編者按：經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發(fā)展更需要理性的建議。華泰證券獨家支持，新浪財經(jīng)聯(lián)手證券時報發(fā)起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網(wǎng)友積極參與，建言獻(xiàn)策！

分析一下2030是大盤底部區(qū)域的理由

　　張衛(wèi)星 頤合財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　最近這幾年我一直是中國股市的一個旁觀者，旁觀！也許讓我稍微能客觀一些。

　　在8月30日，上海股市大盤創(chuàng)出2032點后，我給一些朋友發(fā)短信說：連續(xù)下跌兩年多的股市大盤見底了，建議他們現(xiàn)在可以大力買入股票了，如果持有股票被套牢的就暫時不要賣出股票，等待大盤出現(xiàn)反彈上漲行情。

　　新浪財經(jīng)的朋友馬上打電話過來采訪我，我堅定地告訴他們我的判斷，2032點區(qū)域就是大盤中期的底部了，于是新浪財經(jīng)發(fā)出了一篇簡短的采訪稿(連接原文)。

　　今天分析的理由已經(jīng)成文，同時，看到中國證監(jiān)會發(fā)文要券商找上漲的理由，正好，我的這篇文章來湊個熱鬧，給這個市場找一找上漲的理由。我確定2030區(qū)域就是中國股市的一個中期底部了。現(xiàn)將我作出如下判斷的分析方法簡單敘述如下，希望對感興趣的股民朋友有所幫助。

　　一、技術(shù)面分析：

　　技術(shù)分析方法本身的理論體系多樣，方式方法也很多、很復(fù)雜，講的太復(fù)雜了許多人也聽不懂，對大多數(shù)人也沒什么意義，所以我只講最簡單直觀的“時間與空間”分析方法的結(jié)論吧。

　　從2009年以來中國股市出現(xiàn)了兩波明顯的下跌。

　　1、第一波下跌：從2009年8月4日的3478.01點下跌到2010年的7月2日到2319.78點，共計下跌了1158.23點(空間)，累計下跌了222個交易日，合計47周(時間)。

　　2、第二波下跌：從2010年11月11日的3186.72點開始下跌……到哪里？？。

　　從價格空間關(guān)系分析，此波最重要的下跌目標(biāo)點位可能會出現(xiàn)在與上一波同等下跌長度跌幅的點位上，理論測算值為3186.72 – 1158.32= 2028.4點。考慮到最終點位會出現(xiàn)的誤差，即在2028點的正負(fù)10點的位置，股市將可能出現(xiàn)重要的中期底部。

　　從時間關(guān)系分析，上次下跌了222天共計47周，那么這次的一個非常重要的倍數(shù)時間關(guān)系將出現(xiàn)在222天 x 2= 444天，47周 x2= 94周。從2010年11月11日開始下跌的第444天是在2012年9月3日(本周一)，下跌的第94周就出現(xiàn)在9月3日到9月7日這周內(nèi)，如果考慮到一定誤差后，對精確時間的確定，這次的重要底部將在9月3日的前后三、四天內(nèi)，底部點位在2028的正負(fù)10點的范圍內(nèi)出現(xiàn)。

　　8月30日的2032點已經(jīng)符合上述理論測算值的誤差范圍內(nèi)了，所以在新浪財經(jīng)的采訪中我堅定地說2032就是真正的底部(時空)區(qū)域了。事后看在9月5日盤中又創(chuàng)出了一個2029.05的新低點。與理論測算的2028.4點的精確吻合，多少讓我有些吃驚。現(xiàn)在我從技術(shù)分析判斷2032與2029構(gòu)成了一個技術(shù)上的小雙底結(jié)構(gòu)。2030區(qū)域基本可以確定為大盤的底部了，只需要大盤在以后幾天用上漲來確認(rèn)這個底部就行了。建議投資者此時，不該賣股票了，反而應(yīng)該大膽的全倉買入股票了。當(dāng)然個股差異很大，那要看個人水平。

　　二、基本面分析

　　近期關(guān)于股市基本面分析的文章很多，在目前階段各種看漲的分析文章非常多，理由也非常多，諸如市盈率現(xiàn)在最低，股息率也顯現(xiàn)投資價值了，政府一直在出臺救市利好的政策等等，大家只要看看大量市場分析文章就可看到，在此我就不一一詳述。

　　如此眾多的基本面信息我不怎么關(guān)注，因為它們都是次要信息，我只關(guān)心對大盤漲跌影響最核心的基本面因素。

　　眾所周知，我們的股市經(jīng)過20年已經(jīng)被政府管理層訓(xùn)練管理成了一個圈錢市，這個市場最大利空就是圈錢，就是IPO。這是當(dāng)前中國股市的核心矛盾。

