現(xiàn)在，“炒新”帶來的套現(xiàn)壓力比擴(kuò)容或者“抽血”更大。本報(bào)記者韓萌攝

　　一邊是滬深指數(shù)連日下跌：上證指數(shù)在一個(gè)月內(nèi)從1757點(diǎn)滑落至1547.44點(diǎn)；另一邊是轟轟烈烈的新股運(yùn)動(dòng)逐漸冷卻：開始還是中工國(guó)際103倍的網(wǎng)下超額認(rèn)購(gòu)，到了國(guó)航A股卻變成了網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)不足。可謂成也蕭何，敗也蕭何。

　　從年初的低點(diǎn)到7月份的股指高點(diǎn)，上證指數(shù)上漲了148.8點(diǎn)，這其中新股功不可沒，中國(guó)銀行的上市更是直接將股指推上了千七以上。但如果這個(gè)市場(chǎng)里有一個(gè)樣本不變的成份股指數(shù)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)際的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于滬綜指的飆升。

　　賺了指數(shù)不賺錢———就是投資者的真實(shí)境況。

　　但現(xiàn)在，連指數(shù)的繁榮也消失了。

　　一級(jí)市場(chǎng)的回報(bào)率吸引了大量資金進(jìn)入，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成了巨大的壓力。這種壓力除了直接的資金“抽血”外，還有新股上市后從二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)的壓力。中工國(guó)際、天源科技等上市后“高開低走”的情況就是如此。就連上市首日上漲僅23%的大盤股中國(guó)銀行也在近期一路下行，屢創(chuàng)新低。相比而言，這種“炒新”帶來的套現(xiàn)壓力比擴(kuò)容或者“抽血”更大。

　　在新股發(fā)行上，重機(jī)構(gòu)輕散戶的發(fā)行政策使得炒新的成本大部分由二級(jí)市場(chǎng)上的散戶來承擔(dān)，此前天源科技首日惡炒之后，成交明細(xì)顯示的就是機(jī)構(gòu)出逃，而散戶入彀。實(shí)際上導(dǎo)致了二級(jí)市場(chǎng)為一級(jí)市場(chǎng)的盈利買單。而在此過程中，市場(chǎng)信心也在不斷消耗。從幾次大型新股的上市時(shí)間來看，每一次推出大型新股基本都是在市場(chǎng)高點(diǎn)，管理層的思路似乎很明確，在每一次市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)推出大型IPO，借助市場(chǎng)未散的熱情確保發(fā)行成功。這一思路和一個(gè)公司在股價(jià)居高時(shí)配售的想法沒有什么區(qū)別。但配售之后的股價(jià)多半會(huì)得到平抑，而此前中行的上市消息帶來的是近四年滬深股市最深的跌幅。

　　市場(chǎng)危則新股緩，市場(chǎng)安則新股急。新股變成了對(duì)A股市場(chǎng)調(diào)控的工具。觀望和猶疑都是在對(duì)調(diào)控的猜測(cè)中產(chǎn)生的，投資者的天性是賺錢，但每每股市上漲一段便來一只大盤股，新股發(fā)行的速度和規(guī)模都難以預(yù)期，加上對(duì)加息和下半年宏觀調(diào)控等因素的憂慮，市場(chǎng)信心加劇散失。

　　所以，如果說A股市場(chǎng)有一只看不見的手，那就是

　　不幸的是，有著“海歸”示范意義的國(guó)航A股沒能趕上新股熱的末班車。國(guó)航A股發(fā)行縮水39%和滬指連續(xù)數(shù)日的陰線，就像在調(diào)控之手上狠狠咬了一口。

　　本報(bào)記者 吳敏