證券時報記者萬鵬見習記者王俊

　　昨日，深滬股市再次大幅下挫，其中，上證指數收于3941點，大跌150.36點，跌幅達3.68%；深證成指收報13109點，下跌616.46點，跌幅達4.49%。

　　個股普跌，板塊分化

　　從盤面來看，昨日兩市各板塊除銀行、保險及軍工股外均大幅下跌，深滬兩市處于跌停個股家數接近500家，總體上漲與下跌家數比為123：1373。昨日跌停個股主要集中在經營業績不佳、前期題材股的品種上，而這些品種也輕易跌破了前期3400點對應價位；上漲個股則主要集中在哈飛股份、貴航股分、航天科技等軍工概念股上。反觀上周五市場中普跌局面，深滬兩市總體上漲與下跌家數比例為162：1350，共155只個股跌停，跌幅超過7%的個股達到615只。

　　兩個交易日中，銀行、保險個股保持相對穩定，個股股價波動劇烈。如唐山陶瓷，兩個交易日分別收出一個漲停板、一個跌停板，而光華控股在6月20日漲停之后，也于6月22日、25日連續跌停。從類似現象中可以看出，短期內市場存在著熱點難以持續的現象。

　　基金重倉股同樣出現了明顯的分化之勢，一部分基金重倉股正堅難維持著股價，另一部分基金重倉股開始收出放量大陰線，如吉林敖東、新興鑄管昨日收出跌停板；QFII持倉品種如賽迪傳媒、長城電腦 、長春高新、江中藥業、中衛國脈、錢江水利等昨日均報收跌停。

　　資金稀釋，行情淡去？

　　近期股指在沖擊前期高點后的再度回落集中反映出資金面上的微妙變化，這也是績差個股不斷下跌的主要原因。

　　近日A股日開戶數持續下降已提前反映出資金目前的謹慎入市態度。上周A股新增開戶數連續三天低于20萬戶，上周四A股開戶數僅為16.01萬戶，創出近兩個月來的新低。

　　此外，H股、紅籌股回歸也有加速度的跡象。中國遠洋6月26日掛牌上市，共募集資金151.27億元。建設銀行、中石油近期也宣布了A股發行計劃，據估計，建行、中石油發行A股的籌資額都約為450億元人民幣。而中國移 動最早將于下個月回歸A股，募集資金可能達到800億元，中海油、中國網通、中國電信及國美集團等紅籌公司也表達了類似想法。上周出臺的放寬QDII投資渠道的政策在為港股注入新的上漲動力的同時，也對A股資金的充裕程度形成中長期沖擊。

　　重視新的政策“組合拳”

　　專家認為，中國政府將開始新一輪宏觀緊縮周期，而調控的方式將是多樣化，例如對新建項目的審批設定嚴格的節能降耗標準，以此減緩新增產能的釋放速度；又如調整出口退稅政策，抑制“高耗能、高污染、資源性”的出口。 來自廣發證券的觀點認為，管理層連續出臺政策之后，近期投資者心態也一度從謹慎變為恐慌，接下來的消息面仍不明朗，可能的緊縮政策將繼續擾亂市場的預期。目前市場缺乏明顯向上動力，但中報業績可以提供足夠的安全邊際。

　　中信證券分析師認為，短期內，市場壓力將進一步增大，全局性宏觀政策近期將出臺，但針對投資、出口的結構性壓制措施將成為主要手段，市場短期以震蕩調整為主。