炒作熱情漸冷，市場(chǎng)走勢(shì)分化

　　-- 權(quán)證周報(bào)(2007.8.4 – 8.10)

　　國(guó)泰君安 張晗

　　本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　摘要：

　　上周受鋼鐵板塊上漲帶動(dòng)，鋼釩GFC1大漲15.33%，馬鋼上漲7.85%，中化CWB1在正股的帶動(dòng)下上漲8.02%，但認(rèn)購(gòu)證的漲幅均小于其正股漲幅，認(rèn)購(gòu)周平均漲幅為2.45%，相應(yīng)正股周平均漲幅為5.46%。招行CMP1行權(quán)期臨近，價(jià)值開(kāi)始回歸，上周大跌58.75%，認(rèn)沽權(quán)證本周平均跌幅為11.24%，相應(yīng)正股周平均漲幅為8.77%。

　　沽購(gòu)成交均出現(xiàn)萎縮，上周權(quán)證總成交額為1828.15億元，較前一周下降18.29%，認(rèn)購(gòu)證成交額占比從前周的50.42%上升為上周的56.86%，權(quán)證市場(chǎng)的投機(jī)熱情日趨冷卻。

　　上周市場(chǎng)延續(xù)上漲，但周五市場(chǎng)對(duì)宏觀面心存疑慮，出現(xiàn)小幅下跌，周五的全球市場(chǎng)受次級(jí)貸問(wèn)題影響而大跌，歐美央行紛紛注資救市，今天統(tǒng)計(jì)局公布的7月份CPI同比上漲5.6%，后市主要關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響程度，以及下半年適度從緊的貨幣政策的從緊程度。對(duì)于認(rèn)購(gòu)證，我們繼續(xù)看好鋼鐵認(rèn)購(gòu)證和其他的藍(lán)籌品種，像鋼釩GFC1、五糧YGC1和僑城HQC1。國(guó)電JTB1即將到期，溢價(jià)率為-3.22%附近，建議投資者暫時(shí)回避。認(rèn)沽證的風(fēng)險(xiǎn)依然很大，招行CMP1一周跌去一半多，提醒投資者莫要參與末日輪的炒作。

　　1.上周權(quán)證市場(chǎng)分析

　　上周市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)于4600.12點(diǎn)，收于4749.37點(diǎn)，最高4769.72，周漲幅4.14%。上周的成交量維持升勢(shì)，滬市A股上周成交共7848.88億元，比前周上漲0.79%。

　　上周受鋼鐵板塊上漲帶動(dòng)，鋼釩GFC1大漲15.33%，馬鋼上漲7.85%，中化CWB1在正股的帶動(dòng)下上漲8.02%，但認(rèn)購(gòu)證的漲幅均小于其正股漲幅，認(rèn)購(gòu)周平均漲幅為2.45%，相應(yīng)正股周平均漲幅為5.46%。招行CMP1行權(quán)期臨近，價(jià)值開(kāi)始回歸，上周大跌58.75%，認(rèn)沽權(quán)證本周平均跌幅為11.24%，相應(yīng)正股周平均漲幅為8.77%。

　　沽購(gòu)成交均出現(xiàn)萎縮，上周權(quán)證總成交額為1828.15億元，較前一周下降18.29%，認(rèn)購(gòu)證成交額占比從前周的50.42%上升為上周的56.86%，權(quán)證市場(chǎng)的投機(jī)熱情日趨冷卻。

　　換手率曲線整體下移，除鋼釩GFC1、馬鋼CWB1和中化CWB1的換手率上升外，其余均不同程度的下降，其中云化CWB1的換手率縮水近2/3，再?gòu)南旅嬉鐑r(jià)率圖中可以看出，負(fù)溢價(jià)的權(quán)證已超過(guò)半數(shù)，達(dá)到六支。認(rèn)購(gòu)權(quán)證整體溢價(jià)率從上周的5.49%再次下降為1.76%，認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率與前周持平，平均溢價(jià)率為83.61%。

　　2.本周投資策略

　　上周市場(chǎng)延續(xù)上漲，但周五市場(chǎng)對(duì)宏觀面心存疑慮，出現(xiàn)小幅下跌，周五的全球市場(chǎng)受次級(jí)貸問(wèn)題影響而大跌，歐美央行紛紛注資救市，今天統(tǒng)計(jì)局公布的7月份CPI同比上漲5.6%，后市主要關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響程度，以及下半年適度從緊的貨幣政策的從緊程度。

　　對(duì)于認(rèn)購(gòu)證，我們繼續(xù)看好鋼鐵認(rèn)購(gòu)證和其他的藍(lán)籌品種，像鋼釩GFC1、五糧YGC1和僑城HQC1。國(guó)電JTB1即將到期，溢價(jià)率為-3.22%附近，建議投資者暫時(shí)回避。

　　認(rèn)沽證的風(fēng)險(xiǎn)依然很大，招行CMP1一周跌去一半多，提醒投資者莫要參與末日輪的炒作。