今年以來，滬深股市走出了一波快速上漲的行情。從年初至5月29日，上證綜指和深證綜指漲幅分別達到62.02%和134.74%，82%的個股價格上漲1倍以上，滬深兩市日均成交金額超過1900億元，相當于2006年日均成交金額的5倍。不可否認，這種市場格局的出現有一定的基礎。我國宏觀經濟多年持續健康較快發展，上市公司業績大幅增長，股權分置改革等各項市場制度進一步完善，大股東向上市公司注入優質資產的步伐加快，企業和家庭資金充裕，加上流動性過剩，人民幣升值預期持續存在。這些因素為我國股市發展提供了機遇。

　　但也不能忽視，股市運行也出現了一些非理性現象。一方面，股市出現了普漲格局，不僅業績好的公司股價穩步提高，大量業績平平甚至虧損的上市公司在借殼重組、資產注入等消息的刺激下，股價也隨之大幅飆升；另一方面，隨著市場不斷活躍，大量新投資者涌入股市，其中一些投資者風險意識和風險承擔能力薄弱，有的甚至動用生活必備資金入市炒股。與此同時，股市的違法違規現象也有所抬頭。這種狀況，既不利于

資本市場長遠健康發展，也不利于投資者長期分享上市公司發展成果，甚至可能給經濟發展、社會和諧帶來不良影響。

　　針對股市運行的態勢，證券監管部門和有關政府部門出于促進市場長期健康發展、保護廣大投資者根本利益的考慮，出臺和實施了一系列政策和措施：中國

證監會于5月11日和23日兩次發出加強投資者教育、防范市場風險的通知，從充分揭示風險、強化市場監管角度，對開展投資者教育工作做了系統部署；監管部門、公安機關、檢察機關進一步加大證券市場違法違規行為的打擊力度，并重點查處了杭蕭鋼構違規信息披露和股價異動案件，吉林敖東、延邊公路信息披露和內幕交易等證券違法犯罪案件；人民銀行于5月18日同時調整利率、準備金率和

匯率浮動區間；銀監會加快推動QDII工作以分流股市資金；5月29日財政部宣布提高證券交易印花稅稅率。這些政策措施以市場化原則為導向，以經濟手段和法律手段為依托，直接或間接作用于股市，對抑制市場過分投機炒作，防止股市泡沫過度積累，防范化解風險，維護股市長期向好的發展趨勢產生了積極的作用。

　　客觀地講，從近期政府實施的政策措施來看，無論是政策組合、實施時機，還是政策力度，應該說都是正當其時，具有一定的前瞻性，取得了應有的效果。

　　一方面，從5月30日提高證券交易印花稅稅率至6月4日的下跌行情中，大盤藍籌股的跌幅小于同期上證指數的跌幅。前期炒作氣氛濃厚的低價股、題材股普遍下跌，ST績差股的風險有所釋放，市場結構分化的趨勢進一步顯現。另一方面，印花稅的調整增加了市場短期投機的成本，投資者尤其是新入市投資者增加了對股市風險的認識，價值投資理念進一步增強，股市單邊上揚的預期有所改變。尤其值得一提的是，此次印花稅稅率調整沒有事先被“消息靈通人士”所獲悉，保證了所有市場參與方的信息公平，防范了政策制定與執行中的道德風險。投資者在消息出臺后乃至此前對風險的及時防范，也反映出長期投資者教育的效果已初露端倪。

　　當然，此次印花稅稅率調整過程中，一些投資者對政府政策意圖有所誤解，甚至產生了短期和局部恐慌情緒，這也說明政府有關部門與市場之間的信息交流機制還不夠完善，政策釋疑解惑和正面傳導方面的工作仍有改善的余地。

　　除了直接的政策效果，近期包括上調印花稅稅率在內的一系列政策措施的實施以及由此而形成的市場反應，給市場各參與方都留下了更多其他的寶貴經驗和值得思考的東西。

　　首先，股市作為市場經濟中資源配置的核心場所，作為宏觀經濟調控的敏感區域，各國政府都會通過不同的方式、手段對其進行規范、推動、引導和調控，以興利除弊，促進市場健康發展。我國股市仍處于“新興加轉軌”的階段，市場基礎還比較脆弱，風險防范和化解的自我調節機制尚未完全形成。在特定階段市場運行有可能偏離健康軌道時，需要有關政府部門通過政策加以引導，以彌補“市場失靈”，促進市場健康穩定發展，這是廣大投資者的根本利益所在。

　　其次，在針對股市內在缺陷和固有風險制定和實施股市調控政策措施時，政府部門要充分做好政策解讀和溝通引導工作，使投資者形成穩定的政策和心理預期。當前，要積極推動優質大型企業和中小企業上市，進一步引導H股、紅籌股公司在A股市場上市，增加國有股權的流動性，促進國有資產的戰略調整，推進債券市場的發展和金融衍生產品市場的發展，大力發展多層次市場體系，通過增加優質股票的供給，擴大供應量。要進一步加強監管，嚴厲打擊違法違規行為，揭示市場風險，大力開展投資者教育，嚴查信貸資金違規入市，防止熱錢流入股市。

　　再次，股市的健康發展，同樣離不開良好的輿論環境。新聞媒體客觀、理性的分析評論，對穩定投資者情緒的作用不容忽視。如果任由一些不負責任的媒體任意杜撰，肆意造謠，傳播不實消息，只會加深投資者的誤解甚至情緒的對立。因此，作為新聞媒體，不但要加強自律，而且要強化責任意識，引導投資者正確理解政策意圖，共同培育理性健康、和諧文明的股市文化。同時，有關部門要加強對新聞媒體的監管，對違犯規定，制造謠言，擾亂市場的媒體及當事人嚴肅處理，以維護市場正常的輿論氛圍。

　　最后，應該認識到，盡管我國的股票市場發展已經有了一定的基礎，但波動是股市永恒的主題，風險永遠是收益的伴侶，牛市也有波動的風險。投資者在投資股市、分享經濟發展成果的同時，要充分認識到沒有只漲不跌的市場，也沒有只賺不賠的投資產品。始終牢記“入市有風險，投資須謹慎”，在投資中保持清醒。

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