喝了孟婆湯，很容易遺忘。眼下的股市就像喝了孟婆湯一樣。

　　股市不僅忘記了一年前中工國際上市首日暴漲575.68%隨即被連續五個跌停腰斬的教訓，而且就連一個多月前拓邦電子因早盤一度漲幅達到567%而被交易所連續兩次停牌的教訓也忘記得一干二凈。近日上市的新股一再遭到市場的爆炒，以至于兩大交易所迫不得已把停牌干預當作了固化和強化行政干預的市場規則。

　　股市更是忘記了上半年前五個月馬不停蹄連漲1660點而招致代號為“半夜雞叫”的行政鐵拳出手干預的教訓，“5·30”剛剛時過兩三個月，指數就不僅很快收復了4335點失地，而且又迫不及待地占領了5000點高地，并且似乎還有意馬不停蹄地逼近新的歷史紀錄。

　　新股爆炒、股價拔高、指數虛漲的故事一再地歷史重演，這不僅表明投資者傷疤未好就忘了疼，更表明市場的投機炒作氣氛非但未隨著行政監控措施的加強而日見其弱，反而由于政策市預期的強化而越來越嚴重。

　　新股爆炒固然離不開資本先天的逐利性，但

新股發行和詢價制度上的缺陷也難辭其咎。現行制度不僅將新股份額中的最大多數都集中到了機構投資者的手里，而且還人為制造了一二級市場巨大的價差空間，使得占盡政策優勢的大資金大機構不僅可以穩賺一級市場打新股的錢，而且還可從二級市場的爆炒新股中更多地再大賺一把，然后把套子圈住那些與一手資源無緣的二手交易買者，主要是散戶。

　　充沛的流通性抬高了市場的估值水平，連大盤藍籌股也一改大象屁股抬不動的作風，動輒就來個大象跳舞，還稱之為“合理泡沫”！在八成以上個股一邊倒的時候力挽狂瀾、撐住指數的工行和中行，其面對美國次按危機的坦然顯然是反常的。是的，工行之類權重藍籌股的中期業績盡管讓人驚喜，但這種驚喜如果無非是得益于

股票上市和股價推高，在某種程度上不也可以說是“炒股炒成的績優股”嗎？

　　在筆者看來，藍籌泡沫之所以比垃圾泡沫更危險，不僅是因為垃圾泡沫相對容易識別，而且還在于藍籌股如果集權重虛高、業績虛增和價值虛估于一身，就比垃圾股更具有欺騙，而且亦具有更大的擴散性效應。在估值泡沫化越來越嚴重的情況下，以二八分化為標志的股指的急速飆升究竟是不是還值得驚喜？如果股市沒喝孟婆湯，就應該不難得出自己的判斷。否則，那可就難說了，真的，難說得很。

　　黃湘源 特約撰稿

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