財(cái)富時(shí)評(píng)

　　隔張華　　

　　昨天傍晚，央行決定自8月15日起再次將存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。屈指算來(lái)，這已是年內(nèi)第6次上調(diào)準(zhǔn)備金率了。這一緊縮措施顯然是承接了前一段時(shí)間的宏觀調(diào)控政策，旨在加強(qiáng)流動(dòng)性管理、防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。然而，投資者甚為敏感的是，創(chuàng)出新高的股指會(huì)否受到影響？以往準(zhǔn)備金率上調(diào)后，大盤(pán)都是低開(kāi)高走，這一次還能“繼承”這一傳統(tǒng)嗎？

　　誠(chéng)然，單純?nèi)ゲ聹y(cè)大盤(pán)的走勢(shì)并沒(méi)有多大的實(shí)質(zhì)性意義。但昨晚央行出臺(tái)新規(guī)卻讓許多投資者頗感“意外”。一來(lái)，11天前的7月20日，監(jiān)管層剛宣布加息和調(diào)減利息稅，并且那次緊縮政策被民間稱(chēng)為“另一只靴子”，言外之意是短時(shí)間內(nèi)利空出盡，而這也直接導(dǎo)致此后股指高開(kāi)高走。二來(lái)，周一傍晚央行出政策，這在以前非常罕見(jiàn)，這種“出奇不意”無(wú)疑會(huì)引發(fā)市場(chǎng)競(jìng)相猜測(cè)。

　　在這種情形下，盡管央行昨天再一次稱(chēng)本次上調(diào)

準(zhǔn)備金率仍為加強(qiáng)流動(dòng)性管理并控制貨幣信貸增長(zhǎng)過(guò)快。但不少股市投資者在看到新聞時(shí)已迅速產(chǎn)生了“利空出盡又來(lái)利空”的第一反應(yīng)。

　　事實(shí)上，監(jiān)管層最近以前所未有的密集度，拋出了一系列的調(diào)控措施。7月26日，中央政治局會(huì)議上，胡錦濤在講話中表示要“遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”；

國(guó)家發(fā)改委也于最近發(fā)出通知，要求各地嚴(yán)格控制政府提價(jià)措施的出臺(tái)，審慎采取價(jià)格干預(yù)措施，規(guī)范市場(chǎng)價(jià)格秩序；央行上海總部上周末也首次以相對(duì)明確的態(tài)度警示涉房貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)務(wù)院于7月27日批準(zhǔn)建立以

銀監(jiān)會(huì)牽頭的“處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議制度”。盡管除最后一條外，其它措施與股市并未有直接關(guān)聯(lián)，但不可否認(rèn)的是，股民的心理已再度蒙上陰霾。

　　股市最近的大幅回升和創(chuàng)出新高同樣令許多投資者瞠目結(jié)舌，不少踏空者一時(shí)間氣急敗壞。盡管此次回升有金融與地產(chǎn)股的領(lǐng)漲，相對(duì)平穩(wěn)，然而只要市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，恐慌心理就馬上顯現(xiàn)。

　　這并不是說(shuō)特殊時(shí)期的一次準(zhǔn)備金率上調(diào)就能改變股市運(yùn)行的基本邏輯主線，但由于在兩輪的暴漲暴跌中，中國(guó)股市之“政策市”與“機(jī)構(gòu)市”的兩大特征暴露無(wú)遺，所以在特定時(shí)間，普通的中小散戶(hù)寧可付出踏空一兩步的代價(jià)，也沒(méi)有必要去跟強(qiáng)勢(shì)的話語(yǔ)主體較真。

　　于是現(xiàn)在面臨兩種博弈，一是當(dāng)上市公司中報(bào)熱潮遭遇頻繁的緊縮措施，誰(shuí)能在心理層面更占上風(fēng)，二是一旦市場(chǎng)對(duì)昨天上調(diào)存款準(zhǔn)備金率“第三只靴子”充耳不聞，直奔4500點(diǎn)甚至5000點(diǎn)的時(shí)候，那么是否意味著股指期貨推出時(shí)間非常臨近。不管這兩種博弈的答案將來(lái)會(huì)是如何，當(dāng)一種普遍性的心理迷茫與恐慌再一次出現(xiàn)蔓延的苗頭時(shí)，謹(jǐn)慎一些總不是壞事。

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