|
誰都知道上市公司的業(yè)績是股市的生命線，管理層對此也大傷腦筋，希望改變這種狀況。為什么上市公司業(yè)績持續(xù)下滑呢？一些企業(yè)在發(fā)新股、搞增發(fā)，從股市上斂了不少錢，公司業(yè)績怎會(huì)江河日下呢？
實(shí)際上，由于為數(shù)眾多的上市公司充當(dāng)資金販子，使證券市場這個(gè)金融資本的蓄水池成了一個(gè)大漏斗，投資者投入股市的資金年復(fù)一年地“跑冒滴漏”。上市公司轉(zhuǎn)手給大股東
的資金金額巨大。1999年上市公司向大股東轉(zhuǎn)手資金達(dá)到了1079億元，當(dāng)時(shí)1000家上市公司平均每家1億多資金轉(zhuǎn)手到大股東的錢柜里。2000年資金販子們轉(zhuǎn)手出去的資金仍然有636億元。據(jù)2001年年報(bào)及相關(guān)公告的不完全統(tǒng)計(jì)，滬深兩市約有115家上市公司不同程度地干起了將數(shù)額巨大的資金轉(zhuǎn)手給大股東的資金販子的買賣，每家平均轉(zhuǎn)手資金3.7億元，115家轉(zhuǎn)手資金總共426億元。
這些現(xiàn)象不能不讓投資者心寒，如果把3年來上市公司轉(zhuǎn)手給大股東的資金加在一起，竟然達(dá)到2000億之多。為什么一些公司千方百計(jì)地要配股、要增發(fā)，原來上市公司成了大股東的錢柜。廣大投資者的錢被上市公司的大股東毫不費(fèi)力地裝進(jìn)了自己的腰包，至于這些大股東拿了錢究竟干了什么，就誰也搞不清了，像猴王那樣的公司被大股東掏空，投資者才知道他們的錢被挪用去搞收購、炒股票了。這時(shí)債權(quán)人紛紛上門討債，中小投資者干瞪眼，沒有辦法。大股東把上市公司變成了不還本不付息的搖錢樹，他們能關(guān)心公司的經(jīng)營業(yè)績嗎？
一些上市公司轉(zhuǎn)手大股東的資金竟然達(dá)到上市公司凈資產(chǎn)的50%，甚至超過全部的凈資產(chǎn)。據(jù)2001年年報(bào)統(tǒng)計(jì)：轉(zhuǎn)手大股東資金額與凈資產(chǎn)的比值大于50%的有23家，其中ST康賽、東海股份、ST棱光(資訊 行情 論壇)、南華西、ST中燕(資訊 行情 論壇)、深石化A、江西紙業(yè)、濟(jì)南輕騎等8家上市公司轉(zhuǎn)手給大股東的資金超過公司的凈資產(chǎn)。大股東這樣掠奪上市公司的錢財(cái)，簡直比搶錢還厲害。這樣的瘋狂掠奪造成上市公司的虧損就不足為奇了。證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)公布了對三九醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)股份有限公司及有關(guān)人員給予公開批評的通報(bào)，該公司大股東占用上市公司資金總額已占到上市公司凈資產(chǎn)的96%，比ST猴王(資訊 行情 論壇)大股東歷年來累計(jì)占用資金還多，令人觸目驚心。
大股東大量占用上市公司資金具有極大的負(fù)面影響：一是逐漸“掏空”上市公司。上市公司及其關(guān)聯(lián)股東出于利益的驅(qū)動(dòng)，使得關(guān)聯(lián)交易不斷升級，使上市公司成為抽血機(jī)，并因此陷入困境。二是加大上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是削弱了上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力。募股資金遭大股東占用，使得上市公司不能夠完全按照預(yù)定計(jì)劃投入募股資金使用項(xiàng)目，勢必影響其發(fā)展后勁。四是損害中小投資者的合法權(quán)益，不利于證券市場的健康發(fā)展。上市公司“偏心”大股東已成為通病，中小股東的利益只能被迫作犧牲。更有些大股東出于圈錢考慮，為保住上市公司再融資資格，不惜利用各種手段來粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，掩蓋上市公司被“掏空”的事實(shí)。以上情況如不加遏制，我國證券市場將有可能蛻變成為大股東貪婪聚錢的“樂園”，從而導(dǎo)致市場投資信心不足，投機(jī)風(fēng)氣盛行。
上市公司與控股大股東之間的關(guān)聯(lián)交易愈演愈烈，花樣不斷翻新，但利益天平總是傾向于這些控股股東。
怎樣才能遏制住這股惡習(xí)呢？曾經(jīng)有人提議建立上市公司的專用銀行賬戶，制止大股東向上市公司借錢。這不失為一個(gè)好的辦法，先從“錢”上分開，然后要從“人”上分開，不能再搞一個(gè)班子，兩塊牌子。最后要從“物”上公開，特別要注意上市公司向集團(tuán)公司購買資產(chǎn)，這種交易往往是隨意定價(jià)，成為上市公司送錢的一種手段。現(xiàn)在的問題是如何解決大股東欠款問題，有人提議對于長期不還款的大股東采取注銷其股份的辦法。這個(gè)辦法應(yīng)該考慮。占著大股東的地位，花著上市公司的錢，其欠款已經(jīng)超過所持股份的凈資產(chǎn)值，那就注銷他的股權(quán)。如果不采取這樣的果斷措施，一些大股東還會(huì)繼續(xù)掏空上市公司的財(cái)產(chǎn)。現(xiàn)在我們天天喊和國際規(guī)則接軌，卻忽視了一個(gè)最基本的原則：上市公司必須從人、財(cái)、物三個(gè)方面與集團(tuán)公司“三公開”，必須是一個(gè)獨(dú)立經(jīng)營的法人實(shí)體，它們之間的交易必須按市場規(guī)則進(jìn)行，必須有透明度，防止“一平二調(diào)”。在這些根本問題上不能有絲毫的含糊。
資金是上市公司的血液，如果一個(gè)人大量失血還怎么活？同樣道理，一個(gè)公司的資金被抽走了，它也就無法經(jīng)營了。實(shí)際上有些上市公司并不是沒有經(jīng)營能力，而是活生生地被大股東拖垮了。這種狀況不改變，上市公司的經(jīng)營業(yè)績就很難得到改善。
(注：本文為蔡慎坤先生授權(quán)新浪網(wǎng)獨(dú)家發(fā)布，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載！)
誰來拯救中國股市(連載專題)
[上一篇] [下一篇]
| 
