本報記者 屠海燕

　　日前在深圳舉行的“2007年下半年證券市場投資策略報告會”上，睿信投資管理有限公司董事長李振寧說，中國股市黃金十年，2006年只是第一年；牛市的主題是“價值重估”；5000以上大趨勢沒有變。

　　李振寧是中國最早了解國際股市并參與股票買賣的經濟學家之一。他1992年起成為專業證券投資人，先后以投資顧問的形式為中國國際航空公司等幾十家企業理財。2001年后，他致力于解決股權分置問題，并作為證監會解決該問題的三人小組成員之一起草了方案第一稿。

　　李振寧說，從千點開始講牛市，包括1700點、3000點，5.30暴跌后調整直到今天，我都認為牛市基本面沒有改變。講牛市就是指基本面。有人把這波牛市的基本面說成是

人民幣升值引起流動性過剩的結果，我覺得這無法完全解釋，因為中國一萬億外匯儲備不是一天、兩天形成的。2004年那時候流動性也過剩，卻是房地產暴漲、股市暴跌。我的看法，關鍵是制度變了，股權分置改革是中國資本市場的再造，在此之前只能是“史前時期”。股改改變了上市公司的企業行為，因為機制變了，上市公司從做減法(挪用資金、非法關聯交易)變成做加法(注資、并購)。有機構統計，4600點時，中國上市公司的平均每股含金量是15元，所以大部分上市公司是具有投資價值的。

　　為什么5000點以上大趨勢不變？因為各方面都在來真的了，尤其是大股東積極性很高，并購重組、提高企業利潤都是真的。從投資者方面看，中國牛市的確改變了中國人的投資觀念，以前大多數人只知道儲蓄，沒有別的，現在除了儲蓄之外還要投資，這不是偉大的變革嗎？牛市的結果是多方受益，受益最大的是國有企業，風險降低最多的是銀行。這種大好局面來之不易，政府也非常珍惜。盡管此前有一些打壓的做法，但政府支持股市發展的基本態度沒有改變，因為這是政府的戰略性選擇。李振寧表示,只要GDP維持8%以上，中國牛市就會維持下去。上市公司贏利能力的增強、人民幣升值，也是支撐黃金十年的主要力量。

　　李振寧提醒投資者，短期波動是會有的，比如20%-30%的幅度，個別股甚至有50%的波幅，但是60%左右

股票沒有回到5.30以前的價位，最近已經出現了板塊輪動的跡象。他勸大家不要過多糾纏指數，“散戶也買不了幾只股票，關心自己手中的股票就行了”。

　　李振寧認為，個人境外投資的放開，短期內對A股市場沒有大的影響，它會對A+H股公司的股票形成一定壓力。他說下周政策更加明朗后，希望投資者抓住這一難得的機會，進行此類A、H股之間的套利操作。

　　對于開放港股后，B股市場怎么辦？李振寧主張：放開B股市場，讓機構投資者入市。李振寧根據所掌握的情況判斷，B股未來的終極之路可能是與A股或H股市場并軌。

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