中國股民不知道誰是交易對手，就只好看別人的臉色。7月6日國資委、證監會發布的有關規范國有股減持行為的三個文件，對于股市的意義，好比明莊給出了一張底牌。好不容易看到了一點“陽光”，陰沉了多日的股市馬上就燦爛起來。

　　股改和海外上市企業回歸給中國股市帶來的最大變化，就是改變了原來的機構坐莊模式，國有股大股東成為最大的明莊。如果沒有國有股大股東對減持的比例、時間、價格等要素有限制性地進行規范，那么，國有股減持就有可能像過去的“6·24文件”那樣成為市場的洪水猛獸。

　　最近一度頗為活躍的“義莊”，最搶眼球的地方，不在于其是否是“活雷鋒”，而在于其作為明莊”的公開亮相。如果撇開義莊”所謂樂善好施的真真假假不談，原來一直躲著藏著的暗莊突然成了走到明處的明莊，這對于中國股市究竟是不是應該受到歡迎的好事呢？

　　中國股市從一開始就采取了集中競價、撮合交易的集中交易模式。這種體現集權式特征的交易模式，是中國股市成為政策市的重要原因，同時也是中國股市非但沒有消滅莊家反而造就了莊家盛行且坐莊行為屢禁不止的制度性根源。市場不能也不應該把保障股市穩定和維護投資者權益的希望寄托在大股東的明智和良心發現。不管是在

　　對于新環境下出現的內幕交易多樣化、虛假信息傳播網絡化、市場操縱短線化等違法違規行為，單靠加大監管力度是不可能從根本上加以遏制的�，F在可以清楚地看到，中國股市短缺的并不是“明莊”，也不是“義莊”，而是做市商。遲遲沒有引進的做市商制度，正在成為頗為熱衷于引進這樣那樣國際規則的中國股市最關鍵的一塊短板。對此，權證市場的表現就是一個十分有代表性的說明。雖然有關權證規則中并沒有忘記寫上做市商，但在鼓勵券商創設的同時，卻沒有讓他們承擔必要的成本和穩定市場的義務，使得權證市場不僅成為利益輸送的渠道，而且使得投機博弈更加瘋狂，也更加肆無忌憚。其實，無論是券商不道德的創設，還是市場炒家無所不用其極的鉆空子和爆炒行為，說起來也都是做在明處的事情，而這，恰恰正是連交易所的異常監管手段也有力無處可使的問題。權證市場的問題，在中小板市場也有不同程度的表現。

　　國際上成熟股市尤其是創業板實行做市商制度的所在多多，就是我國的外匯市場和其他金融產品、商品期貨市場，亦在紛紛起步試行或醞釀推行。相比而言，中國股市顯然落后了一大步。對于中國股市來說，“明莊”＋“義莊”，也不如推出做市商。國外的實踐表明，做市商同傳統意義上的莊家制的不同不僅是讓莊家透明，讓市場可以根據公開的信息判斷是否認可或者選擇跟進交易的措施，而且是合法化的莊家行為將依法承擔活躍市場和穩定市場的義務，然后才談得上合法地賺錢，從而使市場有可能規避暗箱操作和價格操縱的風險。此外，做市商在提供相關交易做市服務的同時也承擔了價格發現的功能，這跟莊家一味的投機炒作是截然不同的。做市商制度的推行意味著政府變“橫也不放心、豎也不放心”為放手將市場的事情交給市場，對于中國股市來說，這將是真正有可能徹底告別作繭自縛的政策市、走向市場化的開始。

　　黃湘源