謝潞錦

　　在7月份大、小非“解禁”高潮即將來臨之際，一則關于路橋建設(600263.SH)控股股東通過大宗交易方式出售股份的消息，立刻引來各方關注。

　　根據《第一財經日報》昨天采訪多位業內專家得到的信息，在近來A股市場成交日趨減少的現實背景下，大宗交易為“大非”集中“出籠”提供了一種選擇。不過，就目前情況看，完全采取大宗交易方式以解決大非“解禁”事宜，尚有待觀察；該則大宗交易也只能視作個案處理。

　　作為以大宗交易方式完成大非的首個案例，路橋建設控股股東中國交通建設股份有限公司20日出售1087萬余股，占總股本2.67%。買入席位是中信證券總部(非營業場所)，賣出席位是中信證券北京北三環中路營業部，每股成交價為20.2元，成交金額總計約2.1971億元。

　　有數據顯示，7月份滬深兩市將有90家上市公司大、小非

股票解禁，總股數達到41.44億股，超過6月的40.90億股。其中，有85家上市公司多達663家的小非股東持股獲得解禁，股數達到34.66億股，超過6月的33.04億股。顯然，在大盤短期走向不明、單日成交不斷下降以及

新股發行速度有所加快的背景下，如果大量的大、小非股涌入市場，對市場投資者的心理影響可想而知。

　　國盛證券研發中心副總經理滕軍昨天對《第一財經日報》表示，目前業內對于通過大宗交易方式來解決上市公司大非上市問題是相當認可的。現實情況看，市場擴容將直接加大市場波動，尤其是在目前市場流動性不斷降低的情況下，大規模擴容會直接影響到股價水平。

　　不過，如何為此類交易方式立規范，也是目前業內討論的焦點問題之一。“作為大宗交易的買賣雙方的議價過程，并不是完全透明的。這與完全通過二級市場競價有著顯著不同。這也在一定程度上制約了這一方式的大規模推廣。”滕軍表示。

　　值得留意的是，路橋建設停牌前報收17.22元，已跌破了該筆大宗交易20.2元成交價。如果參與此次大宗交易的買家并沒有“出局”，那么其賬面浮動虧損已超過3200萬元。

　　對上述情況，某券商分析人士指出，一般情況下，大宗交易受讓方的買家應對上市公司的基本面以及未來發展前景，應提前作過論證。因此，即使在大宗交易之后發生賬面虧損，也應該在心理承受范圍之內。另一家大型證券公司金融工程部研究員則認為，目前難以對路橋建設后市走勢作出任何判斷，而當初買賣雙方在大宗交易時所確定的價格，應在當事人的預判之內。

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