本報記者　蘇江　上海報道

　　7月11日，8家券商在銀行間市場公布了中報，業績增長驚人。在經紀業務和投行業務巨幅增長的同時，權證創設作為金融衍生品業務成為創新券商收益增加的新亮點。

　　以光大證券為例，該券商公布的半年報顯示，公司2005年權證創設收入2.34億元，2006年為2.21億元，今年上半年為7.96億元。

　　來自國金證券的統計顯示，截至今年6月25日，上半年19家參與權證創設的創新券商的收益為44.148億元；其中中信證券獨占鰲頭，以8.86億元排在首位。

　　從武鋼權證開始，權證創設始終成為低風險或事實上的無風險暴利，去年券商權證創設的年收益率屢次出現100%的機會，個別品種甚至出現超過200%的年收益率。

　　5月30日，印花稅上調，權證交易市場開始火爆。

　　記者從滬深交易所獲得的數據顯示，6月份權證交易量明顯放大，其中認沽權證表現尤甚。6月份日均交易額超過600億元，是5月同類指標的2.6倍。

　　隨之而來的是，認沽權證暴漲。

　　而招行認沽權證(580997.SH)作為當時市場中唯一一家能創設的認沽權證，吸引了不少券商加入大規模創設的行列。

　　據不完全統計，6月以來，11家創新券商累計創設招行認沽權證37.04億份。其中，中信證券以5.12億份位居第一，國泰君安以3.85億份列第二，創設數量超過2億份的還包括光大、廣發、海通等6家券商。

　　國金證券李瀚介紹稱，上述券商在6月份僅創設招行認沽權證就獲得66億元收入，去年所有券商創設權證的收入僅17億元，“因此今年證券公司衍生品收益將遠遠高于2006年”。

　　需要特別指出的是，“我們核算的是2007年以來創設權證的收益，由于有些券商2006年創設權證，2007年買入注銷，因此部分券商創設權證收入在2007年出現負值。”李瀚表示。

　　記者從滬深交易所了解到，根據權證創設的流程，一般來說券商在創設權證發行當天會盡量將權證進入市場。

　　據此，國金設計了一套測算創新券商創設權證的收入公式，根據這個公式，在招行認沽權證上，中信獲利8.16億元，國泰君安獲利6.94億元，光大、國信、申萬和招商的收入也超過4億元。參與創設份額較小的東海和上海證券分別獲利1.37億元和1.38億元。

　　7月11日，招商銀行收于27.48元，遠大于目前招行認沽權證的行權價格5.45元。

　　有鑒于此，只要參與創設的券商在招行認沽權證到期日(2007年9月1日)前不買回注銷，減去因為抵押在登記結算公司的抵押資金的利息成本，“基本上就是創設權證獲利”。

　　不過也有例外，除國泰君安6月末的兩次注銷外，平安證券在7月10日也公告申請注銷100萬份招行認沽權證。

　　“盡管等到行權期可以凈賺不少，但不少券商還會選擇提前注銷，很大程度上是受凈資本限制。”華泰證券自營部門相關人士說。

　　此前，針對招行認沽權證暴漲的現象，上交所為抑制過度炒作，放寬了對于權證創設總量的限制，于是不少券商開始扎堆創設，6月中旬一周內甚至創設26.8億份，而招行認沽權證最初的發行規模也不過22.4億份。

　　匪夷所思的是，目前招行認沽權證總量已達62.58億份，而招商銀行可以流通A股僅47.1億股。　

　　6月21日，南航認沽權證掛牌交易，上市伊始就連拉三個漲停，熱點儼然轉移。

　　據記者統計，從開始發行至今，僅20天時間，南航認沽權證的創設已達28.97億份，是最初發行數量的兩倍。

　　上交所《6月權證市場交易行為分析》統計顯示，今年6月新開254.83萬個權證賬戶。在當月進行權證交易的189.4萬個賬戶中，有129.54萬個賬戶進行T＋0操作，占交易賬戶總數的68.39%；而在這些進行T＋0交易的賬戶中，平均交易次數達到23次。