-曲力秋

　　未來股市的改革，將圍繞改革收益模式、淡化政府對股指的調控而展開。

　　國家信息中心宏觀預測部主任范劍平日前透露，未來股市的改革，將圍繞改革收益模式、淡化政府對股指的調控而展開。

　　范劍平說，大力發展資本市場，是轉變中國經濟增長方式的必要和必然，不會因某些人的意志而發生變化。因為商業貸款更適合固定資產投資，但不適合支持高風險、高回報的科技創新類企業投資。過去我們的間接投資發達，直接投資不發達，從而導致資本市場過熱，而高科技產業卻沒有融資渠道。因此對轉變經濟增長方式的支持性就不強。現在我們經濟增長方式開始發生轉變，中國必須解決創新類企業融資渠道問題。這是一個大的方向，不會因為股指高低，發生波動和動搖。

　　范劍平說，解決了

股權分置改革以后，資本市場其他方面的制度缺陷和問題就變得更加突出。其中一個問題，就是現在中國股市收益模式的制度安排，離成熟市場還太遠。為什么中國的股市會有這么高的換手率，就是因為在現在的收益模式制度性安排下，沒有人可以通過長期投資來獲益，只能通過

股票買賣差價獲益。

　　“我們的股市從一開始，由于被當做給國有企業解困的工具，所以我們的上市公司，多年以來把股市看成是圈錢的地方，而沒有想到拿了人家的錢要給人家回報，這就造成了優質股票很少。”

　　在這樣的情況下，范劍平說，要想做中國的巴菲特，顯然是不可能的。從另一方面講，既然通過長期投資不能獲益，大家只能想辦法通過不斷的換手，不斷的炒作獲得收益。原來我們沒有資本利得稅，只有印花稅，印花稅應該說是非常不合理的，有沒有收益都要交。所以中國股市的現有收益分配模式，非常不利于投資者進行長期投資，而是鼓勵大家短期炒作。

　　范劍平透露，股權分置改革之后，很重要的一個制度建設就是改革我們的收益模式，讓投資者能夠分享經濟成長的好處，能夠分享上市公司科技創新成果。從這個角度來講，我們制度建設還有好多事情要做。

　　范劍平說，未來股市的改革，是要淡化政府對股指的調控，把更多的精力放在制度建設上。更多地關注高速度優質增長的公司，還有就是提高紅利分配的比例，讓大家通過長期持股獲得更好的收益。此外，要對稅收進行統籌考慮，使得我們的稅收模式是鼓勵大家長期投資，長期持股，而且是持有優質上市公司的股票，然后抑制短期投資。

　　范劍平進一步透露，間接融資亦將有很重要的改革，那便是縮小存貸的利差，讓現在間接投資的銀行不再獲得這么大的政策性收益。相應地，如果我們利稅水平提高以后，會使股市分紅水平得到提高。

　　范劍平說，必須認識到，中國股市一方面已經取得制度性改革的成果，另一方面路還很長。

　　(26G1)

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