馬婧妤

　　中國人民大學法學院教授葉林26日接受記者采訪時表示，推出員工持股計劃并不是為了“救市”，而是我國資本市場在市場化道路上必須要走的一步。他建議，決策部門應進一步細化員工持股計劃的表決權安排及稅收問題，上市公司則應做好風險提示，“把好事做好”。

　　葉林認為，員工持股計劃作為一個“計劃”，屬于企業自治的內容，并無法律障礙，其推行主體首先在企業。過去我國之所以未能推出員工持股計劃并非因法律原因，而是主要由于上市公司自身認識不夠、害怕造成新的不公，以及不愿意支付額外費用請中介機構管理計劃等情況。

　　“雖然現在也有一些企業并未真正打消上述顧慮，但從長遠發展角度看，上市公司應當在即期賬面無收益與競爭力的長足提升間作出平衡。”

　　他表示，員工持股計劃作為一項基礎性制度，對改善上市公司治理、降低管理成本、提升公司凝聚力作用重大。對上市公司而言，其競爭力本身就包括了公司利益與員工利益的聯接，實施員工持股計劃一方面能夠體現公司及其員工的自信，一方面能夠分散股權結構，改變股權高度集中的情況。同時，也暗含了薪酬制度改革的內容。但作為一項長期性制度，其見到實效可能需要三到五年。

　　葉林判斷，短期內具有創新精神的、受中介機構推動的兩類企業，可能會較早開展員工持股計劃。作為一項為公司全體職工謀福利的制度，實際操作中其推行情況還要取決于公司質地好壞、估值情況、計劃設計等諸多因素。

　　對于實施員工計劃可能人為造成不公的擔憂，葉林表示，我國員工持股計劃的資金來源是員工應得的現金收入，理論上不會增加公司成本，僅是工資獎金形式的轉化；同時，員工持股計劃覆蓋面廣，包括了絕大部分的公司員工，因此與管理層激勵不同，不會造成部分市場人士所擔心的“富者愈富、貧者愈貧”的情況。

　　具體到員工持股計劃的操作環節，葉林提出四項建議：一是上市公司應當做好員工的培訓、風險提示工作，將“把好事做好”的準備做得更充分一些；二是細化員工持股計劃的表決權安排問題；三是建議相關部門協調考慮稅收問題，包括參與員工持股計劃如何繳納個稅、是否應當給予一定的稅收優惠，如減免或遞延等；四是企業一定要尊重員工意愿，將參與計劃與否交予員工自主決定，使其成為一項自行決定、自行負責的制度。

　　另外，葉林還提到，推出員工持股計劃并不是為了“救市”，而是我國資本市場在市場化道路上必須要走的一步。其根本意義在于資本市場基礎性制度的健全。

　　他認為，員工持股計劃不是一貼萬能良藥，它與業績增長、股價上升并沒有100%的直接聯系，對此投資者也應理性看待。