權(quán)證一級(jí)交易商廣發(fā)證券郭勇

　　上周本欄提醒權(quán)證市場(chǎng)已出現(xiàn)退潮跡象，本周權(quán)證市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯回落，周二除了個(gè)別認(rèn)購(gòu)權(quán)證隨正股飄紅之外，認(rèn)沽權(quán)證普遍跌幅超過(guò)6%以上。對(duì)于認(rèn)沽權(quán)證板塊而言，除了價(jià)格是最直觀的分析指標(biāo)之外，成交量的變化往往也能提前發(fā)出提示信號(hào)，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)上仍然交易的五只認(rèn)沽權(quán)證，全部都是深度價(jià)外，理論上到期時(shí)幾乎都將變成廢紙，而經(jīng)過(guò)廣泛深入的投資者教育之后，權(quán)證市場(chǎng)的主流資金顯然也深明其中道理。因此，可以認(rèn)為，入市資金都是以投機(jī)態(tài)度入市的，權(quán)證價(jià)格完全是被投機(jī)資金推高的，當(dāng)流出資金遠(yuǎn)大于流入資金的時(shí)候，即意味著炒作退潮和權(quán)證價(jià)格的回落。從整個(gè)權(quán)證市場(chǎng)的日成交金額來(lái)看，上周四達(dá)到高峰值1290億元，上周五、本周一、周二分別是814億、921億、750億元，這種量的回落趨勢(shì)已經(jīng)說(shuō)明了一切。

　　上期本欄探討了權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制如何通過(guò)調(diào)整供求關(guān)系，抑制過(guò)度的投機(jī)性波動(dòng)的市場(chǎng)原理。事實(shí)上類(lèi)似措施對(duì)于權(quán)證市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是非常重要的。雖然表面上看，維持權(quán)證價(jià)格上漲對(duì)權(quán)證目前持有人有利，但實(shí)際上，權(quán)證價(jià)格脫離合理范圍的虛假繁榮并不能持續(xù)，權(quán)證到期必須與正股價(jià)格掛鉤結(jié)算。例如，一些盲目跟風(fēng)的投資者，以較高的價(jià)格買(mǎi)入鉀肥JTP1，預(yù)計(jì)在6月22日之后將會(huì)清零，幾天時(shí)間內(nèi)的急變，對(duì)持有人的傷害可能非常大；同理，假如權(quán)證市場(chǎng)繼續(xù)被惡意炒高，一旦主流資金撤離，市場(chǎng)將一片狼藉，需要很長(zhǎng)時(shí)間才能恢復(fù)元?dú)猓瑢?duì)今后權(quán)證市場(chǎng)的健康有百害而無(wú)一利。因此，通過(guò)券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證調(diào)整供求關(guān)系，平抑權(quán)證價(jià)格的不合理飛漲，實(shí)際上是保護(hù)大多數(shù)投資者利益的措施。而通過(guò)這波轟轟烈烈、潮起潮落的權(quán)證行情，普通投資者應(yīng)該更清醒地認(rèn)識(shí)到在權(quán)證市場(chǎng)上跟風(fēng)炒作的巨大風(fēng)險(xiǎn)。