權證市場成交金額驟減 認購仍具投資價值

　　武鋼、云化認購權證可長期關注

　　繼6月份A股市場的過山車走勢之后，7月份市場仍然出現了大幅震蕩，但在加息和減少利息稅兩大利空出盡后重拾升勢，上證指數一舉突破了數個整數關口。7月認購權證成交金額為4357.65億元，比6月份減少30.85%；認沽權證成交金額為6112.05億元，比6月份減少49.60%，權證市場成交金額驟減。

　　在7月下旬大盤的強勢反彈中鋼鐵板塊表現出色。馬鋼股份、武鋼股份、攀鋼鋼釩的月漲幅分別為28.57%、25.65%和19.83%，但是它們對應認購權證的漲幅較小，僅分別為7.11%、6.89%和10.42%，認購權證明顯跑輸正股。即使從反彈的開市日7月20日開始進行統計，3只鋼鐵權證的漲幅同樣小于正股。鋼鐵股具有相對估值優勢，預期在中長期內仍將會有優異表現，因此可以繼續關注鋼鐵認購權證及其正股。在短期內，認購權證仍然可能表現出高杠桿性，從而帶來超額收益，投資者可以進行相應的短線操作。

　　自大盤強勢反攻以來，市場做多氣氛重新聚集，新一輪升勢又展現在了投資者面前。認購權證的對應正股均為優質藍籌股，在繼續看好A股的前提下，這類股票有望成為市場的熱點投資對象，從而會給相應的認購權證帶來好的投資機會。

　　目前認購權證中有武鋼、馬鋼、鋼釩三只鋼鐵類認購權證。這三只認購權證的剩余期限均在1年以上，都具備一定的長期持有價值。而其中我們尤其看好武鋼認購的投資價值。對應當前武鋼13元左右的正股價格，武鋼權證82%左右的隱含波動率和24%左右的溢價率屬于合理范圍。由于武鋼權證剩余期限較長，我們仍建議對武鋼認購權證可以長期持有，短期投資者則可以關注由于近期武鋼股價大幅向上波動帶來的交易性機會。

　　此外，我們建議可以長期關注云化CWB1，中短期配置五糧YGC1，回避近期漲幅較高，期限較短品種，回避認沽權證。

　　渤海