蔡臻欣

　　“2·27”A股市場的巨幅下挫，被一些人解讀為引發(fā)全球股市連環(huán)大跌的“第一張多米諾骨牌”。時隔5個月后的“7·27”，情形卻完全變了個樣。國際股市全盤盡墨，無一幸免，而A股市場居然數(shù)度翻紅，滬深股市收盤僅分別微跌1.10點及5.64點。

　　申銀萬國：

　　A股走勢仍取決于公司業(yè)績

　　“這次全球股市普跌的首要動因還是在于美國國內(nèi)次級房貸危機(jī)進(jìn)一步惡化，由此引發(fā)的美國國內(nèi)股市大跌。我們可以看到美國第二大次級抵押貸款商瀕臨破產(chǎn)對投資者信心的打擊是很嚴(yán)重的，因此道瓊斯指數(shù)在26日暴跌311.50點之后，在上周五又大幅下跌208.10點，堪稱近五年來最黑暗的一周。”申銀萬國研究所宏觀策略部總監(jiān)李蓉博士昨日在接受《第一財經(jīng)日報》電話采訪時表示。

　　“由于世界上其他國家和地區(qū)股市與美國股市相對聯(lián)系密切、唯其馬首是瞻的特性，所以造成了其他國家和地區(qū)的股市跟著下跌。而我認(rèn)為由于中國內(nèi)地股市相對比較封閉的特性，再加上這次全球股市普跌是由于美國國內(nèi)自身的原因，美國次級房貸的問題對

　　“當(dāng)然，我們現(xiàn)在也要密切關(guān)注美國次級房貸危機(jī)是否會進(jìn)一步趨向嚴(yán)重，從而引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)其他環(huán)節(jié)的連鎖反應(yīng)，那樣的話港股和A股投資者就需要提高警惕某些不可測因素對股市的負(fù)面影響了。而單就目前我們所監(jiān)控的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和近期公布的各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，對于未來全球經(jīng)濟(jì)向好是可以持樂觀態(tài)度的，何況一些國家還正在將經(jīng)濟(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)。”李蓉認(rèn)為A股投資者也要做好未雨綢繆的準(zhǔn)備。

　　對于“全球股市暴跌對于A股而言是利好，將導(dǎo)致更多熱錢流入”的觀點，李蓉認(rèn)為是片面的，“一方面目前沒有明確信號表明美國等各國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)中期走軟跡象，以致引發(fā)股市進(jìn)行持續(xù)性的中期回調(diào)，那么就不能斷定參與這些股市的資金會持續(xù)流出；另一方面，A股市場的吸引力還是主要由其上市公司未來盈利增長的預(yù)期決定的，即使有投機(jī)性資金出于避險短暫流入，對于A股市場主導(dǎo)趨勢的影響也不會顯著。”

　　對于A股市場未來自身上漲的空間，李蓉表示仍持樂觀態(tài)度，“未來上漲空間主要還是取決于A股上市公司在二季度出現(xiàn)業(yè)績高點的基礎(chǔ)上是否能夠保持甚至超越這樣一個業(yè)績增長水準(zhǔn)，對于盈利增長預(yù)期的樂觀與否是A股能否進(jìn)一步維持強(qiáng)勢的動力所在。”

　　申銀萬國市場分析師蔡國華則在具體分析A股市場基本面和技術(shù)面后認(rèn)為，后市股指應(yīng)延續(xù)震蕩上行的走勢，創(chuàng)新高將再次成為常態(tài)。他分析指出：“本周滬指以7.06%的中陽線報收。從形態(tài)上看，已完成上升三角形整理的向上突破；周成交量放大88%，為典型的帶量突破；突破的位置恰好在三角形的三分之二處，又屬于強(qiáng)勢突破。從上述技術(shù)特征分析，下一個阻力位應(yīng)該在4500~4600點一線。周五兩市大多數(shù)股票上漲，雖然銀行股調(diào)整，但新熱點并不匱乏。一些處于價值‘洼地’的二線藍(lán)籌股和超跌股表現(xiàn)出色，股市上漲不乏動力。投資者在操作中應(yīng)注意把握好熱點多元化給市場帶來的投資機(jī)會，踏準(zhǔn)節(jié)奏，重點關(guān)注績優(yōu)成長股。”

　　天相投資：

　　本輪上漲存在合理性

　　天相投資顧問公司對市場主流資金行為作出分析并認(rèn)為，前期市場存在明顯的分歧，一些機(jī)構(gòu)看空到3500、3200點，甚至更低，“市場的突然上漲無疑打破了他們的預(yù)期，那么一般也有快速加倉的動作，其結(jié)果是主要的板塊都出現(xiàn)了全面快速上漲，如金融、地產(chǎn)，接下來的鋼鐵、電力、煤炭等。造成大盤快速上漲的主要原因仍然是旺盛的投資需求，在加息預(yù)期得到明確以后，進(jìn)行快速買入；于是，我們看到大盤僅用5個交易日就創(chuàng)出了歷史新高。”

　　“本輪上漲存在較強(qiáng)的合理性，大盤雖然創(chuàng)出歷史新高，積累的系統(tǒng)性風(fēng)險并不大，表現(xiàn)為主要行業(yè)存在普漲和優(yōu)質(zhì)股票的全面上漲，而這些行業(yè)和股票的上漲都得到了基本面的較強(qiáng)支持。新高后大盤還會怎么走？我們?nèi)匀环e極樂觀地看好內(nèi)地股市的發(fā)展，其間雖然會受到多種因素的影響，導(dǎo)致市場仍然會出現(xiàn)較大幅度的波動，但基本的趨勢是值得肯定的。我們認(rèn)為新高之后的行情仍然存在一定的上漲空間，按照我們對上市公司業(yè)績增長的分析，下半年上證指數(shù)漲到4600點是合理的。”

　　私募基金：

　　股市新高不排除誘多嫌疑

　　與券商研究機(jī)構(gòu)形成反差的，是一些私募基金和大戶對于后市的明顯擔(dān)憂。《第一財經(jīng)日報》在采訪某私募基金投資總監(jiān)時得到了這樣的觀點：“目前股市雖創(chuàng)新高，但仍不能排除誘多的嫌疑。這次全球股市大跌，A股市場為什么‘獨善其身’，我認(rèn)為理由很簡單：它們在持續(xù)上漲的時候我們已經(jīng)大幅回調(diào)過了，特別是香港股市，在QDII利好刺激下許多股票加速上揚(yáng)，現(xiàn)在也只是回檔而已。A股市場該跌的股票已經(jīng)跌了50%~60%了，做空動能已消耗殆盡，所以反彈強(qiáng)烈及持續(xù)也是很正常的。”

　　“現(xiàn)在大多數(shù)股票仍處于恢復(fù)性上漲階段，特別是離‘5·30’的水平依然遙遠(yuǎn)，但已經(jīng)接近反彈0.5、0.618等敏感點位，隨時有可能遭受上檔巨大套牢盤的阻擊。所以我感覺，下周應(yīng)當(dāng)有一輪100~200點的次級調(diào)整，對應(yīng)的是低價股下跌5%~8%左右。”