大市近期總體上攻勢(shì)頭減緩，滬指從4800點(diǎn)上沖到4900點(diǎn)花了數(shù)日時(shí)間，分時(shí)曲線不斷出現(xiàn)上下振蕩且程度越來(lái)越激烈，本周后段，成交量已無(wú)法放大，并有萎縮的趨勢(shì)，多頭不得不多次借助指標(biāo)股拉抬大盤，但周三上摸4916點(diǎn)后力有不逮，出現(xiàn)長(zhǎng)下影陰線，周四更是低開(kāi)低走，深綜指則提早出現(xiàn)筑頂嫌疑。種種跡象表明，大盤已經(jīng)不

　　勝負(fù)荷，只能先作回檔處理，再尋求機(jī)會(huì)。

　　周邊股市大跌形成沖擊

　　近期大盤的走軟，首要因素是周邊股市紛紛調(diào)整影響的結(jié)果，A股市場(chǎng)無(wú)法獨(dú)善其身。美國(guó)次級(jí)債市場(chǎng)周二又發(fā)生了重大新聞，美國(guó)最大抵押貸款機(jī)構(gòu)表示,7月該公司房屋貸款發(fā)生的止贖和違約案件升到至少5年高位，其他不利消息也在坊間流傳。從美國(guó)道瓊斯指數(shù)大跌開(kāi)始，連帶歐洲三大主要股指的大幅下調(diào)，到亞洲股市的全線大幅下挫，環(huán)球股市出現(xiàn)了骨牌效應(yīng)。

　　美國(guó)次級(jí)債市場(chǎng)已出現(xiàn)了幾次反復(fù)，此前已有西方政府首腦為股市打氣、有全球各大央行齊齊出手注資，但都好景不長(zhǎng)，股市反彈無(wú)力、新低不斷使投資人質(zhì)疑：里面的水到底有多深？還有多少問(wèn)題未暴露？由于金融一體化、全球化，以及金融杠桿工具的成熟，來(lái)源于日本等地方的低息借貸資本，不斷在全球范圍特別是新興股市套利，杠桿操作功能發(fā)揮到極點(diǎn)，其好處是可以最短時(shí)間取得最大利潤(rùn)，但一旦操作失誤也可能最短時(shí)間受到最大虧損。全球投資人更擔(dān)心的是，金融市場(chǎng)的一榮俱榮、一損俱損，現(xiàn)在才是冰山的一角。

　　市場(chǎng)擔(dān)心游資或會(huì)流出

　　本來(lái)A股市場(chǎng)有一定獨(dú)立性，國(guó)內(nèi)資金供給充沛，一定程度可以不理會(huì)美國(guó)股市與歐洲股市的影響，但港股最近的持續(xù)下跌，發(fā)展到紅籌與H地產(chǎn)股的下跌，引起市場(chǎng)心理的沖擊：一是國(guó)際游資是否開(kāi)始流出，如果是則會(huì)影響到資金從A股市場(chǎng)的流出；二是是否屬于管理層對(duì)

房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資新一輪調(diào)控的提前反映，因?yàn)榫惩庥袝r(shí)反映更快。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI同比上漲5.6%，創(chuàng)10年來(lái)新高，與1997年2月份的同比上漲5.6%基本持平。而股市在出現(xiàn)1996年到1997年上半年的大牛市后，開(kāi)始走下坡路。加上其他數(shù)據(jù)，權(quán)威機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)有“過(guò)熱”的特征。在發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)房貸風(fēng)險(xiǎn)之后，管理層必定要防范于未然。新政策也會(huì)影響到近期股市風(fēng)頭最勁的地產(chǎn)與金融板塊。

　　警惕中報(bào)績(jī)差股風(fēng)險(xiǎn)

　　從市場(chǎng)心理分析，雖然近期股市勢(shì)如破竹，但不少中小投資者沒(méi)有體會(huì)到賺錢效應(yīng)，實(shí)際只是不到兩成的

股票在漲，許多股票反而在構(gòu)筑頭部，如果苦等沒(méi)有機(jī)會(huì)，一些投資者會(huì)換股，另一些則選擇離場(chǎng)，一個(gè)沒(méi)有普遍獲利效應(yīng)的市場(chǎng)難于持久，因此如果市場(chǎng)借機(jī)調(diào)整指標(biāo)股，讓其他品種補(bǔ)漲，創(chuàng)造新的獲利效應(yīng)，那反倒是好事。

　　另外，由于此前一直未出現(xiàn)真正的調(diào)整，外圍資金較多，投資者習(xí)慣于“抄底”，所以如果主力能頂住一個(gè)周期左右，“抄底”者就蜂擁而來(lái)，除非出現(xiàn)大手筆的拋售，通殺買盤。

　　技術(shù)上，滬指尚未完全變差，周四下穿10日均線，但收市又拉回，20日均線在4500點(diǎn)附近，這也是一個(gè)重要的心理關(guān)口，估計(jì)有較強(qiáng)的支撐。需要警惕的是，最后兩周差中報(bào)與題材不兌現(xiàn)股票的風(fēng)險(xiǎn)。廣東科德 王澤輝

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