□ 證券日報記者 陸星

　　近日，中國投資學會完成了一份中國投融資研究報告，報告中提出了關于優化我國宏觀調控的對策和建議。

　　中國投資學會副會長劉慧勇領導的課題組成員，通過比較國內外有關數據，認為從數值看，造成我國投資率畸高的首要因素，是消費統計遺漏和消費計價過低導致的名義消費額偏小，其次才是分配、產出結構不合理與公益性財政支出偏少導致的實際消費不足，并非人們通常以為的投資規模過大。由此報告提出我國宏觀調控的重點，應該從抑制投資轉變為優化收入分配與財政支出等7種結構性調整措施。

　　在所述7種結構性調整措施中，包括調整分配結構，大幅度提高低收入階層收入水平，其中特別強調決不可為了穩定物價、防止通貨膨脹，而忽視農民收入水平提高問題；調整財政支出結構，大幅度增加公益性財政支出；調整產出結構，大力發展第三產業；調整消費結構，保證必要消費，鼓勵健康消費，抑制不良消費；調整價格結構，進一步完善國民經濟統計，正確反映宏觀比例關系等。

　　在談到調整金融結構和調整投資結構的部分，報告指出，從滿足公益性財政支出需要的角度考慮問題，調整我國金融結構的重點之一，就是要逐步提高公債在社會金融資產總量中的占比，尤其是地方公債的占比。

　　在現階段優化我國的金融結構，需要重點探討以下兩項政策措施的可行性。一是適當修改現行的《預算法》第28條，在一定范圍內逐步開放地方公債或稱市政債券，賦予地方政府在人民代表大會審批與監督下應有的發債權。二是在明確市政公司債券概念的基礎上，建立并逐步完善有關市政公司債券的法律法規，給予接受價格聽證與公眾監督的專營性公司相對于其自有資本高比例的發債優惠，增大市政公司債券的發行量和占比。

　　而調整投資結構，則要加強公共工程與基礎產業投資建設，抑制消極投資。報告說，在市場經濟條件下，加強公共工程與基礎產業投資建設，既需要增加政府投資有的措施，又應當鼓勵企業投資，吸引民間資金。從建設資金來源方面看，要增加政府公共工程與公共設施投資，除了通過稅收適當增加預算內投資之外，還應當進一步采取必要的措施，完善財政投融資體制、疏通財政融資渠道。首先，應當保持適度的建設國債發行規模。 其次，應當考慮適當修改《預算法》第28條原則上禁止地方政府發行地方公債的規定。第三，應當按照科學規劃更加有效地利用政府土地資源，進一步做好國有資產的流通變現與再投資工作。

　　鼓勵企業投資，吸引民間資金，加強基礎建設，可以考慮采取以下措施：適當修改我國獨有的建設項目最低資本金比率規定，降低鐵路、水電和供排水等

能源、交通與市政設施基礎產業建設項目的最低資本金比率，為投資基礎產業的企業充分利用銀行貸款，創造更好的政策環境；盡快修改完善企業債券管理條例，為投資基礎產業的企業發行市政公司債券創造適宜的法律與政策環境；進一步完善基礎產業產品與服務的價格的形成機制和管制體制，提高其投資回報率和償還債務的能力。

　　所謂抑制消極投資需要區分兩類情況：一類是污染環境或者重復建設、盲目建設的有害投資，另一類是落入腐敗分子腰包的投資回扣等并不屬于真正投資的虛假投資。

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