　　中國股市運(yùn)行在超級大熊市中，只要股市的IPO不停，圈錢不止，這個股市就不會出現(xiàn)牛市上漲，就只有一條路跌跌不休。今年早期市場炒作證券研究所所長李大霄(微博)先生提出的什么“鉆石底”？但我看到政府管理層還在不斷的審批大量新股，還在不斷的上市新股，管理層發(fā)文說“股市下跌與IPO無關(guān)”，權(quán)貴們繼續(xù)在圈錢……，這個股市怎么可能上漲？！所以，所謂的“鉆石底”也就被市場力量一破在破的跌破了！！！

　　但“進(jìn)入8月就有停IPO的傳聞了……，在2012年的整個8月，沒有一家新增預(yù)披露企業(yè)的招股說明書亮相證監(jiān)會網(wǎng)站，也未有一單IPO項目上過發(fā)審委會議。一位保薦代表人向媒體表示：雖然(證監(jiān)會)沒有明確的說法，但I(xiàn)PO審核基本停了。”這條消息的出現(xiàn)是我最看中的最重要的基本面信息(這個市場中最重要的信息，政府管理層往往是不披露的，需要投資者去猜、去揣摩的。所有人都強(qiáng)調(diào)中國股票市場的信息披露問題，其實所謂中國股市的信息披露，最大問題并不在上市公司這個層面，中國股市最大的信息披露問題恰恰在中國證監(jiān)會，中國股市最大的信息披露問題是政府管理層的信息披露。)，市場終于以4年多的長期下跌，兩個1158點跌幅的慘烈下跌，用巨大的市值損失(幾千萬股民賬戶資金的重大損失)終于逼停了綿綿不斷的新股IPO……。

　　政府管理層前不久還再說“新股發(fā)行和市場下跌無關(guān)”，現(xiàn)在看來，政府管理層開始猶豫了，對這個說法開始含糊了，開始有些反思了(IPO到底與股市下跌有沒有關(guān)系？他們拿不準(zhǔn)了！)。

　　停止受理新的IPO發(fā)行，這是這個市場最大的利好！這是中國股市在過去四年里基本面發(fā)生的最重大的變化。其他的各種基本面看漲分析理由都是次要因素，我不關(guān)心，因為它們影響不了市場的趨勢！但停IPO則完全不同，在圈錢型股票市場里，這是重大基本面變化。

　　有了以上從技術(shù)面和基本面的對核心問題的相互驗證分析后，所以，我做出了2030點區(qū)域?qū)⑹侵袊�股市的一個重要中期底部的判斷。

　　對后期行情的分析判斷：

　　首先，中期我看底部、看上漲，但我必須聲明與李大霄先生的觀點并不相同，這樣用猜大小的方式，一貫押多的方向，總有押對一次的時候，但這個方法在實際投資過程中往往非常危險，我在黃金市場上有重大教訓(xùn)，一味的看漲黃金，結(jié)果在黃金牛市的一次大回檔中，損失1.8億的資金，教訓(xùn)不可謂不深刻。

　　與侯寧(微博)先生，但斌(微博)先生等目前市場中的大多頭意見領(lǐng)袖的觀點也不同。我對中國股市較長期的未來走勢并沒有他們那樣的非常樂觀的長期判斷，以前發(fā)表的《中國股市超級大熊市啟示錄》(1-7)一文，基本表達(dá)了我對中國股市的看法。從多種技術(shù)分析方法相互驗證中，我也不能確立這就是大牛市的起點，不能確認(rèn)這就是中國股市的長期大底部了，也不能認(rèn)為目前就是十年牛市開始穿越的起點了，或者說是中國股市的又一個什么歷史鉆石大底等等。

　　可以明確的簡單判斷就是，目前的股市跌的時間太長了，太久了，太深了，市場需要一個修復(fù)性的反彈上漲。過去四年里這種值得參與的反彈行情并不多見，所以暫將這波行情定義為：超級大熊市中的大反彈行情。

　　其實，中國股市走牛與否的最大基本面因素是在政府管理層的政策中，如果還秉承“股市下跌與IPO無關(guān)”的觀點，如果還搞不清楚政府與股市的關(guān)系問題，如果還想繼續(xù)試驗市場。那中國股市的這個超級大熊市還將在未來幾年里繼續(xù)運(yùn)行下去，市場里的幾千萬投資者還將為政府管理層的政策試驗繼續(xù)來付賬買單，所謂的“鉆石底”未來也就會一破再破下去的……。

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

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