昨日，大盤上漲0.50%報收于4980.08點，權(quán)證成交557.6億元。但分析人士提醒，招行CMP1將在9月1日到期，今日是其最后一個交易日，將在下周(27日至31日)進入行權(quán)期，目前其交易價格為0.141元，正股價格為37.55元，正股即使天天跌停，招行CMP1到期價值也為0，權(quán)證到期泡沫必將破滅，茅臺JCP1就是前車之鑒。

　　從昨日權(quán)證市場表現(xiàn)來看，認(rèn)購權(quán)證4漲2停5跌，表現(xiàn)沉穩(wěn)，武鋼CWB1上漲1.26%表現(xiàn)最好，五糧YGC1下跌2.81%表現(xiàn)最差。正股上漲的4只認(rèn)購權(quán)證中3只權(quán)證跑輸正股，溢價率繼續(xù)下滑。對此申萬研究所楊國平認(rèn)為，經(jīng)過此輪上漲，估值已相當(dāng)便宜，短期走勢宜看的適當(dāng)謹(jǐn)慎一點，但從中線角度考慮，牛市行情會就此終結(jié)。考慮到除云化CWB1外，其余認(rèn)購權(quán)證估值水平十分合理，從溢價率來看，目前五糧YGC1、僑城HQC1、馬鋼CWB1、鋼釩GFC1溢價率均在-6%以下嚴(yán)重低估，由此可以看出認(rèn)購權(quán)證市場依然具有投資機會。以五糧YGC1為例子，昨日，該權(quán)證報收于34.88元，杠桿倍數(shù)為1.44倍，剩余期限為7個月，溢價率為-16.60%嚴(yán)重低估，正股具上漲潛力，申萬行業(yè)研究員童馴提升正股目標(biāo)價至40元，相應(yīng)的五糧YGC1內(nèi)在價值達49.22元，考慮權(quán)證到期溢價率將向0值回歸，到時即使正股漲跌，五糧YGC1將上漲23.9%。

　　作為市場上唯一的做空品種，認(rèn)沽權(quán)證無疑是調(diào)整市場中的一大亮點，但從價值變化分析，認(rèn)沽權(quán)證的漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)超過大盤下跌對其內(nèi)在價值的提升。但申萬分析師提醒，目前認(rèn)沽權(quán)證均處于深度價外狀態(tài)，正股價均超過其行權(quán)價數(shù)倍，內(nèi)在價值早已為零，因此在認(rèn)沽權(quán)證真實價值幾乎為0的情況下，請投資者遠(yuǎn)離，特別是遠(yuǎn)離即將到期的招行CMP1。目前招行認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)價為5.45元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正股當(dāng)前價格(36.42元)，所以，投資者即使未能在最后交易日內(nèi)賣出所持有權(quán)證，也需牢記：切勿行權(quán)。

　　民族

證券公司李媛認(rèn)為，比起認(rèn)購權(quán)證，認(rèn)沽權(quán)證的走勢已經(jīng)嚴(yán)重偏離了其理性趨勢，投資者很難通過參照正股的走勢來判斷認(rèn)沽權(quán)證的漲跌。究其原因，一方面，認(rèn)沽權(quán)證的價格普遍比較低，為投機者的炒作提供了便利，存在非常明顯的資金推動效應(yīng)；另一方面，認(rèn)沽權(quán)證的溢價率普遍很高，也就是深度價外，內(nèi)在價值非常低，因此常常出現(xiàn)正股跌、認(rèn)沽權(quán)證也跌的局面，由于前期備受炒作資金關(guān)注，在停止交易前，招行權(quán)證仍可能出現(xiàn)大幅震蕩走勢，投資者在面對權(quán)證大幅波動時，應(yīng)保持理性，正視風(fēng)險，遠(yuǎn)離投機。

　　國都證券權(quán)證分析師陳薇也提醒，招行CMP1的短炒跡象非常明顯，這主要從換手率和日均震幅可以看出，上周三以來，招行CMP1的表現(xiàn)甚是搶眼，平均換手率達到970.61%，是之前一個月平均換手率的4.5倍。伴隨的是該權(quán)證價格振幅也加劇，近5個交易日的日均震幅達74%，而之前一個月的平均振幅僅為17%。陳薇表示，“雖然目前仍有多達55億的流通量，但在近6個交易日中，招行CMP1平均25分鐘就換手一次！而在跌宕起伏的價格變化中，雖然不乏借機獲取暴利的少數(shù)投資者，但更多的資金卻是灰飛煙滅于無形”。

　　據(jù)介紹，招行CMP1目前的剩余流通量為54.85億份，除去初始上市的22.41億份外，尚有32.44億份是券商的創(chuàng)設(shè)份額。為此，陳薇提醒說，對于已創(chuàng)設(shè)的份額，券商并非必須注銷，這一定要提醒投資者注意。“假設(shè)券商不再注銷，且權(quán)證價格在最后交易日跌至0.10元，則由于權(quán)證不具行權(quán)價值，故將有5億多資金化為烏有”，陳薇還表示，從以往的“末日輪”經(jīng)驗來看，毫無價值的認(rèn)沽權(quán)證在最后幾個交易日中，終是難逃價格急劇下降的趨勢，即使偶有反彈，隨之而來的也是更猛烈的暴跌。況且目前交易所對這類高風(fēng)險的品種正在逐漸加大監(jiān)控力度，所以投資者還是不能掉以輕心，以回避為上策。(申林英)