第一分析師張化橋稱股市無神仙 曾經也虧得很慘

　　16歲邁入大學校門，23歲進入中國人民銀行工作，之后轉戰證券市場，曾質疑H股公司格林柯爾和歐亞農業，使得兩公司股價大跌。

　　在部分投資者的罵聲中，其率領的研究團隊2003年獲得了“亞洲最佳分析團隊”，張化橋也被譽為“中國第一分析師”。

    傳奇經歷

　　張化橋1963年出生于湖北荊門，自稱“湖北農民”。不過，就是這樣一位“農民”，卻有著一段并不平凡的經歷。

    辭掉“鐵飯碗”

　　1979年，16歲的張化橋跨入了中南財大的校門。一位與他同級但不同班的同學回憶，讀大學時，張化橋雖然年紀小，但腦子特別靈光，而且心中很有想法，不過，他現在能夠如此有“出息”，確實還是有點出人意料。

　　1986年，研究生畢業的張化橋被分配到了中國人民銀行總行計劃司。不過，即使面對這樣一份有較大發展前途的“鐵飯碗”，張化橋似乎也并不安心，反而主動將其砸碎。1989年，張化橋赴澳大利亞留學，取得經濟學碩士學位，之后轉戰證券市場。

    鋒芒初現

　　1993年起，張化橋先后應聘進入東方匯理、里昂證券，沉浸于證券市場，成為一名個性張揚的分析師，1998年他又跳槽進入匯豐銀行，一年后離開，進入瑞銀證券，任高級研究員和中國研究部主管至今。

　　2002年初，張化橋發表質疑H股公司格林柯爾管理不透明、產品存在問題的文章。受此影響，格林柯爾股價出現大幅動蕩，而張化橋本人也遭到了起訴；隨后，他對歐亞農業的質疑也差點為其帶來另一場訴訟。此兩起事件讓張化橋聲名鵲起，不過盛名之下，張遭到了不少投資者的質疑，因為2001年之前，格林柯爾、歐亞農業曾是張化橋予以推薦的品種，但2001年年底，張卻主動調低了這兩家公司的評級。由此，投資者認為張的兩起質疑是“莊托”，張是“股市黑嘴”。不過，張本人對此卻非常坦然，他指出：“上市公司的發展本來就是不斷變化的，當然投資價值也在改變，如果要說我操縱股市，我沒有這個能力！”

    A股揚威

　　如果說張化橋2001年、2002年連續兩年被國際雜志《機構投資者》評為“最佳分析員”，對于A股市場的投資者來說還有些陌生的話，那么，隨著第一家獲批QFII———瑞銀進入A股市場后，張化橋價值投資的思路開始被A股市場的投資者所接受。

　　寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、外運發展(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)這4只瑞銀最先買入的股票，無一例外地成為之后市場的大牛股，而價值投資的理念也在2003年底掀起了一波跨年度的行情，瑞銀此舉不僅引導了市場的投資理念，同時也成為了市場最大的贏家之一。作為研究部主管的張化橋，可謂功不可沒；他帶領的團隊在2003年也是力壓群雄，被評為“亞洲最佳研究團隊”，張化橋也被譽為“中國第一分析師”。

    個人專訪

　　“一名證券研究員，天職就是不斷調研，不斷尋找新的投資品種，雖然總會出錯，但還是需要不斷去努力！”張化橋說。本月20日，張化橋開始了天府之行，本周三下午，張化橋在投資報告會上演講結束后(本報本周三、周四證券版曾作連續報道)，記者首次面對面采訪了張化橋。

    談股市：曾經很受傷

　　記者：作為證券研究員，你已經有11年多的從業經歷了，有何感受？

　　張：股市沒有專家，只有輸家和贏家，我從來都不認為我是什么專家，我只是比一般人對股市看得更深一點。

　　記者：在股市中，你受過傷害嗎？

　　張(笑)：股市中哪會有神仙！只有在這個市場中受過傷害，才能懂得怎樣去戰勝這個市場。坦白說，我剛剛進入證券市場時也虧了不少錢，而虧損得或許比許多人更慘！不過，現在有規定，所以我自己都不做股票了，但已經開始懂得股票要怎么做了！

　　記者：證券研究員就是需要不斷進行股票的推薦，你認為自己最成功的股票是哪一只？

　　張：這個市場太容易犯錯了，我犯的錯誤也不少，我認為自己比較成功的應該是兗州煤業(行情 論壇)(HK，1171)，這只股票是2000年開始推薦的，當時價格是2港元，我一直推薦到現在，大約應該在11港元附近。

　　記者：哪只股票是你推薦最差的呢？

　　張：媒體世紀(HK，8160)，2001年推薦時是2港元，現在只有0.2港元，而且說句實在話，我還不知道自己是怎么錯的，現在都沒有回過神！

　　記者：瑞銀進入A股市場，做得比較成功的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(SH，600019)是你推薦的嗎？

　　張：都是我同事做的，目前我還沒有提交過一只A股股票的報告。

    談瑞銀：去年業績相當好

　　自2003年7月9日第一家獲批成立的QFII———瑞銀下令買入寶鋼股份、上港集箱、外運發展和中興通訊以來，QFII的價值投資理念在A股市場逐步深入人心。目前瑞銀對A股市場的投資不僅包括股票、國債，還包括可轉債和封閉式基金，而去年瑞銀介入的無論是股票還是國債或可轉債，都表現出色，瑞銀去年的收入究竟如何？QFII賺錢之道何在？記者在與張化橋的聊天中似乎也尋找到一些答案。

　　記者：瑞銀的研究團隊一共有多少人？

　　張：99人。

　　記者：這應該是瑞銀全球研究機構的總人數吧！我想知道在亞洲地區的研究員有多少？

　　張：加上我一共有十幾人。

　　記者：你們編寫的報告是否一定會被采納？

　　張：不能這樣說，我們負責報告的編寫，最終是否采納，還要由基金經理自己決定，如果說是我們最終說了算，根本就不是這么回事！

　　記者：從你這次四川的考察來看，日程安排得滿滿當當，我想知道，你能在兩小時內把一家公司了解透嗎？

　　張：2～3個小時要看透一家公司是根本不可能的，因為來之前，我們就已經進行了大量的數據調研，回去之后，還得走訪競爭者，上游、下游公司，供貨商和客戶，然后還會不斷進行走訪，這樣研究透了之后，我們才會形成報告。

　　記者：這次四川的調研情況如何呢?

　　張：情況不錯吧！不過，形成報告前，任何事情我都不會透露！

　　記者：能透露一下瑞銀去年8億美元的收益情況嗎？

　　張：具體收益我不知道，因為我不負責投資，不過可以告訴你，他們應該做得非常優秀！(去年國內基金的平均年收益是全線虧損)