是一種破壞力。這就是寶鋼權(quán)證價(jià)格崩潰給我們的啟示。

　　商報(bào)記者 凌嘉

　商報(bào)記者 暴帆／攝

　　權(quán)證投機(jī)七宗罪

　　為了股權(quán)分置改革的需要，我國股市恢復(fù)了權(quán)證交易，寶鋼權(quán)證從1.263元起步，最高到達(dá)2.088元，目前價(jià)格1.103元，已經(jīng)回到起點(diǎn)，總結(jié)權(quán)證過度投機(jī)，不難發(fā)現(xiàn)7大罪狀。

　　一宗罪：過度投機(jī)套牢了所有投資者。買入權(quán)證并持有到現(xiàn)在的投資者，已經(jīng)全部套牢，而且目前價(jià)格仍遠(yuǎn)高于其內(nèi)在價(jià)值，進(jìn)一步的下跌在所難免，給投資人帶來實(shí)實(shí)在在的損失。

　　二宗罪：過度投機(jī)對(duì)市場影響惡劣。過度的投機(jī)使投資者再次失去理性，為市場的不穩(wěn)定埋下了禍根。

　　三宗罪：過度投機(jī)扭曲了衍生品本質(zhì)。權(quán)證本是避險(xiǎn)工具，但過度炒作使其失去了其本來的市場含義，喪失了避險(xiǎn)的功能，對(duì)投資大眾構(gòu)成了極大的誤導(dǎo)。

　　四宗罪：過度投機(jī)挑戰(zhàn)管理層智慧。管理層大智慧地推出權(quán)證交易，本為進(jìn)一步完善金融衍生品市場，但過度投機(jī)欲給管理層下馬威，使得本該盡快交易的長電權(quán)證一直不能盡快上市。

　　五宗罪：過度投機(jī)造成大盤失血。權(quán)證投機(jī)云集大量熱錢，投機(jī)者紛紛拋售股票騰出資金炒作權(quán)證，使本來資金饑渴的大盤雪上加霜，終于使大盤翻身下馬。

　　六宗罪：過度投機(jī)掩護(hù)垃圾股出貨。權(quán)證炒作達(dá)到了2元以上的高價(jià)，讓人感覺到1元多的垃圾股存在了極大的投機(jī)價(jià)值，投資者買入的時(shí)候，正是從1元以下開始炒作的主力賣出的時(shí)候，中小散戶再次接棒垃圾股。

　　七宗罪：過度投機(jī)激化市場矛盾。股市本是投資場所，用來分享國民經(jīng)濟(jì)的增長，在我國雖然被長期扭曲，但隨著基金份額逐步加重，中國股市正在向正確的方向轉(zhuǎn)變，但權(quán)證過度炒作極大地激化了市場主力和中小投資者的矛盾，使得股市恢復(fù)成為博弈的場所。

　　一個(gè)新的品種推出前，如何預(yù)防過度炒作應(yīng)該值得管理層重視，畢竟一個(gè)穩(wěn)定增長的市場，才對(duì)市場參與各方長期有利。

　　作者：周科競

　　“玩權(quán)證賺菜錢”——權(quán)證快刀手的獨(dú)白

　　9月中大盤再度登上1200點(diǎn)大關(guān)，并意猶未盡地向年線發(fā)動(dòng)試探性進(jìn)攻，上周末，我和幾位業(yè)內(nèi)的朋友在茶室品茶兼探討行情。

　　于是很快，話題就從權(quán)證轉(zhuǎn)到行情上來，大家比較一致的看法是：998點(diǎn)以來的次中級(jí)反彈進(jìn)入收官階段，行情在1200點(diǎn)之上筑頂，趁著秋高氣爽的日子，該割麥子了。回頭想想，這真是一次戰(zhàn)斗前振奮精神的動(dòng)員小會(huì)，9月19日周一，1210點(diǎn)之上將所有長、中、短線股票、ETF悉數(shù)拋出，還沒來得及清點(diǎn)勝利果實(shí)，大盤便連續(xù)收陰大跌，結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地體會(huì)了一把勝利大逃亡的快感。

　　書歸正傳，說說權(quán)證。上周大盤急跌，資金出逃明顯，體現(xiàn)在各個(gè)交易品種上，權(quán)證也不例外，盤中不斷涌現(xiàn)超過百萬股的大拋盤，破位下跌是最準(zhǔn)確最形象的描述，寶鋼權(quán)證的歷史新低被不斷刷新，自8月22日寶鋼權(quán)證上市以來，所有參與者只要沒有及時(shí)平倉離場的，全部都成為套中人，因此需要特別提醒廣大投資者，權(quán)證是一個(gè)好的交易品種，但不一定是好的投資品種，控制風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是最最重要的。

　　在操作上，我的思路沒有發(fā)生任何變化，繼續(xù)在盤中捕捉“T＋0”的超短線機(jī)會(huì)，由于權(quán)證走勢與8月份相比波動(dòng)幅度減小，上漲動(dòng)力弱化、成交量萎縮，使得盤中可以操作的贏利機(jī)會(huì)減少，我的操作頻率也有所降低，從8月份每天約40個(gè)來回、1000萬以上的交易量，下降到近期的每天15—20個(gè)來回，400萬左右的交易量，贏利情況也有所下降，每天只能算是小有收益吧，朋友問起時(shí)就傻笑著說是“賺了個(gè)菜錢”。這周末還真破天荒地去了趟菜市場買菜，這才知道，乖乖，我這個(gè)“菜錢”夠買幾百、上千斤的菜了，呵呵，暗地里嘲笑了一下自己的無知。我每天這樣的交易就算是消耗一下自己的交易沖動(dòng)和熱情，還可以保持自己交易的敏感度和激情，同時(shí)也為營業(yè)部多作點(diǎn)貢獻(xiàn)，人家這幾年也不容易，另外也算支持一下自己熱愛而且崇拜的上海證券交易所，為它的金融創(chuàng)新鼓鼓掌、加加油。

　　對(duì)于寶鋼權(quán)證后市的走勢，我估計(jì)大盤會(huì)繼續(xù)調(diào)整，G寶鋼20億的第一批護(hù)盤資金用盡，股價(jià)將繼續(xù)下探，備兌權(quán)證和做市商有可能推出，G長電權(quán)證即將發(fā)行上市等都是寶鋼權(quán)證走勢的利空因素，因此，后市寶鋼權(quán)證繼續(xù)下跌的可能性相當(dāng)大。

　　作者：神秘快刀手