國盛證券 王劍

　　近期市場出現了一個新的炒作特點，就是對新股或者是長期停牌后復牌的個股強勁拉升，而后再向下打壓，股價波動劇烈。這些個股的股價表現都反映出當前短線資金的浮躁心態。對于中小投資者而言，此類個股并沒有太大的參與價值，很難把握股價波動帶來的投機機會，這種現象也提示著市場將進入一個新的時期，后市應以等待新的機會為主。

　　從上榜的席位來看，參與的資金中也有較多的機構身影，如拓邦電子上市首日上榜的席位顯示，四家機構席位共賣出5356.7萬元，而中信建投證券北京市三里河路營業部這個席位就賣出1.04億元。雙匯發展在復牌首日的上榜席位顯示，成交量最大的一家機構賣出了4.89億元，雖然有4家機構買入，但買入資金相對較少，反映出機構之間存在著分歧。

　　從這些個股的表現來看，股價的上漲并沒有持續性，說明參與的資金對于當前及今后一段時間內的市場走勢無法把握，在市場熱點減少的情況下就采取了“短平快”的操作手法。這種操作往往是急功近利的表現，資金也有極大的不穩定性，并不屬于長期的投資性質的資金。

　　從被炒作的新股的基本面來看，資金所選擇的都是經營能力較強、長期發展前景可以看好的個股，這也是首日上市股價敢于急拉的重要原因。而從技術走勢來看，此類個股股價一旦開跌往往是連續的跌停，跌到一定幅度后將強力反彈，而后再度下跌創出新低。

　　一般而言，這些個股下跌企穩后股價往往會低于合理的定位，如拓邦電子、雙匯發展和中國遠洋，都是長期經營情況看好的企業，股價運行如果出現一個市場定位低于實際投資價值的時期，就是逢低參與的投資機會，不過這需要經歷一個相對較長的時期。

　　由于這些個股股價在高位被大量拋出導致出現眾多的套牢盤，預計后市還會出現新低，就投資參與的角度來看，目前不適合參與。

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　　　　歷史上的幾次新股炒作

　　上海本地新股狂潮

　　大規模的新股炒作應該是從1994年的上海本地股開始的。1993年以后，市場進入了持續的調整，由于當時的交易規則是T+0、沒有漲跌幅度限制，因此絕大多數人都是短線炒作的投機客，尋找可以炒作的題材是市場參與者的共同愿望，因此當年上市的上海本地新股無可避免地成為了炒作對象，如界龍實業、東方明珠、凌橋股份、東方集團、物貿中心、蘭生股份等。

　　湘證基金之“死”

　　真正開“惡炒”新股先河的是湘證基金(即現在的“基金裕元”)。從湘證基金的日K線圖上可以看到，其1999年10月28日首次上市交易，開盤價2.45元，盤中一路瘋漲至10元，最后以6.20元報收，當日最高漲幅900%，全日換手率則高達88.71%，創下新股和基金上市首日交易的奇觀。由于惡炒的緣故，它被停牌一天，管理層宣布10配65，復牌后便連續三個跌停板，令首日追高的短線資金受到重創。

　　中工國際的狂炒

　　2006年6月19日，中工國際在深交所上市第一天，曾創下332.03%的漲幅，94.05%的換手率，31.97元/股的收盤價(發行價為6.70元/股)，盤中曾達50元/股。而此后的連續5個交易日，該股被牢牢封在跌停板上。

　　(整理：鄧華)