易凱資本有限公司 首席執行官 王冉

　　前幾天，我們一個潛在融資客戶在聊天的時候半開玩笑地對我們說：“你們哪都好，就是忽悠得不夠！”

　　乍一聽覺得這是客戶在婉轉地批評我們在推銷公司的時候不夠激進和大膽。但是后來再仔細一想，又覺得客戶對我們有這種印象也未必是壞事。

　　的確，同我們的一些同行相比，易凱可能不是最擅長忽悠的投資銀行。市場上對我們“穩健有余、忽悠不足”的評價也不是一天兩天。

　　這可能也和我個人的風格有關。我是那種非常難于被煽動或者忽悠起來的人，因此很難認可滿世界忽悠來忽悠去的價值所在。每次見到滿嘴跑火車的主，我都要么趕緊起身能閃就閃決不耽誤時間，要么干脆順著他把話推向極致全當是聽郭德鋼說

相聲一樣的娛樂與休閑。譬如，當人家告訴我“我們雖然去年虧損，今年也虧，但我們明天或者后年一定能賺很多錢”的時候，我可能會滿臉嚴肅地跟一句“那您大后年得多好啊想想都讓人羨慕！”

　　我承認，企業在面對

資本市場的時候需要包裝，但包裝是把最漂亮的一面展示出來，而不是明明滿臉褶子還非把自己說成十八。我們常說“弄虛作假”，在企業包裝的時候你可以適當“弄虛”，但你絕對不可以“作假”，這是我們這個行業的底線。

　　換句話說，你可以不有一說一，但你也不能有一說十，你更不能無中生有。在有一說一和無中生有之間，所有的投行都需要選取一個合適的點。這也就是所謂的“度”。因此，我一直說，投行不是科學，而是藝術。你在有一的時候是說一點二還是一點五，需要具體情況具體分析。

　　歸納起來，我覺得投行在幫助企業融資或者出售時候的作用是能夠通過專業的交易執行能力穩定地把價值100的東西放大到100-200之間，而不是把價值100的東西活生生抬到500或者1000；是幫助客戶避免自己的利益受損，而不是幫助客戶去損害投資人或者收購方的利益。

　　道理很簡單。如果你硬把價值100的東西扛到1000，即使你這次成功了讓自己的客戶占了便宜，你在投資人心目中的可信度勢必會大打折扣，時間長了市場上逐漸會留下你這家公司“太能忽悠”的印象。這樣下次你再推出來價值100的企業，投資人會因為他們對你的印象而自動打折認為它的真實價值可能只有10。

　　在這種情況下，真正占到便宜的客戶只有最前面的那一兩位，而后面的客戶可能反而會因此而受到株連。

　　這也是為什么投資銀行在代表企業客戶的同時必須同時顧及投資人的利益，在兩者的利益之間必須保持一個適度的平衡。誰也不比誰傻，以損害投資人利益為目標的交易行為第一不那么容易得逞，第二即使得逞了一回兩回也不可能長久。

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