本輪“股災”疑點大揭密

　　對于準備再融資的上市公司來說，如何平衡好自身的資金需求和證券市場的承受能力，是一個不能不認真思考且嚴肅面對的問題。同時，當股市出現超預期大幅調整時，要求政府救市的聲音便開始此起彼伏，此時人們似乎已全然忘記“5·30”期間自己對政府干預市場的激烈批判。這是一種非常值得警惕的現象。我們不能因為短期利益的緣故輕易動搖對市場化的追求。

　　2008年1月14日以來的此輪股市調整不僅深刻地教育了投資者，同時也讓市場相關方面的一些問題得以暴露，這些問題如不及時指出和解決，會在一定程度上影響證券市場的健康發展。

　　中國平安和浦發銀行提出巨額融資計劃無疑是此輪股市調整的一個重要因素。單純從公司角度來說，根據自身發展戰略、按照國家相關規定，提出相應的融資計劃是無可厚非的，因為證券市場的一個基本功能就是為上市公司籌集生產經營資金。但是需要指出的是，任何上市公司都不是孤立的存在，它們都是證券市場大家庭中的一員，它們的一舉一動都會在不同程度上對其所處的證券市場產生或積極或消極的影響，因此，它們在做相關決定時，就不能僅僅從自身的需要出發，同時還應考慮證券市場的實際情況。這是上市公司承擔其社會責任的一種表現。

　　如果上市公司不考慮證券市場的承受能力，一味地滿足自身的需要，那么，就會對證券市場起到消極的壓制作用。一旦這種情況從個別現象演變成競相效仿的群體現象，而市場本身又處于相對弱勢時，那么它對市場和投資者的打擊和侵害就將極為巨大。此輪股市調整金融股打先鋒就充分說明了這一點。如果市場走勢因此而逆轉，那么，更多上市公司從證券市場進行融資的意愿也就很難變成現實。結果受損害的就不僅是市場和廣大投資者，而且也包括上市公司本身。因此，對于準備再融資的上市公司來說，如何平衡好自身的資金需求和證券市場的承受能力，是一個不能不認真思考且嚴肅面對的問題。

　　今年以來讓投資者感覺不爽的，除了推出巨額融資計劃的上市公司，還包括那些在去年底大談特談金融和地產股的各大機構。因為在他們看好的股票當中，萬科和招商銀行(600036行情，股吧)這兩個地產、金融股的優秀代表都成了必選品種，然而前不久深圳證券交易所公布的相關資訊卻表明，就是在機構看好金融、地產股最歡的去年12月份，基金經理們卻在積極拋售地產、銀行股，其中也包括上述兩個優秀代表。

　　基金公司的這種做法，讓投資者難免會產生強烈的被欺騙的感覺。然而從理性角度看，基金經理去年底階段性地拋售地產、金融股無疑是正確的，因為其后兩個月的市場走勢已表明，這類股票都出現了幅度為20%-30%的下跌。但是從投資者角度來說，聽從機構的建議買入相關股票，雖然2008年解套并獲利的可能性仍然很大，但是目前已經出現相當幅度的虧損卻是事實。這說明什么問題呢?

　　一方面，基金公司作為證券市場的競技者之一，逐利是其根本的職責，我們不能期望它們在市場上能舍己救人。基金公司順勢而為是明智的，階段性減持地產、金融股也是其減少基金凈值損失的必然之舉。等到這些股票價格下跌到一定程度時，基金公司完全有可能反向回補，因為地產、金融股今年頭2個月的大幅調整并不表明它們在今年以后的時間里，就不可能再度輝煌。因此現在還不是檢驗其去年底的看法是否正確的時候。我們不能因為其階段性下跌就說基金公司都是在放“煙幕彈”、有意欺騙投資者。

　　另一方面，投資者對于各大機構的股票推薦也不應該過于盲從，因為再好的股票也有個介入的時機選擇問題，時機選擇不當，受損失也就難免。何況個股的走勢還要受到市場大勢的影響，正所謂“覆巢之下豈有完卵”。

　　當然，上述情況的出現并不意味著基金公司就可以心安理得。實際上，出于自身市場形象方面的考慮，基金公司在“暢談”未來投資機會的時候，如果已經感覺到階段性風險的存在，那么，它們就應該做出相應的提示，甚至更進一步，為投資者提出一個自認為比較合理的買入價位，這樣不僅能顯示出自身的專業能力，而且也是自己勇于承擔社會責任的一種表現。

　　當股市出現超預期的大幅調整時，諸如下調印花稅、限制再融資等要求政府救市的聲音便在市場上逐漸響起來，此時人們似乎已全然忘記“5·30”期間自己對政府干預市場的激烈批判。這是一種非常值得警惕的現象。市場化是證券市場發展的奮斗目標。近幾年來，包括證券監管部門在內的我國政府部門，一直在朝這個方面進行著不懈的努力，市場相關各方也為此提出了許多好的意見和建議。但在此輪市場調整過程中，我們卻發現一些高喊市場化的人實際上只不過是“葉公好龍”而已：在市場上漲時要求政府不要干預，希望徹底消除“政策市”;而當市場下跌時，卻又熱切期盼著政府能伸出“有形之手”來拉市場一把，一旦愿望難以實現，便憤懣不已。這說明證券市場走向市場化并不是一件輕而易舉的事情，因為在此過程中，需要一些人付出代價，有時候這種代價還十分巨大。

　　從證券市場發展趨向來看，市場化的取向已不可逆轉，因此，我們不能因為短期利益的緣故而輕易動搖對市場化的追求。作為投資者，在期待獲得市場化所帶來的種種好處的同時，也需要隨時準備承擔相應的成本和代價。

　　來源:證券時報