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葉檀 NBD評論員
有一篇著名的文章：“原因的原因的原因，就不是原因”。正像我們追究的終極原因往往偏離認識事物的正確方向，對監管的一味依賴，也常會使我們墮入“監管的監管的監管”的陷阱，不能自拔。
雖然證券市場監管部門一再發文，制止上市公司大股東的占款行為，但目前累計占款總額仍高達509億元人民幣。中國股市正在演變成大股東們的掠奪場”。如新泰科技，3億多資金多半被占用，平均一個月挪用4筆資金，公司資產變成了大股東獨享的盤中美餐。(4月6日《中國經濟時報》)
像每次面對股市丑聞一樣，專家為股民開出的藥方不外乎四個字：“加強監管”。我們已無數次墮入這樣的監管陷阱：當上市公司出現問題時，我們乞靈于證監會；當證監會出現問題時，如發生王小石案時，我們轉而要求人大立法……那么，如果立法與執法系統出現問題，我們又該乞靈于何方神圣呢？從這一連串的邏輯來看，股民是無計可施，專家是亂了方寸。
中國股市的監管不可謂不嚴。據證券法專家的權威意見，中國的股市結合了歐美監管所長，從立法與行政規章來看，監管力度不可謂不大。所以監管不起作用的關鍵是，有關當局監管之手總是高高舉起，輕輕落下，大有中國書法藝術之靈動，卻缺乏執法之嚴謹與認真。
以國資大股東占款為例，2003年9月，國資委和證監會就聯合下發了《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，其中規定，國有股東違反通知的，國有資產監督管理機構對直接負責的主管人員和直接責任人依法給予紀律處分，直至撤銷職務；給上市公司或其他股東利益造成損失的，應當承擔相應的賠償責任。但時至今日，我們還沒見到強占上市公司資金的責任人被免職，而賠償案例也付之闕如。
從中我們可以得出結論：一是，口頭上把監管喊得再響，也毫無用處；二是，監管者主動放棄了部分監管責任，導致監管處于失靈狀態。
事實上，對于監管的一味依賴，其癥結就在于缺乏真正有效的監管，同時，也說明市場出現普遍的監管信任危機，才會追根溯源，上溯到“監管的監管的監管”的終極監管高度。
所謂監管，包含兩層含義：一是由有關當局監管市場主體，如證監會監管上市公司；二是由法律監管監管者。無論哪一層面的監管，重要的是制訂操作性強的監管措施，依律行事，嚴格執法。對于中國目前的股市而言，一次真正的嚴肅的執法，好過對監管上百次的呼吁。不搞清楚這一點，中國股市就會陷入“無限監管”的怪圈，最終導致股民對上市公司與監管者一齊喪失信任。疲弱無力的監管，哪怕實行的是監管的監管的監管，也等于沒有監管。
要監管到位，關鍵是要有嚴肅的可操作性條款，與監管部門認真的操作。否則，就會淪為一場循環往復的監管游戲，中國股民哪怕錐心泣血，也永遠得不到乞求的“三公”。
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