草明

　　最后一個交易日的鉀肥權證出現了“慈善家”，有人在某網站亮出莊家身份，喊出“最后一棒讓我來接”的口號，而鉀肥權證以每份0.107元收盤，成為市場上唯一未歸零謝幕的權證。曾經漲幅超過800%的鉀肥權證退場了，但權證市場的瘋狂依然在不斷上演。前日，12家證券公司總計創設的13.72億份南航權證上市，但相當于南航權證市場存量的一倍創設并未改變其漲勢，該權證當天繼續上漲，漲幅達13.1%。

　　在大盤上攻壓力加大的情況下，權證市場持續火爆，較正股放大的漲跌幅限制、T+0交易、以及沒有印花稅等較低的交易價格吸引了更多的投機資金。自5月30日以來，權證市場交易量不斷放大，從之前的每天100億元驟然暴增到昨日的1027.4億元規模。

　　而所謂的善莊也好，不斷推出的創設也好，都無法改變權證市場風險日益增大的現實。就鉀肥權證看，雖然沒有歸零，但每份認沽權證0.107元，行權價格15.10元，當天正股鹽湖鉀肥收盤價高達45.21元，完全是價外權證，也就是比廢紙強不了多少。就認沽權證新品南航權證來看，該權證是目前市場上行權價格最接近正股價格的權證，但昨日收盤每份2.145元的價格也對券商不具有投資價值了。實際上，當前權證市場上的認沽權證和大部分的認購權證都不具備內在價值，只有所謂的時間價值和投機價值了。

　　除權證價值風險外，新進入權證市場的投資者要面臨權證常識風險。

　　首先行權日和交易日的區別。據上海交易所權證管理辦法規定：“權證存續期滿前5個交易日，權證終止交易，但可以行權�！奔葱袡嗳詹坏扔诮灰兹�，行權日前5日停止交易。有投資者誤將行權日誤為交易日，如果在行權到期日之前5天買入，實際上是接了權證的最后一棒，將付出慘重代價。

　　此外，還有一個容易混淆的概念是認沽權證和認沽權利。近期滬市發行的上海醫藥認沽權利和前期深市發行的大冶特鋼認沽權利，都有不少投資者將其視作認沽權證而誤行權。認沽權利是將正股以行權價賣出，如當時正股價格高于行權價，就會造成損失。大冶特鋼權利今年2月行權，行權價為每股3.80元，其時正股價上漲到每股8元以上，大冶特鋼公司一方面提示投資風險，一方面改進認沽權利行權方式，大股東新冶鋼不再向投資者提供

　　著名律師宋一欣認為，投資權證的投資者更要有風險自擔意識。作為權證方，只要按照權證管理辦法規定執行了，不會承擔投資者投資失誤的法律責任，像上述大冶特鋼和上海醫藥對投資者利益的保護不在法律責任范圍內，隨著權證產品更多的推出，非法律手段的做法會逐步減少。