股市在尷尬中療傷與蛻變

　　2005年，無愧于中國股市的改革年。這一年，中國股市被真正送上了“手術臺”，不少專家也戲稱是股市的“舔血療傷期”和“擠膿包”的一年。

　　隨著股權分置改革的全面推進，制度性缺陷的沉疴有望被徹底根除。股市生態環境的快速改變，正試圖把證券市場托向“牛背”。

　　改革攻堅：股改難題終于破冰

　　2005年，是中國證券市場最為尷尬的一年，這一年上證指數和滬綜指雙雙上演高臺跳水，分別下降了200多點。市場融資額創近年新低，兩市賺錢者寥寥可數。

　　但是，在這個不折不扣的熊市年中，中國股市也迎來了痛楚的蛻變：新修訂的《證券法》和《公司法》最終定格；銀行系基金破殼而出、保險資金直接入市、年金也正式大規模入市，機構投資者力量不斷增強；高危券商正面臨大面積關閉或者整頓；證券投資者保護基金公司設立，投資者合法利益的保護被提升到一個空前的高度。

　　同在這一年，上證所發布了紅利指數，實現了印花稅下調，滬深300指數也正式推出，首支ETF上市，中石油回購上市公司，中小板正在邁入全流通時代。證券市場新生事物層出不斷，看點與期待非止一端。

　　尤其值得一提的是，股改這把改革之劍終于揮出，給那些中小股民們帶來了對未來豐收的種種聯想和期盼。4月30日，證監會《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布滬深股市成立以來最浩大的工程———股權分置改革正式啟動。一時間，“股改”成了證券市場最熱門的話題，所有的政策和機制都圍繞著“股改”在轉，被邊緣化的股市再次引起了人們的關注。

　　據統計，截至12月19日，參與股改的公司已經達到370家，總市值為1.015萬億元，占滬深總市值的32.58%。分析人士指出，如果已進入股改程序的公司能夠順利通過相關股東會議的表決，春節前兩市完成股改的總市值將接近40%，距離股改重點推進階段完成50%市值的目標已經不再遙遠。

　　牛熊輪動：股市誰主沉浮？

　　2005年，具有標志性的上證指數出現了大起大落，2005年首個交易日(1月4日)開盤1260.78點，2月25日達到年最高1329.53點，6月6日達到最低998.23點，截止到12月20日收盤1136.34點。

　　在2005年整個股市重心下移的過程中，仍然不乏亮點的存在。在起伏不定的股市風浪中，超級牛股和超級熊股更具有“風向標”式的典型意義。

　　統計數據顯示，G天威(600550)在股市牛群中拔得了頭籌。擁有新能源、股改概念的G天威今年可謂集萬千寵愛于一身，該股以全年191.32%的漲幅及845.67%的換手率，當之無愧地被評為2005年最大的牛股。

　　早在年初，天威保變就以太陽能概念被炒過一次，從5元多直上10元。在股改完成后，G天威又如火如荼地來了第二輪炒作，從6元多直上13元多。

　　G天威的上漲到底是哪路英雄的杰作呢？該公司第三季度股東名單讓我們有幸一睹其芳容。截至9月30日，云南國投旗下的三家信托進入了前十大股東之列，云南國投——匯蓉資金信托持股450萬股，云南國投——中國龍資本市場資金信托計劃持股170萬股，云南國投——中國龍進取資本市場資金信托計劃持股150萬股。從上可以看出，通過這三家信托機構，云南國投至少持有G天威770萬股。

　　與此相反的是，ST太光(000555)在為數眾多的熊股當中，卻無奈地站在了隊首的位置。從黔凱滌A到ST黔凱滌再到ST太光，ST太光幾年內數度變身，但最終沒有逃脫暴跌的命運。2002年9月份時，該股還是集萬人寵愛于一身，以29.30元的股價高高在上。誰知此后便風光不再，今年更是從15元一路跌至眼下的2.7元，以年內跌幅841%、887.37%的換手率，成為2005年當之無愧的跌幅榜頭牌。

　　股市新政：2006年市場利好展望

　　隨著2006年的臨近，新的《公司法》和《證券法》實施在即，這意味著證券市場的標準和規則將發生新的變化。同時，財政部預計于2月份發布實施與國際接軌的新會計準則，預示證券市場"游戲"的三大法則，將相繼出臺執行。

　　根據業內人士的預測，融資作為證券市場的一個基本功能，在喪失了近一年之后，在2006年肯定會恢復。根據當前股改進程以及新老劃斷信息看，可能會在2006年春節前后公布有關全流通背景下的IPO融資政策的征求意見稿，隨后在二季度可能會重啟新股發行，中小企業板塊有望拔得IPO的頭籌。

　　市場人士分析認為，新老劃斷的確可能會引起資金分流，但如果從可以帶來新的優質企業、新的增量資金等角度來看，影響反而是積極的。同時，T+0交易制度極有可能在2006年取得突破，從普遍適應性的角度來看，股票理論上也有必要實施與權證同樣的交易制度。只不過由于回轉結算等制度配合因素，可能只會在部分板塊進行試運作，比如說中小企業板塊、上證50等。專家認為，這對市場并不會產生實質的方向性突破，T+0從本質上是交易制度，不可能改變市場的運行趨勢。

