焦強

　　在中國金融網(wǎng)舉辦的“第三屆中國金融專家年會”上，中國政法大學劉紀鵬教授透露，為保障證券市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，規(guī)范、控制國有大股東在證券二級市場的減持行為，國資委正在加緊制定《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份的管理的暫行辦法》。

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2007年3月份有市值355億元的流通股解禁，較2月增加102億元。而4月和5月更是解禁高峰期，分別有高達656億元和1032億元。2007年預計將有超過881億股限售股進入流通，市值合計達9347億多元。這對市場的沖擊不言而喻。

　　尤其值得關注的是，最近一些大股東打政策擦邊球，紛紛減持國有股，而且僅在事后披露。這事已經(jīng)引起專家學者和相關部門的高度重視。

　　劉紀鵬認為，這個問題將對中國資本市場未來的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。它不僅意味著突然供應量增加對市場形成沖擊，而且也事關上市公司治理，以及如何保護中小投資者合法權益的重大事件。

　　從近期的幾個典型案例我們可以看到，中信證券以每股按36.22元價格套現(xiàn)了34億元，賣了9320萬股；還有瀘州的國有資產(chǎn)管理局也是以每股27元賣了3000多萬股，套現(xiàn)20多億元。此外，還有其他大約13家上市公司國有股東在“大非”解禁之后悄悄套現(xiàn)。

　　他們的套現(xiàn)行為在牛市中不太引人注目，但對這個問題必須高度重視。上市公司大股東完全可以利用現(xiàn)有規(guī)則和自己所掌握的信息做高拋低吸。

　　中國1400多家上市公司當中，國有絕對控股或具有第一大股東身份的上市公司，總數(shù)高達852家。國有股數(shù)量近3800多億股。如果現(xiàn)在不加以防范，勢必成為未來一斷時期的市場普遍行為。這對市場本身就是一個傷害。

　　在劉紀鵬看來，全流通后國有上市公司熱衷于資本運作，會導致涸澤而漁、殺雞取卵。上市公司國有股東都這樣做，也和國有上市公司要保持穩(wěn)定，要腳踏實地做好自己主業(yè)這樣一個精神不吻合的。

　　劉紀鵬告訴中金網(wǎng)：對中信股份、瀘州老窖這樣的做法，今天之所以還沒有引起人們的警覺，是因為“牛市”行情的掩蓋，但我們今天必須未雨綢繆，要考慮到市場這種連鎖效應一旦形成，而股市又正值一個小的低迷期或放緩上升速度，國有股拋售行為必將加劇。這種加劇的結(jié)果更進一步放大市場的低迷，惡性循環(huán)，傷害了其他的投資者，所以需要早做準備。

　　劉紀鵬指出：如果國資委能夠現(xiàn)在抓緊制定出國有股東轉(zhuǎn)讓所持國有上市公司股份的暫行辦法，是保護8000萬中小投資者，保護資本市場穩(wěn)定的戰(zhàn)略舉措，這個辦法如果出臺，國資委的威信將在全國人民面前有一個很大的提高，而且證監(jiān)會也一定會對國資委這樣的一個戰(zhàn)略舉動給予堅決的支持。

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