據(jù)悉，保監(jiān)會發(fā)文：擁有股票投資資格的保險機構(gòu)，A股投資比例由占上年末總資產(chǎn)的5%升至10%；同時，保險資金投資證券投資基金（不包括貨幣市場基金）比例由15%降到10%。保險資金權(quán)益類投資上限仍為20%。

　　下半年600億元資金增量

　　我們認為，保監(jiān)會提高保險公司直接入市比例，同時降低投資證券基金比例，符合保險資產(chǎn)管理的需求。與投資基金相比，保險公司更愿意選擇直接入市，以降低交易成本。2007年上半年的普漲已經(jīng)過去，下半年將迎來第三季度的調(diào)整和第四季度的結(jié)構(gòu)性牛市，在這樣的前景下，保監(jiān)會現(xiàn)在調(diào)整直接入市比例，有利于保險公司在第三季度的調(diào)整中抓住合適的買入時機，在第四季度分享牛市的繁榮。理論上，提高入市比例5％將帶來1000億元的增量資金，不過，我們估計這一政策實際上將在下半年給A股市場帶來600億元左右的增量資金。由于下半年大小非解禁與紅籌股回歸都帶來較高的資金需求，我們估計，在考慮了這600億元保險資金的前提下，下半年A股市場的新增資金供給與需求都在6300－6400億元左右，基本上維持平衡。

　　取消利息稅有負面影響

　　中國再保險公司過去是政策性再保險公司，入世以來，其政策性分保比例逐年下降，

　　商業(yè)性分保已經(jīng)成為其業(yè)務(wù)的主流。匯金公司的注資和未來的A＋H上市將大大提升中再的資產(chǎn)實力和承保能力。目前，中再

　　我們認為，取消利息稅對于保險公司將帶來負面影響。首先，保險公司不會因為取消利息稅而提高存款收益，同時，取消利息稅將大大提高儲蓄相對于保險產(chǎn)品的吸引力，對保費收入產(chǎn)生不利影響。如果取消利息稅，那么為了提高保險產(chǎn)品的吸引，2.5%的保證回報率上限可能上調(diào)，或者保險公司將顯著提高分紅回報率。無論如何，都將增加保險公司的支出，降低業(yè)績。

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