證券時報記者 張若斌

　　本報訊 昨天，投行雷曼兄弟公司發布了6月經濟報告。該機構中國區首席經濟學家孫明春表示，7月份以后CPI通脹將逐漸回落，因此央行年內將不會加息。

　　孫明春認為，食品價格暴漲導致5月份CPI達到了3.4%，這應該是暫時性的。主要的一個原因是豬肉價格已經在6月的上旬降了5%左右。他預期：隨著供應的增加，食品價格將在今年夏天繼續回落，預期今年中國CPI通脹的預期將從2006年的2.5%上調到2.8%，同時非食品CPI通脹將穩定在1.0%左右。因此7月份以后CPI通脹將逐漸回落，受基數效應影響將在12月份大幅下跌，并在2008年上半年保持低位。今明兩年的CPI通脹將平均達到2.8%，仍然低于央行3%的目標。因此，央行今年將不會再加息。另外，央行今年已經五次上調了準備金率(總計提高了250基點)；由于龐大的貿易盈余和資本凈流入可能會繼續產生過剩流動性，因此他預期今年至少會再一次上調50基點的準備金率。

　　對于宏觀調控，孫明春還表示，到目前為止，旨在重新均衡經濟的政策取得的結果有好有壞。鑒于第1季度增長高于預期，因此雷曼對今年GDP增長的預期從9.8%上調到了10.2% 。因為增長動能延續到了5月份：零售年同比增長率15.9%，工業生產增長了18.1%，固定投資增長了25.9%。

　　他還表示，近期的數據喜憂參半。有利的消息是：零售的強勢增長表明消費開始加速。消費占GDP的比例不高，為了讓經濟從對投資和出口的過度依賴回歸到均衡增長的道路，消費需要提速。不利的一面是：龐大的貿易順差今年前5個月年同比大幅增長了84%，從而讓經濟增長甚至更多依賴出口。為了讓經濟重新達到均衡，政府自去年第2季度以來已經實施了一系列的政策和改革，其中包括三次下調

出口退稅，征收新的出口稅，放松對資本流出的管制，以及為遏制某些部門的投資而實施的行政措施。但近期的數據表明———到目前為止，這些政策僅僅發揮了雙重效應。同時也加大了風險：如果經濟增長失衡的問題繼續拖延下去，那么長期前景可能會面臨更多風險。

　　從貨幣層面看，人民幣對美元的日交易區間近期從+/-0.3%擴大到了+/-0.5%，

匯率制度有了更大的靈活性。孫明春認為

人民幣升值幅度不會很快加速。因為，政府的首要目標是維持就業和社會穩定，因此為了讓人民幣/美元匯率到年底控制在7.50，央行將繼續進行大規模的外匯干預。

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