⊙記者 浦泓毅 ○編輯 梁偉

　　國務院日前召開常務會議，提出了十條措施緩解企業融資成本高問題。券商分析人士普遍認為，會議提出的政策精神指向利率市場化的推進速度，政策措施力度堪比降息，將顯著利好地產股和銀行股。

　　光大證券首席經濟學家徐高分析認為，會議提出“完善商業銀行考核評價指標體系，引導商業銀行糾正單純追逐利潤、攀比擴大資產規模的行為”。這意味著在國家對商業銀行的考核中，利潤指標的權重會下降。

　　徐高認為，這種對利潤目標的淡化會從根本上弱化商業銀行推進利率市場化的動力。在監管政策的引導下，銀行將會在設定貸款利率時向實體經濟讓利。

　　華泰證券首席分析師徐彪指出，今年4月以來，代表流動性增量的數據已然全面好轉，但上游資源品價格、發電量、貨運量等數據依然橫盤或僅小幅反彈，主要原因就是銀行在利率市場化的背景下對宏觀形勢持觀望態度，普遍惜貸，反過來抑制了宏觀經濟的復蘇。

　　徐彪認為，此次國務院常務會議提出“縮短企業融資鏈條，清理不必要的環節，整治層層加價行為。理財產品資金運用原則上應與實體經濟直接對接”，這一政策措施直指當前金融市場運行過程中的矛盾核心，力度不亞于降息。

　　“對資金價格最不敏感的部門決定企業實際融資成本水位線。”徐彪這樣表示，“當理財產品融資成本降下來的時候，加權平均貸款利率一定會往下走，實體經濟融資成本一定會往下走。”

　　就政策對資本市場的影響，徐彪認為，首先應當上調未來一個季度企業盈利的數據，轉向積極樂觀。同時，融資成本降低將顯著利好地產股，應當擇機買入。

　　中金公司則表示，這些措施的推出有助于化解小微企業的金融風險，從而緩解市場對部分上市銀行資產質量的擔心。

　　也有券商人士認為，減慢利率市場化的推進速度不能立竿見影地降低實體經濟融資價格。未來貨幣政策將更加放松。

　　光大證券首席經濟學家徐高就表示，考慮到地產投資仍然面臨著嚴苛融資瓶頸，貨幣政策進一步放松的壓力仍然很大，全面寬松的概率不小。

　　中金公司也表示，國務院會議提出“綜合考慮我國宏微觀經濟金融形勢，完善市場利率形成和傳導機制”，意味著監管機構在審視利率市場化對資金成本的影響。同時，文件也提出抑制金融機構籌資成本不合理上升，可能會帶來存款替代型金融產品增速的下降。往前看，如果房地產市場調整帶來的下行壓力更加明顯，未來6-12 個月存在基準利率調整的可能性。

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