謝潞錦

　　在昨天股指繼續反彈(滬指上漲120點、深成指上漲497點)的背景下，前期已在業內流傳的銀監會查處被企業挪用信貸資金的8家銀行一事，終于“水落石出”。該消息對市場以及銀行股究竟有多大影響呢？

　　根據《第一財經日報》的了解，早在本月上旬，不少業內人士已經得悉數家商業銀行涉及違規信貸資金入市，因此，當昨天該消息出臺后，包括基金在內的目前市場主流機構投資者并不感到意外。“相關信息已經被市場有所消化。”某基金經理昨天在接受《第一財經日報》采訪時認為，顯然，查處違規信貸資金入市，無疑將令投資者重新審視所涉及的銀行類公司的基本面狀態。同時，由于目前銀行股類資產在A股市場上權重相當大，一旦該群體發生劇烈波動，將直接加大市場波動風險。但是，在目前二級市場資金相當充沛的整體環境下，決定市場短期走向的主要還是通過市場本身供求關系來考察，即新股發行和資金流入市場的情況。

　　事實上，從近20年的股市發展歷史經驗看，每當嚴厲查處違規信貸資金入市，往往會引發股市的“

　　比如，從1996年4月1日到12月9日，上證綜指暴漲120%、深證成指暴漲340%。在隨后一系列包括嚴厲查處違規信貸資金入市在內的調控下，市場狂熱的投機心理遭到“重創”。此后的2001年，同樣是在嚴厲打擊違規信貸資金入市的情況下，不僅導致“中科系”、“德隆系”等著名莊股最終的“土崩瓦解”，也令大盤走入了長達4年之久的熊市。

　　不過，從《第一財經日報》了解到的情況看，各方對于本次查處違規信貸入市的理解，與以往有著較大的不同。首先，從相關披露信息看，這些違規信貸資金流入的是一級市場而非二級市場。相對而言，由于目前A股一、二級市場之間存在明顯的“無風險套利”空間，因此，資金安全性在一定程度上可以得到保證。其次，目前市場主要是以合規資金為主流投資力量，而且，從相關數據看，以價值投資為主要運作方向的基金、QFII、保險等合規資金在A股市場上的控制力與日俱增。因此，當那些“灰色資金”撤離股市后，盡管有的品種會在短期內下跌，但其參與價值馬上會被那些合規機構投資者所發掘。

　　令人感興趣的是，據《第一財經日報》了解，就在上周密集發行新基金之后，不少新入市機構投資者采取了大規模建倉的動作。這種積極姿態，與機構投資者對于當前市場估值水平的判斷，顯然有著一定關系。

　　某合資基金公司相關人士在接受《第一財經日報》采訪時認為，相關信息更讓人關心目前國內銀行業的整體發展。由于目前國內銀行業的利潤來源主要是通過存貸差產生，而那些中間業務的利潤來源相對有限。在相繼完成上市后，銀行股未來如何發展將更加令人關心。

　　其實，昨天查處違規信貸資金入市所產生的影響主要來自于心理層面。有業內人士認為，在股指接連攀高后，滬市大盤業已逼近前期歷史高點。在市場已經存在明顯的獲利盤后，當利空消息突然襲來時，可能會在短期內給市場造成影響。但也有觀點認為，從此前一級市場中簽率狀況看，不少投資者發現一級市場“僧多粥少”的現象相當明顯。在這種情況下，資金量有限的投資者不得不參與風險度很高的二級市場操作。把那些違規入市的信貸資金趕出一級市場，不僅將維護中小投資者的正當利益，也使得其他合規機構投資者對市場更有信心。值得一提的是，昨天恰逢大盤股中國遠洋(601919.SH)網上發行，在各類投資者對下半年市場大盤股發行存在明顯預期的情況下，此時此刻嚴厲查處發生在一級市場中的違規信貸資金入市問題，將利于未來市場發展。