一些機構投資者稱，對緊縮政策的密集出臺已有所預期

　　謝潞錦

　　突如其來的上調存款準備金率，令昨天大盤在早盤頭一個小時的交易時段中還是“打了個冷顫”。

　　昨天，盤中股指一度出現快速“跳水”。但在隨后的交易中，前次大盤逢上調準備金率上漲的固有運行格局再度顯現：股指不僅“收復失地”，而且再度創出新高。

　　與前期陸續出臺的貨幣緊縮政策不同，本次上調準備金率的時間出人意料地選擇在周一收盤后，而非通常的周末，這多多少少使得原先信心滿滿的機構投資者頗有“倉促上陣”之感。不過，根據《第一財經日報》昨天了解，多數機構投資者認為，由于早已經預計下半年將密集出臺宏觀政策，因此，各機構在下半年的“排兵布陣”上已經打了提前量。

　　“目前政策不會對機構的操盤計劃產生太大的影響。”昨天，某基金負責人在接受采訪時認為，從近來的相關數據看，基金投資者的心理日趨穩定，并沒有出現大規模情緒化的申購與贖回情況。由于本次存款

　　事實上，在此番貨幣政策出臺前，占滬深兩市較大權重的金融類資產價格已經作出了反應，其中，銀行類股回調跡象相當明顯。對此，不少投資者僅僅認為這是前期迅速拉高后的正常反應，而非來自于繼續出臺緊縮政策的壓力。但在昨天行情中，金融類股表現穩健成為大盤結束調整以及維護人氣的主要力量。收盤時，深發展Ａ（０００００１.ＳＺ）上漲了５.９４％，工商銀行（６０１３９８.ＳＨ）、中國平安（６０１３１８.ＳＨ）、招商銀行（６０００３６.ＳＨ）和華夏銀行（６０００１５.ＳＨ）也都以紅盤報收。

　　在目前市場背景下，相當一部分機構投資者認為，宏觀政策密集出臺將成為下半年抑制經濟向過熱發展的“常態”現象，這有利于整體經濟的健康發展，也對股市長期穩健運行有相當大的好處。針對政策陸續出臺的時機把握，泰信基金研究部認為，其實不確定性本來就是市場的常態，宏觀面的變化任何時候都會影響市場，試圖對此進行精確的把握本身就是徒勞。投資者只要把握經濟增長的長期趨勢，企業盈利的基本能力，市場資金流動的大致方向，就可以利用牛市的短期調整，把握中長期投資的機會。

　　從《第一財經日報》昨天采訪的結果看，下一階段，上市公司中期業績將成為機構投資者關注的焦點。國泰基金的研究報告指出，中期盈利超預期增長有望改變震蕩整理格局的可能性越來越大。富國基金則認為，目前市場靠估值和業績雙引擎驅動的格局，已經變為由業績增長的單因素所控制。

　　不過，也有不少機構投資者還是對于下半年市場行情演變有所保留。東吳基金研究部表示，從整體的戰略看，宜堅持安全第一、盈利第二的操作思路。最近的行情屬于加息利空消化行情下其他板塊的輪動補漲行情，市場可能再度進入一個微妙的時期，對于當前的點位，需要適當的調倉以及采取防御策略。