專家指出:市場(chǎng)機(jī)制不健全、投資品種單一造就權(quán)證高度投機(jī)

　　□ 本報(bào)記者 閆立良

　　認(rèn)沽權(quán)證成為市場(chǎng)調(diào)整以來(lái)最惹眼的“明星”，其波動(dòng)幅度令投資者咋舌。從理論上看，市場(chǎng)上僅存的5只認(rèn)沽權(quán)證的理論價(jià)值基本為零。但是，沒(méi)有任何價(jià)值的認(rèn)沽權(quán)證為什么被瘋狂的炒作呢？投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難道真的視而不見(jiàn)嗎？

　　據(jù)了解，權(quán)證投資有以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：一是價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)說(shuō)，行權(quán)比例為1，標(biāo)的證券的價(jià)格遠(yuǎn)高于權(quán)證價(jià)格，所以，權(quán)證跌幅一般都會(huì)大于10%。二是價(jià)外風(fēng)險(xiǎn)。如鉀肥認(rèn)沽權(quán)證將于今年6月25日進(jìn)入行權(quán)期，行權(quán)價(jià)為15.1元，截至昨日收盤(pán)，鹽湖鉀肥收?qǐng)?bào)44.33元，權(quán)證昨日收盤(pán)價(jià)4.98元，鹽湖鉀肥至少跌至10.12元，權(quán)證才可能行權(quán)。

　　“鉀肥JTP1”從5月29日的0.803元炒到6月4日的8.05元，在短短的幾個(gè)交易日內(nèi)上漲了10倍。在深交所對(duì)鉀肥JTP1實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管之后，其瘋狂炒作勢(shì)態(tài)有所收斂。但資金又盯上了招行CMP1。6月8日，招行CMP1上漲94.62%，11日上漲106.12%。

　　到底是什么原因讓投資者對(duì)認(rèn)沽權(quán)證情有獨(dú)鐘。

　　廣發(fā)

證券一位不愿透露姓名的專家指出，市場(chǎng)機(jī)制不健全和投資品種單一稀缺是造成這種投機(jī)氛圍的最大原因。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然是單邊市，在市場(chǎng)下跌時(shí)，投資者只有賣(mài)出或等待的選擇，沒(méi)有可以對(duì)沖市場(chǎng)調(diào)整的投資品種。可以說(shuō)，印花稅上調(diào)給了投機(jī)資金一個(gè)最好的機(jī)會(huì)。

　　這位專家認(rèn)為，目前市場(chǎng)上認(rèn)沽權(quán)證的爆炒，主要是市場(chǎng)上的投機(jī)資金所為。現(xiàn)在市場(chǎng)上僅存5只認(rèn)沽權(quán)證，價(jià)位都不高，在金融衍生品嚴(yán)重匱乏的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，認(rèn)沽權(quán)證成為市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)唯一的避風(fēng)港，加之其T+0的交易優(yōu)勢(shì)和免印花稅，以及印花稅上調(diào)提供的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，認(rèn)沽權(quán)證受到瘋狂炒作并不意外。但風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者還是不要踏入這條“河流”，以免被吞噬。

　　對(duì)于認(rèn)沽權(quán)證的爆炒，管理層強(qiáng)調(diào)，將對(duì)交易標(biāo)的實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)涉嫌違規(guī)行為的證券賬戶將采取限制交易、上報(bào)

證監(jiān)會(huì)等措施。同時(shí)，管理層將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，以避免投資者誤入權(quán)證炒作，蒙受損失。

　　對(duì)于如何解決市場(chǎng)上金融衍生品種較少的問(wèn)題，這位專家稱，現(xiàn)在股改已經(jīng)接近尾聲，權(quán)證如還定位在為股改服務(wù)則已經(jīng)不適宜。香港的經(jīng)驗(yàn)或許可以借鑒。香港的權(quán)證市場(chǎng)交易活躍，同一標(biāo)的正股對(duì)應(yīng)數(shù)十支甚至上百支權(quán)證，其中以認(rèn)購(gòu)權(quán)證為主。因此，適時(shí)推出備兌權(quán)證增加交易品種已是非常必要的了。