滬深兩市上市公司2007年中報披露正在進行中，讀上市公司信息披露是投資致勝的必要條件，那么投資者如何閱讀中報呢？筆者有三點心得。

　　一是瀏覽全豹，記住重點。

　　上市公司中報披露的信息很多，投資者有必要記住的重點包括以下幾個內容，一是財務指標，如每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、現金流；二是生產經營情況，如產品開發、市場占有率，及其對業績的貢獻；三是公司運營環境，如國家產業政策對公司的影響等；四是公司治理狀況，這方面最主要的是股權結構。這幾點內容事關上市公司發展的全局和長遠，讀中報時，最好記在本上，銘刻心中。

　　二是半信半疑，由表及里。

　　上市公司信息披露的準則是所謂“不存在任何虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，內容要有真實性、準確性和完整性”，但事實是，幾乎沒有任何一家上市公司能夠達標，所以投資者要透過其公開的信息琢磨出它隱藏的東西。對上市公司的信息披露，完全相信和完全懷疑都不對，惟一正確的態度就是半信半疑。有人說股改完成以后，上市公司全體股東的利益就有了一致的基礎，這樣說當然有道理，但如果以為大股東就不再欺蒙中小股東了，那就大錯特錯了。股改以后，大股東依然會欺蒙中小股東，主要表現主要就是不按信息披露準則披露信息。上市公司在報告業績時，既會剃光頭，即隱瞞利潤，也會戴假發，即虛報利潤。股改前，剃光頭的多；股改后，戴假發的似乎多了起來。但剃光頭的還有，比如今年一季度，某上市公司曾預告2007年上半年虧損，而據6月下旬三大報報道，該上市公司第二大股東悄悄在

　　三是結合K線，辯證審讀。

　　股市有句諺語，“底部無利好，頂部無利空”，滬深股市17年來的歷史表明，二級市場上的操盤主力與上市公司大股東勾結的案例罄竹難書，上市公司大股東是發布利好還是利空，大多數情況是根據主力操盤的需要來做選擇，隱瞞利好或者發布利空消息是為了打壓股價，方便主力收集籌碼，而隱瞞利空或者發布利好，則是為了方便主力或自己高位出貨。所以投資者讀上市公司信息時，應有反向思維，或以股價的高低來判斷上市公司信息的真假，或以上市公司信息的好壞來判斷股價的高低。(證券市場紅周刊)

　　到目前為止，上市公司2000年中報公布已過三分之一。對今年中報不要求公布資產負債表及現金流量表，而只公布利潤及利潤分配表這種“簡潔”的做法，很多人提出了異議。一些專業人士認為：因為從這些中報摘要中并不能看出公司一些關鍵的財務數據，而這些數據又是投資決策的重要依據。特別是在我國大多數中小投資者不具備上網查詢詳細資料的情況下，對他們似乎有失公允。

　　其實，一家公司的帳面盈利數字并不是最重要的，更應看重的是公司的資產質量和現金流量。因為這兩方面的信息所揭示的內容才是一家公司最本質的、決定其發展后勁的關鍵因素；一些重要的資產或債務項目，特別是有重大變化的項目的揭示也是非常重要的，它對投資者了解公司經營(包括生產經營和資本經營)的重大變化的細節方面是必不可少的。

　　上市公司關鍵性信息披露的充分、真實是證券市場健康發展的基礎和靈魂，但這并不意味著上市公司在每年二度的業績報告中都要在報刊上刊登其所有細節。在年報要求嚴格而詳細地披露其整個年度的經營及變化情況基礎上，中報只要求披露一些關鍵的情況是可行的。

　　一是因為在上年年報詳細披露資產狀況基礎上，除非有資產重組或變賣等情況發生，半年的存量指標變化不應很大。而若有資產重組、變賣等情況發生，必須在中報的“重大事項”中披露。至于現金流量等流量指標，經

　　二是對資產負債表和利潤與利潤分配表中變化超過30%的項目及變化原因，中報是要求披露的。這就避免了因中報不必披露資產負債表而對資產負債重大變化項目的隱瞞。

　　三是導致上市公司最大風險及可能嚴重損害投資者利益的關鍵問題是關聯交易、擔保以及上市公司與控股公司的“三不分”等情況，而對這些關鍵問題，年報和中報都加強了詳細披露的要求。若堵住了這些重大漏洞，上市公司應基本處于正常經營狀態。

　　那么，投資者怎樣才能全面而準確地閱讀“簡潔”的中報呢？

　　首先，不應只看幾個表面性的經營性指標了事，更要分析這些指標的變化及變化的原因。如，有的公司凈利潤同比大幅增長，但“扣除非經常性損益后的凈利潤”同比并未增加甚至還減少，這說明該公司主營業務并沒有好轉，利潤大幅增加是靠變賣資產、政府補貼等非持續性收益產生的。這種公司的長期投資價值值得懷疑。

　　其次，要仔細研讀中報中“資產負債表中變化幅度超過30%的項目及變化原因”和“重大事項”，以判斷投資該公司股票是否有潛在的重大風險。如某公司中報披露的“重大事項”中披露了為其控股公司下屬企業提供貸款擔保，且金額較大，而該控股公司下屬企業已因不能持續經營，導致該上市公司要負連帶還款責任而可能有重大損失。這個“損失”雖然報告期內沒有實現，但今后很可能要出現。這是該上市公司隱含的重大風險。

　　再次，注重經審計的年報(或中報)中的關鍵內容，變化較大的可疑事項應與上年度年報進行對比，并要特別關注審計報告的意見，特別要搞清審計報告提出的保留意見的含義。(網友提供)