投資股票三要素和四字訣

　　毛羽認為價值不是空洞的理念，是實實在在可以獲益的東西，可從中找到好的公司和行業。他的投資四字訣是“選股、選時”，毛羽認為炒股不能看K線指標，雖然K線的價量對判斷市場有一定的幫助，但K線指標沒有任何意義，自己92年剛入市時也是抱著一大堆技術書籍，但從中未有任何收獲。

　　毛羽08年在上海人民出版社出版的財經暢銷書——《價值投資-看透股票這東西》中指導股民如何選股，其中涵蓋選股方法、選股模型、現金流、成長情況等招數，力求通過十招看透一家公司。毛羽在專業從事資產管理之前有多年在重汽的工作經歷，曾負責管理公司整體運營和報表情況等。

　　毛羽認為選股第一點是選成長性；第二點是選估值低的股票。他認為死捂藍籌股不是價值投資，價值投資最核心的是估值。為此，毛羽花了近7年時間構建了新東風價值投資平臺，通過7種方法對一家公司進行估值，得出中樞價值和價值區間。他曾在第一財經的節目里表示中石油是一家好公司，但處于行業景氣高點、公司價值高點，估值偏高，因此當天全部拋售中簽新股。按模型估值，中國石油最多值30元，而當天開盤價(包括此前機構對外宣稱的估值)超出估值區間上限區間近50%。即便如此，當時仍有很多股民興沖沖地去這買亞洲最賺錢的公司的股票，毛羽認為最賺錢的公司也要有價，中石油恰恰是被高估的需要拋售的對象。另外，毛羽提出不要看公司的K線價值多少，成本區域多少，而要看公司的內在價值和未來的成長，應該在什么樣的估值區域里。因此，在下跌的過程中，尤其是股票越跌近其內在價值時，他的操作與多數人不同，去年7月5日，他在第一財經做嘉賓的時候表示“機會大于風險”，并提出“下跌無需恐懼，越跌越有機會”，此后市場迎來主升浪。對于現在的市場行情，毛羽表示雖然同樣是下跌，但現在需更多的考慮成長性因素，操作上還需要再穩一下。另外，目前大小非減持壓力非常大。

　　針對目前機構、股民討論的17倍市盈率，毛羽表示這是市場均值，但通過計算可以發現，整個市場里面四大家族：銀行、石油、證券保險、石化分別占25%、13%、7%、4%的市值，利潤合計超60%，它們對整個市場的市盈率均值操縱性非常明顯，50指數市盈率是15.7倍，四大家族共37家上市公司一旦穩定，市場市盈率就穩定了，但這無法體現市場價值，這些權重股維穩發力，并不能使大家都賺錢，表面上維穩了，實際上很多股民是在賠錢，這時就要考慮市盈率中值，目前市盈率中值是34倍左右，為歷史上比較偏低的點位，歷史最低點是在94年，跌倒333點的時候，當時市盈率中值只有10倍。

　　熱點問題透析

　　1.破凈股票數量增多

　　對于目前“破凈”個股數量增多，毛羽表示目前破凈的公司還是太少，很多公司沒有盈利能力又缺乏成長性，同時，公司資產質量又不高，他認為有200家破凈的公司也不意外。另外，目前市場需要謹慎看待，全流通與國際接軌還有一個標準，很多公司股價虛高，毛羽表示新的市場體制下應該是仙股和高價股并存。我們的市場和成熟市場還未完全接軌，A股市場換手率太高，美國市場每年的換手率是120%-150%，而A股市場是1000%-1500%，差不多每個月換手一次，這樣就導致股價不可能下來，大小非減持在這么高的換手率下是很方便的。