日前舉行的全國人大財經委員會第91次全體會議上，委員們對資本市場表達的觀點，引起了市場高度關注。委員們認為，當前，經濟運行中的主要矛盾和問題之一是，“引導資本市場健康發展的任務艱巨”。

　　為什么引導資本市場健康發展的任務艱巨？這種艱巨性到底體現在哪里？

　　首先，如何將市場從急功近利的炒作，以及狂熱的造“泡”運動，引導到齊心協力發展與大國崛起相匹配的、基礎扎實、運行健康的大國資本市場上，任務艱巨。

　　中國資本市場從2005年的998點起步，經過兩年多時間的持續上漲，目前到達了4000點附近。這個建立在

股權分置改革基本完成基礎上的漲幅，不僅是一次恢復性上漲，也是一次中國資本市場與世界資本市場握手，進而擁有話語權，并迅速崛起于世界資本市場的上漲。應當說，在中國資本市場建立并發展的十多年間，這是一次千載難逢、走向世界的大好機遇。利用好了這個市場，發展壯大了這個市場，對我國通過資本市場實施技術升級，讓

中國經濟分享“資本紅利”，進而提升國際競爭力，擴大在全球金融市場上的影響力，功莫大焉。然而，人們也注意到，去年底以來，中國資本市場的上漲明顯出現了一種扭曲的、為了暴富和眼前利益，對市場進行瘋狂炒作的現象。這種缺乏長遠眼光的急功近利的炒作，不僅快速透支著中國資本市場的未來，使“黃金十年”的牛市有可能在兩年多時間里終結，而且也在投資者“脫離地心引力”式的推升中，積聚著資產價格泡沫，并讓中國資本市場過快上漲累積的風險置于國際注視中。今年2月27日中國股市的暴跌，竟然被西方國家指責為是造成世界資本市場下跌的“禍首”，就是中國資本市場“大起”后的“大落”，帶來的負面效應。顯然，中國資本市場要健康發展，要壯大并崛起，必須采取多種措施，既要降溫市場的狂熱炒作氣氛，引導投資者以良好的心態，在正確看待股市財富效應的基礎上，通過長期投資分享經濟增長成果；也要通過政策調整市場預期，讓市場以慢牛上漲方式，呼應中國經濟增長。那種期待一夜暴富的炒作，不僅嚴重偏離我國資本市場的發展目標，破壞牛市基礎，最終也將得不到政策的支持和基本面的支撐而自行坍塌。當然，資本市場要漲得堅實，漲得健康，市場行為和心態的轉變非一日之功。這需要時間，更需要做很多艱苦的工作。

　　其次，在如何防止違規資金和國際熱錢入市，切實維護市場穩定，避免資本市場大起大落上，任務艱巨。

　　當前的中國資本市場，由于受人民幣持續升值、中國經濟發展前景看好等多種因素影響，股市不斷上漲，各路資金蜂擁而入。盡管證券投資基金、保險資金、社保資金、QFII等合規資金，在市場上占據主流，但違規資金和海外熱錢，依然從各種途徑流入。這些資金，既包括銀行信貸資金被挪用而輾轉入市的資金，也包括通過非法集資等方式募集而來的所謂民間私募基金，更包括通過各種途徑流入中國的海外對沖基金等熱錢。這些帶有賭博性質的違規資金和熱錢，不僅是市場中最大的不穩定因素，也是普通投資者利益的最大掠奪者。而且其快速流動的資金本性或脆弱的風險承受力，都時刻威脅著市場的穩定健康運行。一旦市場不好，這些資金的極端拋售方式，將會把資本市場拖出正常軌道，造成市場劇烈振蕩。顯然，對這些“過江龍”式資金，必須采取各種政策手段予以遏制。當前，中國

銀監會嚴查銀行信貸資金違規入市，并對被企業挪用信貸資金的8家中資銀行進行查處，外匯局不久前也對2006年度檢查發現的19家中資銀行和10家外資銀行違反相關外匯管理規定的行為進行了處罰，這些舉措都有效阻止了違規資金和熱錢的流入。但是，面對復雜的市場和復雜的利益集團鏈條，政策舉措能否從根本上遏制違規資金和熱錢入市，以凈化出一個相對健康的市場環境，任務依然艱巨。

　　再次，在如何合理引導投資者預期，提高投資者防范風險意識，使投資者的投資行為更理性上，任務艱巨。

　　去年底以來市場的持續上漲，雖然與股權分置改革基本完成等制度性變革有關，但也與一些投資者豪賭十七大、奧運會的召開，以及明年政府換屆和后年國慶60周年有關。盡管大的政治事件和體育賽事，往往能給一國營造出穩定和諧樂觀的氛圍；平穩快速的經濟增長，也容易使置身于其中的投資者產生大國的樂觀自信心態，以至這種樂觀和自信，必須通過股市的持續上漲才能表達。市場對政治大事和大型賽事的樂觀反應，不能說一點合理因素都沒有。但一些投資者因此而放膽認為，在這些政治大事和體育賽事舉辦前，政府不會出臺利空，不會調控市場，這就是一種不理性、不冷靜、不客觀的態度，而是賭博心態。政府從來沒有承諾什么，也不會承諾什么，資本市場只是中國經濟肌體的一個組成部分，局部利益必須服從和服務于大局。何況，這些政治大事和大型賽事，并不能直接給上市公司帶來業績增長。因此，建立在這種豪賭預期上的上漲是脆弱的；而動不動就拿十七大、奧運會等說事，甚至以此作為炒作進出的時點，與其說是投資者的盲目和瘋狂，不如說是少數人的別有用心。而那些以此為依據，將銀行儲蓄大規模搬家到股市中的老百姓，更應當在行動之前冷靜對待市場噪音，警惕養命錢被人“打劫”。今年來，監管層加強了對投資者的風險教育，市場也在通過調整教育著投資者。現在，開戶數下降，棄“股”投“基”者越來越多，投資者似乎變得理性，但在新的行情起來后，他們還會保持目前的冷靜和理性而不故態復萌？這或許正是委員們的擔心所在。

　　全國人大財經委員會的委員們將“引導資本市場健康發展的任務艱巨”，作為當前經濟運行中的主要矛盾和問題之一提出來。這就清楚地告訴我們，我國資本市場確實存在諸多不健康因素。比如，不健康的資金，不健康的期待，不健康的理念，這些不健康因素需要正確引導、需要制度完善。如何引導，市場能夠自我矯正更好；如果不能，那將是下一步制度和政策要做的事了。

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