水皮

　　股市是最講政治的地方，股民也是最講政治的人民。

　　7月26日，上證指數創出調整兩個月以來的新高4371.51點，同一天，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，提出要堅持把遏制經濟增長由偏快轉向過熱作為當前宏觀調控的首要任務。7月27日，上證指數馬上作出反應，跳低35點以4315.37點開盤，盤中小探4268.79點，最后收在4345.36點。

　　上證指數的走勢實際上體現的是投資者對中央宏觀調控意圖的思想統一的過程。

　　先說開盤為什么低開？

　　這是不折不扣的理解要執行、不理解也要執行的反映。盡管前一天指數才創新高，盡管低迷了兩個月的人氣剛被激發，但是投資者的第一個反應就是利空。注意開盤的人氣表現，工商銀行是跳空0.08元開的盤，低開的幅度為1.4%，中國銀行是跳空0.06元開的盤，跳空幅度同樣達到1.4%。其實不光是銀行股全部低開，就是中石化和中國聯通這樣的藍籌股也同樣跳空低開。

　　那么，強調宏觀調控就一定是利空嗎？

　　其實未必！

　　我們知道這一輪宏觀調控始于2004年初，以發改委調控鋼鐵、水泥、電解鋁三大產業投資為標志，以國務院鐵腕查處鐵本事件為象征，既有經濟的手段，更有行政的措施，最后甚至上升到講政治的高度。其間調控的目標更是直指房地產業，有效地遏制了以上海為代表的房地產領漲板塊，對于階段性穩定房價發揮的作用是巨大的。而和當時已經高達50%以上的固定資產投資增速相比較，盡管現在的25%左右也不算低，畢竟是有了巨大的回落。很難想象，如果沒有這兩年的宏觀調控，中國經濟現在會是一個什么樣子，不是高燒得糊里糊涂，就是瀕臨崩潰的困境。

　　發展是硬道理，但是火車車速過快也有翻車的危險，所以控制好車速，科學地、持久地發展更是硬道理。正如中共中央政治局會議認為的那樣，目前經濟形勢總體是好的，而這種局面證明，中央確定的宏觀調控政策是及時的、必要的、正確的。換句話講，正是宏觀調控的成功，所以中國上市公司的業績才會在最近兩年出現持續的增長，今年上半年更是出現40%左右的增長預期，直接成為這一輪牛市的上漲基礎和領導力量。即便以工商銀行為例，工行的業績預增達到50%，而民生銀行達到60%，招商銀行達到100%，中信銀行更是達到160%。

　　偏快無疑是對目前形勢的判斷，從發展來看，有向過熱轉化的趨勢，宏觀調控的手段得當就可以避免這種趨勢的形成。這是水皮的理解，恐怕也是大多數投資者的理解。正是有這種全面的理解，因此，上證指數在經歷了最初的低開之后走出了一波震蕩整理的行情，不但收出了陽線，而且滬深兩市的成交量均較上一個交易日放大，上漲的個股也遠遠大于下跌的個股。

　　不過，這不意味著上證指數會從此一帆風順，一片升途。事實上，中央對于三個過快的總結，即投資增長過快，信貸投放過多，外貿順差過大，早晚會影響諸如大家對金融類

　　事實上，上證指數在突破前期高點之后已經出現了不知所措的感覺，方向感的迷失或許是一種巧合，或許是一種必然。宏觀經濟要避免從偏快向過熱轉化，股市指數同樣面臨避免從升幅偏大向過熱轉化的問題。這需要管理層明確長遠的預期，也需要投資者有一份耐心和信心。