一心的話：

　　目前內(nèi)地居民開戶炒港股的現(xiàn)象越來越多，12日本報(bào)頭報(bào)刊發(fā)一篇文章《開個(gè)賬戶炒港股？》，文章最后一句話引來許多讀者對(duì)于開戶炒港股是否合法的爭(zhēng)論。

　　據(jù)了解，現(xiàn)在開戶炒港股的形式大概有三種，其一是香港券商內(nèi)地拉客戶，其二是居民直接到香港開戶，其三是內(nèi)地券商通過其在香港的分支機(jī)構(gòu)或其他方式為內(nèi)地客戶開戶。這種種方式是否合法？投資者的資金是否安全？風(fēng)險(xiǎn)有多大？今天，一心特別邀請(qǐng)北京市大成律師事務(wù)所的陶雨生律師來談?wù)勥@些問題。

　　律師說法：

　　隨著A股和H股平均價(jià)差的擴(kuò)大，越來越多的境內(nèi)居民選擇投資港股，以期獲得更大的投資收益。但是，因?yàn)榫硟?nèi)居民直接投資港股在法律上仍然是禁區(qū)，投資者因此可能面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　一、境內(nèi)居民直接或通過境內(nèi)外券商開立境外證券賬戶進(jìn)行證券交易都屬違法行為

　　目前，境內(nèi)居民投資港股主要有三種“途徑”：一是投資者本人攜帶身份證、

銀行卡及一張能夠證明固定住址的電話賬單或水電費(fèi)賬單到香港銀行或證券營業(yè)部直接開戶；二是投資者通過境內(nèi)證券公司或其他中介機(jī)構(gòu)在香港開戶；三是投資者通過境外證券公司或其內(nèi)地代表處在香港開戶。上述“途徑”均因違反我國現(xiàn)行法律和證券市場(chǎng)管理體制而被認(rèn)定為違法行為，不受境內(nèi)法律保護(hù)。

　　根據(jù)《證券法》、《公司法》、《外匯管理辦法》、《個(gè)人外匯管理辦法》、《境內(nèi)居民個(gè)人購匯管理實(shí)施細(xì)則》、《境外證券交易所駐華代表機(jī)構(gòu)管理辦法》等法律法規(guī)的規(guī)定，境內(nèi)居民直接投資港股并未放開。任何境內(nèi)機(jī)構(gòu)或個(gè)人都不允許直接買賣境外上市公司的股票；境內(nèi)券商不能直接受理境外證券業(yè)務(wù)，也不能與境外證券機(jī)構(gòu)合作開展證券業(yè)務(wù)；境外證券機(jī)構(gòu)駐華代表處及其工作人員，更不得與境內(nèi)任何法人或自然人簽訂可能給代表處或所代表的機(jī)構(gòu)帶來收入的協(xié)議或契約，也不得從事其他經(jīng)營活動(dòng)。早在2001年，中國證監(jiān)會(huì)就三次下發(fā)通知，明令禁止各證券公司、咨詢機(jī)構(gòu)以介紹、引導(dǎo)、組織等多種形式進(jìn)行港股的代理和咨詢業(yè)務(wù)，并要求立即停止違法經(jīng)營活動(dòng)，妥善結(jié)束從事的非法業(yè)務(wù)，隱瞞不報(bào)或不立即糾正的，一經(jīng)查實(shí)，中國證監(jiān)會(huì)將依據(jù)《證券法》嚴(yán)厲處罰，甚至吊銷責(zé)任人的證券經(jīng)營資格和從業(yè)資格。2006年12月12日，國務(wù)院辦公廳發(fā)出《關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，要求堅(jiān)決遏制非法證券活動(dòng)蔓延勢(shì)頭，對(duì)非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)堅(jiān)決予以取締，并依法追究法律責(zé)任。

　　二、境內(nèi)居民直接投資港股違反我國外匯資本管理制度

　　境內(nèi)投資者投資港股，必須購買外匯，將美元或港幣通過境內(nèi)商業(yè)銀行匯入相應(yīng)境外券商在香港的商業(yè)銀行賬戶。這就違犯了我國外匯管理制度中資本項(xiàng)下外匯不允許自由流動(dòng)的規(guī)定。因?yàn)楣善蓖顿Y不同于境內(nèi)居民在香港購物消費(fèi)，它是屬于外匯的資本項(xiàng)目支出，因此，境內(nèi)居民是不被允許境外投資股票的。投資者將錢匯出后就要面臨券商的信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦券商背信棄義或破產(chǎn)，投資者將不得不承受損失。更有部分投資者為了規(guī)避外匯管制，攜帶超過允許限額的外匯“冒險(xiǎn)闖關(guān)”或通過“地下錢莊”兌換，一旦被查處就會(huì)被強(qiáng)制收兌并處以罰款，如果構(gòu)成犯罪，將被追究刑事責(zé)任。同時(shí)，投資者若想收回投資也是非常困難的，一方面，香港銀行很難直接把資金匯入內(nèi)地個(gè)人銀行賬戶，另一方面，國內(nèi)結(jié)匯也面臨層層審批，投資者想要大批匯款進(jìn)出將非常困難。

　　三、內(nèi)地投資者維權(quán)困難

　　因?yàn)閮?nèi)地和香港分屬兩個(gè)不同的法域，法律規(guī)定本身和司法程序存在很大差異，投資者與境外券商或個(gè)人發(fā)生糾紛，內(nèi)地法院將無法立案審理，投資者只能依據(jù)香港法律到香港打官司。同時(shí)，因?yàn)橥顿Y者本人與其證券賬戶分屬異地，發(fā)生糾紛后難以及時(shí)有效取證，如果不能提供充分的證據(jù)，投資者很難通過在香港打官司來維護(hù)自己的權(quán)益。

　　四、通過QDII間接投資是唯一合法渠道

　　2007年5月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，明確放開了銀行系QDII產(chǎn)品投資港股，境內(nèi)居民可通過銀行發(fā)行的QDII

理財(cái)產(chǎn)品間接投資香港股市。QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)是在貨幣沒有完全實(shí)現(xiàn)可以自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過渡性的制度安排。通過商業(yè)銀行和基金公司發(fā)行的QDII產(chǎn)品間接投資港股及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，是目前境內(nèi)居民投資港股的唯一合法渠道。投資者可以根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況、投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資預(yù)期等因素，選擇合適的

理財(cái)產(chǎn)品，分享香港股市的良好收益。

　　北京市大成律師事務(wù)所

　　陶雨生律師

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