　　權證品種也將會不斷翻新，目前角度來看備兌權證極有可能在不久后推出。券商創設制度再往前邁一步就是備兌權證。一旦推出備兌權證，目前的認購與認沽權證的優勢將會降低。根據專家的預計，證券投資基金、社保和企業年金、保險機構、證券機構、銀行系基金、QFII等機構投資者，可入市的陽光資金規模約有2100億至2300億。另外，還有深不可測的私募基金，也就是說，2006年資金可能比先前預想的還要寬松。

　　背景鏈接

　　2005年中國股市大事記

　　 4月29日，中國證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，解決股權分置問題正式破冰。

　　5月9日，伴著股改試點的推出，滬深股市節后開盤迎來了“黑色星期一”，上證指數以單日28點的跌幅再創六年來的新低1130.84點。隨后的幾天，上證指數繼續快速下滑，到5月13日股指跌穿1100點大關。

　　5月15日，國務院為股改召開了空前高規格的新聞發布會，尚福林在會上明確“股權分置改革開弓沒有回頭箭”。之后，股市一度出現“群情激奮，人氣高漲”之勢。但是，一時的上漲未能止住業已形成的跌勢，上證指數在跌穿1100點后繼續向1000點大關挺進。

　　6月3日，上證指數最低達到1000.52點，市場開始出現恐慌情緒。6月6日，繼1997年之后，股市跌穿千點大關。

　　6月11日，清華同方成了首批股改試點的首個"犧牲者"，公司股改方案在投票表決中被否決，此前人微言輕的流通股股東終于對大股東發出自己響亮的聲音，小股民們除了可以用腳投票，現在開始能夠用手投票。

　　6月29日，寶鋼股份宣布股改方案，其中提出將向流通股股東每10股贈送1份認購權證，寶鋼成為首家將權證引入股改的公司。

　　8月，證監會、國資委、財政部、中國人民銀行、商務部五部委聯合頒布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，宣布改革試點工作已經順利完成，總體上具備了轉入積極穩妥推進的基礎和條件。同時，證監會發布《上市公司股權分置改革管理辦法》，股權分置改革全面鋪開。

　　8月22日，證券市場迎來闊別9年的第一只權證—寶鋼權證上市交易，開盤即被巨量資金封在漲停板，拉開了狂炒權證的序幕。

　　11月23日，為市場高度矚目的武鋼認購權證和認沽權證同時上市，上市后連續3天雙漲停。

　　11月22日，《關于證券公司創設武鋼權證有關事項的通知》出臺，11月28日起實施。

　　12月19日，上交所宣布將選擇已完成股改的滬市上市公司為樣本，發布新上證綜指，即市場早有預期的G股指數，以反映這批股票的市場走勢，為投資者提供新的投資標尺。

　　2005年上市公司事件紀略

　　 1. 四川長虹巨資被騙

　　年初，曝出長虹被季龍粉騙走40億元的新聞。四川長虹最后澄清，季龍粉2004年年底尚欠公司4.638億美元，長虹因此計提壞賬準備達3.138億美元。

　　2. 開開、三毛派神遭張晨玩弄

　　1月下旬，開開實業原總經理張晨攜巨款潛逃被立案偵查，受拖累的還有三毛派神。

　　3. 東北高速3億存款失蹤

　　東北高速3億存款蒸發，董事長被拘，監管部門對其違法炒期貨、證券進行調查。

　　4. 寶鋼增發256億創紀錄

　　4月旬，寶鋼股份向寶鋼集團定向增發30億股，向社會公眾股增發20億股，籌資256億元，為今年A股最大的籌資額。

　　5. 中集業績暴增、股價暴跌

　　中集一季報業績暴增400%，引來質疑，盡管總經理麥伯良說，業績真假歷史會考驗，但中集股價還是一陣狂跌。

　　6. 傳媒富豪覃輝“被拘風波”

　　4月12日，覃輝被警方帶走“協助調查”，4月29日又現身北京。

　　7. 伊利股份違法MBO落幕

　　4月，呼和浩特市國資委旗下公司收回金信信托所持有的伊利股份，標志著原伊利老總鄭俊懷等人違法MBO事件落幕。

　　8. 顧雛軍被拘格林科爾系雪崩

　　7月底，顧雛軍因涉嫌經濟犯罪被拘后，海信電器、四川長虹先后受讓格林科爾所持科龍電器、美菱電器股權，其他公司紛紛與顧雛軍劃清界限，顧雛軍帝國瓦解。

　　9. 中石油、中石化回購

　　11月初，中石油回購旗下三家公司的A股、H股、存托憑證，中石化回購鎮海煉化H股。兩大石油巨頭掀起了近年來最大一波國企整合高潮。

　　10. 上海科技被斯威特淘空

　　11月15日，上證所一紙譴責公告將福布斯富豪嚴曉群旗下斯威特集團淘空上海科技的丑聞曝光。預付賬款、關聯交易、擔保貸款，各種花招齊上，斯威特旗下兩公司共拖欠上海科技資金超過3.67億元。

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