張衛星：股價漲跌是目前檢驗股改成敗唯一標準

　　張衛星

　　最近眾多財經媒體刊登證監會規劃委官員李青原主任發表的“不以股指漲跌來確認股改成功”的觀點，在市場中引起了軒然大波。筆者正好看了當時的電視采訪和媒體報道，前后對比后認為，許多媒體采用的文章標題有斷章取義的嫌疑與李青原主任的原話是有一定出入的。但不管李青原主任的語言原意與媒體表達出現多少出入，但一句話引起如此巨大的爭

議波瀾，引發諸多學者的激烈回應，卻深刻反映了此次股改試點工作中的深層次的矛盾沒有得到解決：“這是一次無成功標準的改革試點！”

　　在“不以股指漲跌來確認股改成功”的觀點發表后，市場各方都強烈發出了一個質疑聲音：“如果不以指數、 股價的漲跌來判斷股改的成敗，那么請問用什么來做判斷的標準？中國證監會是否應該提出一項新的成功標準？”

　　但是非常遺憾，直到今天，我們并沒有看到證監會拿出一個或幾個可以服眾的標準來檢測此次股改試點是否獲得了成功？不過也難怪，制定政策的政府部門也有自身利益的，都希望自己部門出臺的政策是成功的，怎么能自己評判是失敗的呢？我們是否能期待這個出政策的部門同時還出臺一項標準來檢驗自己出臺的政策成功與否嗎？自己公平公正的監督自己？

　　難道“實踐是檢驗真理的標準”在股改試點中遭到了顛覆？

　　從2001年中國股市大討論以來，關于股市問題的爭論就激烈不斷，在各方爭議很大無法在理論爭論上達成共識的情況下，政府管理層選擇了股改試點，選擇了讓實踐來檢驗真理的舉措。“公說公有理、婆說婆有理，不如讓實踐來檢驗”，應該說股改試點從這一點來講是值得稱頌的。

　　但股改試點方案在政府管理層制定規則時遺留的許多缺陷性問題，很可能讓一次在中國股市歷史上偉大的制度改革陷入一場困境中。從一個良好的光明的開端卻走向市場未來的深淵泥潭中。而提示當前股改試點工作已經出現嚴重偏差的最客觀現象，就是股市仍然出現下跌，大量股票價格仍然爆跌不止。因為這是市場多方參與者用自己的方式在向政策制定者反饋最客觀的信息。

　　所以，一旦“不以股指漲跌來確認股改成功”的說法在管理層體系蔓延，并成為管理層推脫的政策失敗的借口，不從錯誤中改正，那么我們的整個改革都將走向困境。所以，筆者旗幟鮮明的表達自己的觀點，如果“不以股指漲跌來確認股改成功”的說法成立，實際上就是否定了“實踐是檢驗真理的唯一標準”。在市場各方人士通過經濟理論爭論已經無法達成共識的現實情況下，如果我們連“實踐檢驗”也都拋棄了，那么我們還剩下什么？

　　股指持續下跌證明過“國有股市價減持政策的失敗”！

　　從過去的股票市場歷史看，我們曾經通過大部分的股票下跌和股指的暴跌證明過管理層出臺政策的失敗。社會各界所公認的“2001年國有股市價減持政策的失敗”的標準是是什么呢？最后怎么到達社會的公認呢？這一政策又怎么被迫停止呢？原因非常簡單，就是因為這項政策的推出導致了股指的大幅爆跌。

　　這個案例已經充分說明了：實踐證明國有股市價減持政策是造成了股市的大幅爆跌的原因，是造成了流通股股東的利益損失，不是對流通股股東的利好。所以，國有股市價減持政策就是錯誤的政策，是一項失敗的政策。

　　如果當時我們不依靠“以股指漲跌來確認股市政策的成功！”這個標準，由出臺“國有股市價減持”政策的政府部門來做工作總結，恐怕這項政策最后一定被總結成一項成功的值得宣揚的正確政策了，因為會有人員測算數據說，“國家股都高價從市場上獲得了變現。”

　　必須堅持“股價與股指的連續性下跌說明股改試點失敗！”這條標準我們并不苛求所有的股票在股改后都出現上漲，但起碼應該是大多數的股票出現上漲，出現流通股市值的整體性恢復，流通股東從股改中獲得應有的公平公正的對待，獲得已損失利益的補償，尤其是在股市指數暴跌了四、五年以后的今天。

　　在管理部門沒有拿出一項或多項可以服眾的評價標準來評價這次股權分置改革試點成功與否之前，“股票市場中的絕大多數股票和股指本身在此此股改中出現上漲和明顯的利益市值的增長，是評價此次股改試點是否成功的重要標準，這是毋庸質疑的標準之一。如果，大多數股票還繼續下跌，則說明此次股改試點是失敗的！”這是當前市場參與者可以廣泛接受的唯一評價標準。

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