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新華網上海頻道記者 潘清 5月26日報道：2005年，曾被中國股市的參與者和關注者們判定為“轉折之年”。如今，2005年已經走過了一半的路程，盡管股市仍在人們期盼的心情中持續低迷，但種種跡象表明，一個歷史性的轉折正在這種低迷之中醞釀著。
印花稅下調、保險資金入市、股權分置試點啟動……2005年，人們盼望的種種“利好政策”如期而至。然而，但市場卻沒有表現出預料中的興奮和上揚。3月28日，上證指數(資
訊 行情 論壇)以1185點下探近6年來的最低點。此后，股指更屢屢創下新低，并輕易擊穿1100點整數關口。
5月25日，上證指數報收于1072.14點，這個點位比上年末收盤下跌了15%。同期，深證成指(資訊 行情 論壇)的跌幅也接近6.5%。以2001年6月股市創下的2245點歷史高位計算，股指在不足4年的時間內慘遭“腰斬”，市價總值和流通市值也隨之大幅“縮水”。
市場的低迷有其客觀的外部因素。石油、鐵礦石等資源價格連續上揚，使眾多相關行業受到沖擊；歐美對中國紡織品設限及啟動“緊急特保程序”，也殃及大批紡織服裝板塊上市公司。
更多的壓力來自于市場本身。擴容加速導致市場“缺血癥”加劇，上市公司高管頻頻爆出“落馬”丑聞，股權分置改革試點帶來諸多不確定性……低迷的市場難以凝聚投資者的信心，而投資資金的觀望甚至撤離又帶來股指的持續下挫。股市仿佛身陷怪圈難以自拔。
然而，在許多理性的市場參與者看來，股價下跌帶來的并不全是悲觀的預期。“從2245點的歷史高點到現在，中國股市跌幅不過50%，這個比例遠遠小于同期納斯達克、德國等市場。”在上海證券交易所研究中心總監胡汝銀看來，中國股市的問題 “不是跌得太多，而是沒有跌到位”。
按照這位資深證券專家的理解，中國股市正在經歷的這一輪“熊市”，實際上是股價擺脫“虛高”狀態，回歸理性的過程。
事實上，確實有許多跡象表明，中國股市正在努力結束價格與價值背離的現狀。在股價不斷下跌的同時，上市公司的業績穩步提升，給予市場的投資回報也日漸豐厚。統計顯示，2004年滬深1376家上市公司完成主營業務收入相當于當年GDP總量的四分之一，凈利潤增長三成以上；54%的上市公司通過分紅派現回報投資者，其中近半數公司的股息率超過了一年期居民儲蓄利率。
與此同時，管理層也在盡力彌補股市的“先天不足”。1個月前正式啟動的股權分置改革，目標直指兩市超過三分之二的非流通股，并有望改變由股權分置帶來的“同股不同權”、“同股不同利”的不公平狀態。首批4家試點公司公布的全流通方案，已基本得到市場的認可。
修改中的《證券法》，則致力于為股市營造更健康的發展土壤。根據修訂草案，“證券投資者保護基金”得以法定化，杜絕券商挪用客戶保證金成為一種制度，推出市場做空機制的法律障礙也不復存在。全國人大財經委《證券法》修改起草工作小組組長許健評價說，修訂草案為中國資本市場未來的發展指明了方向，更“有利于提升普通中國股民的安全感”。
根據中國證監會主席尚福林的估計，2005年新增可投入A股的基金總規模有望達到800億元；QFII資金總規模有望增長到50億美元；企業年金和社保基金可投入A股市場的資金可分別達到400億元和350億元；銀行設立基金公司也將直接給股市帶來近百億元的資金。央行副行長吳曉靈也表示，金融部門正合力推動合規資金入市。
伴隨著市場環境的逐步完善，越來越多的股票正回歸到具有投資價值的價位。而股市“閘門”的打開，將引導更多投資者和投資資金進入市場。
從這個意義上來說，中國股市長達4年的低迷只是一種“陣痛”。“陣痛”之后，股市將迎來一次值得期待的轉折：由投機向投資的轉折，由幼稚向成熟的轉折，由帶著種種病癥和缺陷的市場，向一個生機勃勃、充滿魅力的市場轉折。
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