□ 本報記者 朱寶琛 莊少文

　　一邊是加息、降低利息稅、出口退稅等宏調政策頻出，另一邊卻是政策出臺之后，大盤股指接連盤升。尤其是昨天午后收盤前一小時大盤的急劇下跌，直接下探了70多點。一連串的走勢讓市場摸不著頭腦，也更讓人們對市場的前景充滿了好奇，眾多市場人士對此也紛紛發表了各自的看法。

　　股市逆政策周期運行

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授表示，從06年到現在，中國股市進入了一個“逆政策周期運行”時期。他表示，1996年到2005年是政策市，但從大牛市開始之后，股市就和宏觀調控背道而馳。“存款準備金率調整、利息稅調整、加息等措施出來后，股市基本上都是低開高走，或是平開高走，這次更是高開高走。”

　　中國銀行高級研究員譚雅玲認為，目前國家出臺的一系列宏觀政策，市場都已經預料到了，因此對資本市場的影響也不是很大。但目前經濟過熱，GDP的大幅度增長，形勢還是比較嚴峻的，結構壓力、國際壓力都很大。

　　博時基金策略分析師夏春也認為，加息是央行對2季度數據的一個自然反應。他表示，此前有關數據就已經在市場上流傳，而加息和調整利息稅的政策也已久被熱議，應該說此次緊縮調控政策基本都在預期中，甚至在一定程度上弱于市場預期，因此周五的市場結束調整，代之以大幅上漲。

　　資金充裕支撐牛市格局

　　對于近期出臺的一系列措施，賀強解釋，宏觀調控的目標是遏止經濟過熱，而不是打壓股市。過去宏觀政策緊縮，股市就大跌，是因為資金缺少，而現在雖然政策緊縮，但股市并沒有像大家想象的那樣出現大跌，“大量的資金流入股市，股市資金非常充足。”

　　譚雅玲則認為，由于目前市場的理性和投資者的沖動還是比較平穩的，因此，股市所受的影響也不是很大。“股市大漲大跌是一種很正常的現象，這和企業關注等各方面都有密切的關系。”宏觀調控對股市影響不大，而利率反向運行機會會更多，這或許會使股市上漲的力度更強。

　　人民大學金融與證券研究所趙錫軍教授指出，從目前的情況看，宏觀政策與經濟增長的關系還是屬于良性的，雖然措施密集，但卻呈現出多元化的趨勢，主要涉及到財稅、金融等多個領域。雖然經濟過熱已經達成共識，但宏觀經濟運行總體還是比較平穩，在面臨舊的不合理的經濟結構和國際收支不平衡等情況下，雖然調控難度有所加大，但到目前為止還是都化解掉了，這是相當不容易的。

　　印花稅調整不會再搞突襲

　　時下，廣大投資者最關注的或許是以后是否還會有新的政策出來。對此，賀強認為，最近直接調控股市的措施應該不會出來，比如交易印花稅的調整等，“上次的教訓值得吸取。”前幾天宏觀調控的兩只“靴子”落地，但不代表以后還會有更多的“靴子”落地，關鍵還是看經濟是否過熱，而不是針對股市，“對于宏觀調控也不應該懼怕。”

　　東莞證券顧連書也表示，短期內如果出現暴漲，把未來幾年市場的發展都提前透支了，那就肯定會有相應的措施出來。如果是健康、穩定的發展，那就不會有太大的動靜。

　　“除了‘5.30’印花稅調整，其它的政策并沒有直接針對資本市場，但這些都跟流動性政策有關， 是間接的影響。”趙錫軍表示，這些政策一是影響投資者心理，二是控制流動性增長，使資金進入資本市場相應的減少，對投資者來說，不會有太多的影響。“中國的

　　“‘5.30’印花稅突然調整，是在刺激市場不穩定，以后國家是不會輕易這樣做的，”趙錫軍最后表示，“應該讓投資者更明白，有判斷市場的預見性。”